大唐TD困局

4月份大唐电信发公告称，尽管2006年度主营业务规模和主营业务盈利能力大幅提高，但鉴于无线、光通信等传统通信设备历年经营留存的大量资产给公司带来预期的收益能力有限，依据会计审慎的原则，仍需对整合后的无线、光通信资产大幅计提减值准备，由此将造成2006年度财务报告亏损。

据悉，大唐电信2005年亏损6.96亿元，如果公司2006年亏损，则将被ST(特别处理)。

中标

4月11日，继中兴通讯公告确认中标中国移动TD网络设备采购后，记者得到了大唐移动与上海贝尔阿尔卡同发出的确认文件，文件内容显示其组成的投标联合体已中标中国移动在上海、广州的TD-SCDMA网络方案，正式合同将在近期签署。

文件并未公布大唐移动与上海贝尔阿尔卡特具体的中标份额，“最终结果在等主导此项目的发改委做出最终审定”，一位知情人士说。但从中标项目和内容看，与日前中国移动召开的通报会透露出的相关消息无太大出入。在中国移动TD项目参与招标的设备商内传出的招标初步结果圈定了各个厂商的建网范围，中兴通讯和爱立信组成的中兴通讯系中标北京、天津、深圳、沈阳、秦皇岛、厦门；大唐移动系包括大唐移动、上海贝尔阿尔卡特、烽火通信、广州新邮通四家厂商则中标上海和广州。

大唐移动系取得了超过预想的份额――36.68％，包括大唐移动上海贝尔阿尔卡特投标联合体的27.45％，广州新邮通的5.61％和烽火通信的3.62％，成为中国移动TD网络招标的第二大赢家。在此之前，对大唐移动系内部对中标份额的预计是30％左右。

国泰君安的报告则指出，中兴和大唐移动在此次招标中大获全胜，是由于TD-SCDMA无商用经验，因此在中国移动此次招标中更强调设备的稳定性，“中兴、大唐移动作为TD第一阵营获取垄断份额亦在预期之中。”

资金

“最快的中国移动TD网络基础建设预付费至少在今年6月才能到账”，大唐移动一位内部人士透露，对于资金链条已经绷得非常紧的大唐移动来说，即使拿到合同，却依然要忍受煎熬。

据称这笔钱会有近10亿元，可以算是大唐移动自2002年2月成立以来的第一笔自主收入，但这并非大唐移动独享，上海贝尔阿尔卡特承担了全部大唐移动中标基站设备的生产，大唐移动真正得到的并不多。而为了TD，大唐移动、包括大唐移动的母公司大唐集团投入巨大，在此之前，大唐移动一直在做净投入，技术研究开发资金投入40亿元，在各大银行贷款总额20亿元。

大唐移动的资金主要来源于5个方面：一是自有资金，这包括大唐移动组建时的积累和来自大唐集团的输血；二是政府项目的投资，这包括一些国家研发项目和政府的无偿拨款；三是银行贷款，为了获得银行的支持，大唐移动甚至将大唐电信总部大楼进行抵押；四是合资合作项目；五是专利授权收益。

2002年，为了更好地备战TD-SCDMA，全力冲刺相关开发，大唐中央研究院、上海大唐等部分从大唐集团剥离出来，正式组建大唐移动通信设备有限公司。此前两年大唐集团在TD-SCDMA上的投资累计4亿元。

更有人认为，大唐移动拖垮了大唐电信(600198.SH)上市公司，虽然大唐移动和大唐电信是大唐集团下属的两家独立公司，但大唐电信在资金给予大唐移动输血已经成为业界公开的秘密。

从2003年到2005年，大唐集团曾经的利润机器大唐电信除2004年有每股0.045元的微利外年年亏损，2007年4月5日，大唐电信继续对2006年业绩预亏，即将被戴上*ST帽子，面临退市风险警示，并对外担保为7.76亿元，占净资产的74.22％。为解决双方利益，大唐集团曾经提议将大唐移动20％左右的股权纳入上市公司大唐电信，作为公司股权分置改革的对价之一，但最终因为种种考虑而作罢。而随着大唐电信的继续亏损，大唐集团将大唐移动注入大唐电信的可能性更加渺茫。

