下半年宏源基金推荐

2012年的上半年，在投资者的期待中已经过去，虽然经过一番震荡，有了一定的收获，但离投资者的预期有明显的差距。根据我们对于市场的判断，结合基金公司和基金的投资管理能力，我们认为表1的5只基金，有可能在下半年的震荡行情中有较好的表现。

一、上半年偏股型基金的表现及对下半年的基本判断

根据我们的跟踪分析来看，经济仍是处于反复中，美国的经济数据阴晴不定，虽然复苏，但很乏力。欧债危机也有类似的特点，问题不断，看不到尽头。不佳，大宗商品价格下跌，为国内宽松创条件，投资者继续有理由乐观。国家稳增长的转向有一段时间了，地产调控仍不放松，其它的手段，目前看效果有但不明显，刺激的效果可以继续乐观，但总是低于预期。这些因素，我们可以预期，下半年很有可能依然是震荡不断，与上半年类似。

这样的行情下，显然仓位可以灵活的基金是比较安全的，因此我们推荐的5只基金，仓位的下限都是较低的，这是对抗震荡的法宝。仓位的上限，由于我们预期股市上涨的幅度也不会太大，因此不一定要非常高。

二、推荐基金的投资管理能力

基金的投资，受平台的影响是很大的，平台对基金业绩的影响，甚至可以超过基金经理，因此选基金首先要选基金公司。我们的5只基金分属4个基金公司，基金公司的投资管理能力都是较好的。

在4个公司中，银河基金的投资管理能力有所波动，11年3季度起各基金公司的投资管理能力表现不断上升，投研平台对震荡行情比较适应。

2.1 嘉实成长

嘉实成长的基本投资管理能力很优秀，无论是趋势判断还是配置调整，相对而言，配置调整能力更加突出，作为股票投资部总监，这种能力是应该有的。由于仓位上限，在牛市中嘉实成长的趋势判断能力显得不高，但从刘天君管理的另一只嘉实优质来看，由于嘉实优质没有仓位上限方面的问题，趋势判断能力有代表性，嘉实优质的趋势判断能力是较好的。结构配置能力一般，近期较好，相对于能力，结构配置的集中度是较高的，这是基金经理的个人特点，是有一定风险的。由于嘉实成长的投资策略有行业轮动的成份，因此投资风格并不固定。

2.2 富国天源

富国天源与嘉实成长很相像，仓位上限也较低，因此牛市中趋势判断的表现受到影响。09年李晓铭任经理后，配置调整能力有很好的表现，结构配置能力一般，近期表现不太好。行业和重仓股集中度有上升的趋势，与能力不符，有一定风险。投资风格也是不固定，根据市场情况灵活配置。

2.3 银河稳健

银河稳健也是股票仓位上限较低的基金，作为股票投资总监，基金经理钱睿南同样具有较好的基本投资能力，趋势判断能力不错，配置调整能力更佳，这些结论，还可以参考曾经管理过的银河创新。与前2只基金不同的是，结构配置能力也是很好的，注意风险控制，行业和重仓股的集中度都不高，基本上是小盘成长风格。

2.4 中银中国

在我们看来，中银中国是难得的优秀基金。仓位上限没有限制，下限很低，权益投资总监基本投资管理能力优秀，结构配置能力出众，注重风险控制，结构集中度低，风格灵活，是很理想的基金。