时间：2022-10-01 11:33:54
港股从09年11月开始到现在下跌了13%,最多曾跌17.8%,整个下跌过程明显强于A股下跌28.8%。目前港股状况怎么样呢?
港股是一个做多与做空已经并存了很久的市场,相对比较成熟。在港股市场好股就有黄金的价格,老千股就有垃圾的价格,由于没有涨跌停板的限制,一个股的估值合理化非常快,有时候甚至会在一天波动50%来完成,所以当没有特别消息的刺激时,港股走势会稳定。
观历史,2007年10月大顶港股市盈率达到25.4倍,市值230千亿,2008年10月大底部港股市盈率6.8倍,市值94千亿,目前港股市盈率14.8倍,市值173千亿,处于一个上不着村,下不着店的中位区域,往往见底会在8-10倍PE,见顶会在20-25倍PE,目前,多头也不敢随便进攻,整个走势陷入僵持局面,破解僵持最终还是是要靠企业盈利的尘埃落定。
人民币升值预期愈加强烈
从2003年开始,越来越多的内地企业到香港上市,而这些企业的盈利是以人民币计价,属于人民币资产。香港市场对人民币的升值预期从来没有放弃过,只要人民币持续升值,公司业绩没有增长也不要紧,公司的估值就会提高。
举例,一间在内地上市的公司每股盈利1元人民币,A股市场给予市盈率10倍的估值,股价对应就是10元人民币。下一年业绩没有任何增长依然是每股盈利1元人民币,市场对它的估值也没有改变,股价依然是10元人民币。而同样的公司在香港上市,每股盈利1元人民币,市场给予市盈率10倍的估值,对应股价就是11.5元港币。同样下一年业绩没有任何增长依然是每股盈利1元人民币,市场对应估值也没有变,唯一变化的是汇率,人民币升值10%,那么这个股对应的股价就变成了12.7元港币。虽然人民币还不能自由兑换,可是外国投资者可以通过购买在香港上市的内地企业来享受人民币升值带来的好处。前段时间人民银行释放出的汇改信号,更加使港股投资者相信人民币的升值。
内地移民倾向愈演愈烈
一项报道指出,年薪12万以上的大部分想移民离开中国,要指出的是,内地人想移民的话,香港肯定就是最好的跳板,每个移民要交650万港元,这笔钱7年不能动,估计从计划开始到现在,已经有5-7百亿资金,而这类资金投资者大部分愿意投在股市里面,这些资金稳定而且源源不断的进入市场支撑着港股。
最后从技术面看,由于上一年的走势过于强劲,大盘的上升斜率一度超过45度角,今年的行情走出一浪低于一浪,其实属于还债行情,对之前急升的一种缓慢修正过程。
目前港股处于牛皮振荡当中,如果没有特别消息的刺激,今年大盘不会有太大的行情,只能看个股,而今年震荡修整完毕下年向上还是向下,目前无法预估,要看企业盈利状况决定,趋势型投资者注定今年没太多机会可做,短线客的话随着A股期指空头的翻多,应该会有一波上升浪可以做。另外,港股接近9个月没有创出新高,其实也是一个很危险的信号,虽然不是处于明显的空头市场,但还是建议多看少动,技术派以60日线的方向作为大盘方向指标进行买卖比较好。
港股对A股的影响。
虽然经过一轮下跌之后,沪A的总市值已经小于港股总市值,但是说港股会对A股有影响其实是不太正确的。
的确,由于全球化的影响,世界股市的关联度很高,而香港不少指数权重股在美国有预托证券,例如汇丰控股,中国移动,所以开盘的涨跌受隔夜美股影响非常大,常常跳空高开或者低开。另外指数权重股也很多有A股的关系,盘中走势受到A股的影响。
但是毕竟,两个市场是相独立的,特别遇到大方向性的问题时候,港股会有自己的独特走势。远一点的如2001年到2005年,A股走了一个4年多的大熊市,而港股在2003年非典之后,就开始了新一轮的牛市,A股见底的时候,港股已经从底部上升60%多了。近一点的如2009年8月,沪指下跌了22%,至今未见过7月高点3478,而港股仅仅下跌了4个点,并且在9月份迅速创出新高。诚然,当中不少外资机构想利用AH大盘股的关系,得到A股的定价权,但是看看今年以来港股中的内银股一直处于一个区间震荡的格局,而A股的三大银行则一路向下,我们就明白,这是不可能的,每个股市都有自己的运行规律,AH差价在人民币还没完全开放的情况下,是不会有机会填平的。所以,港股对A股的影响,也无从说起。
(梁毅波 广州启冠投资咨询有限公司首席分析师)