“今年虽然中国移动开始启动TD设备的采购招标，大唐移动开始拿到订单，但盈利的可能性很小”，银河证券高级研究员王国平说。

运营商

百纳电信咨询分析师袁源认为，TD能否给设备商带来持续的利益取决于运营商中国移动的信心。

从目前看，对于中国3G进程，主导部门已经形成了一个权衡并可行思路：中国移动建设TD网络，并给予体现中国利益但无实际运营经验的国产3G标准TD一段时间“圈人”，再发放另两个3G标准欧洲的WCDMA和美国高通的CDMA2000的牌照，这样即保护了中国3G标准，又给予了投巨资在3G标准TD的设备厂商一条出路。

从运营商角度，中国移动做了两手准备，一方面是安排中国移动集团公司来投资规划承建维护TD网络，由上市公司中国移动通过租赁的方式发展用户具体运营。做好了，可以把资产注入到上市公司，而TD万一做不好，也不会影响上市公司业绩，规避风险。

另一方面是在发改委买单TD一期项目的同时，中国移动仍大力投资GSM，2007年度首次GSM集采招标投资总额350亿远远超过TD项目投资。

这说明中国移动还在观望，在一定程度上增添了TD设备厂商依然存在的对未来的不确定性。

TD分量

更大的棋局在于，蒙受国家重力打造的大唐，究竟在未来中国的3G大业中当据何等重要位子？这也许是决定大唐TD大业的根本前提。

在记者获得的消息中，多方渠道人士皆确认国资委将力扶TD、力扶大唐，其方式包括：推动大唐集团重组，将优势资源重新组合；以剥离资产的方式减轻大唐集团及其子公司的负债；通过国家立项的方式给予现金资助。

然而，对于大唐内部如何进行更为合理的资产重组，各方皆存疑问：大唐内部其它公司将会在多大程度上与处于风口浪尖上的大唐移动发生关系？

亦有消息称，有关方面有意让大唐移动单独上市，国资委对TD的支持将只是针对主挑TD大任的大唐移动。如此，大唐内部其它公司如大唐电信、高鸿股份则较难感受到TD的荣光。

但记者从大唐内部了解到，大唐移动近期并无上市计划。目前TD实战在即，大唐移动资金缺口很大，急需一个良好的融资平台，因此，现行条件下，将部分资产置换进入大唐电信显得比较现实。

事实上，大唐电信对优质资产进入存在很大期盼。

大唐电信资金压力也已经不堪重负。公司为构成其主业收入的控股子公司西安大唐、大唐微电子、大唐软件等提供的累计对外担保总额已达到7.55亿元，担保总额占2005年末经审计净资产(10.47亿元)的72.1％。而长期以来，大唐电信的负债率均在70％以上，这比同行中兴通讯的50％左右要高出许多。

消息人士认为，即使将大唐移动部分资产置入大唐电信，其依旧没有失去未来独立上市的机会，届时，大唐电信可以作为大唐移动的股东身份存在。

公开资料显示，2003年成立时的大唐移动股东包括：电信科学技术研究院、上海中经投资管理有限公司、上海邮电通信设备股份有限公司、远智开发责任有限公司。2004年，大唐移动再次引入上海贝尔阿尔卡特作为战略投资者。

大唐移动一技术研发人员在国内电信专业网站“通信人家园”论坛上透露，大唐在未来TD份额的预期是40％。据记者了解，大唐在TD产业中最为强劲的竞争对手中兴通讯，也怀有同样的雄心。

记者从信息产业部电信研究院获得的TD-SDMA最新一轮测试成绩单显示，表现最优的并非“国”字号的大唐：与中兴通讯在厦门同时进行的测试中，中兴有超过60％指标排名第一，大唐居第二；而在保定的测试中，大唐亦有相应关键技术指标的测试落后于在TD上起步较晚的华为(鼎桥)。

业界士分析认为，获得国家支持较多的大唐有研发上的优势，之所以在实战表现上稍逊一筹，其根本原因在于“产品化程度”较弱，其产品实现和产业化能力一向远弱于中兴与华为。