乐视网:联手富士康打造超级电视

《动态》：乐视网（300104）3月5日宣布与富士康达成战略合作，共同打造超级电视，这对公司有何影响？

孔铭：非同小可。此次是富士康首次与互联网公司合作共同开拓智能电视市场，乐视TV·超级电视以及互联网机顶盒产品今后将由富士康制造，富士康今后也不再为其他互联网企业进行相关终端制造。历来都是只为行业巨头代工的富士康对乐视网青睐有加无疑提升了公司的分量。而且协议具有排他性，也表明富士康看好乐视TV·超级电视的前景，该产品预期将于第三季度正式推出。

乐视TV·超级电视为乐视“平台+内容+终端+应用”的全产业链添加上“最后一屏”，标志着乐视已建成了一套完整的生态系统。互联网企业比传统家电企业最大的优势是和用户结合的更紧密、直接，互联网企业渗透到传统家电行业，做出的产品更有创新能力。因而，今年乐视网的看点也就在其终端硬件的拳头产品超级电视上了。公司对此也是信心满满，13年计划TV端与盒子的销售规模突破百万台，成为公司全新的利润增长点。

和传统电视机厂商只能通过硬件销售盈利不同，乐视超级电视将拥有“硬件收入+内容收入+应用分成+终端广告”四重收入来源。而在营销模式上，乐视网也将摒弃传统家电“大电视广告+大卖场覆盖+大规模促销”的做法，创建互联网营销新模式“EPR宣传+SEM精准推广+SNS社会化传播+网络视频传播+网络在线销售”。全新的营销模式推出乐视TV，能否引发TV端的爆发，我们拭目以待。

传统业务方面，2月28日公布业绩快报基本绩符合市场预期，公司在2012年成功实现了流量与广告客户的大幅度提升，为业绩的高速增长奠定了基础。

总结一下，公司传统业务稳定，超级电视则是超预期所在，实际影响到时候再说。

《动态》：说到电视，近日，京东方A（000725）成功研发出55英寸裸眼3D显示屏。市场报以热烈反响，3月6日涨停报收，你怎么看这事？

孔铭：裸眼3D显示一直备受市场期待，尤其是大尺寸裸眼3D显示屏一直以来存在技术瓶颈。此次京东方55英寸裸眼3D显示屏的推出，不仅代表着一款高性能裸眼3D 显示屏的诞生，更昭示着裸眼3D超高清显示的产业化进程的大幅前进。

虽然技术已经研发出来，但真正到市场占有以及公司获取盈利还为时过早。作为具有技术储备，一直坚持自主研发的公司，当天股价涨停不完全是因为放出新技术研制消息的原因，也有前期补涨的因素，但是从技术到市场以及盈利，这中间恐怕还有一定的过程。

《动态》：尽管矿业投资风险巨大，但其潜在的巨大回报还是吸引大量资金纷至沓来。3月6日，西部资源（600139）公告称，公司将发行总规模为6亿元的债券，募集资金投向主要为探矿以及有关生产建设投入等。这能否改善公司的基本面？

孔铭：近两年来，公司资源扩张步伐加快，一路高歌猛进。与矿业有关的投资活动涉及资金已经高达12.8亿元，且公司还预计，未来三年公司兼并、收购矿产资源需投入的资金总额约为10亿～15亿元，这对账面现金仅6.55亿元（2012年三季报）的西部资源来说，将是个巨大挑战。因此，对于本次发债6亿再加“筹码”，还是以中性观点看待吧。