时间：2022-09-28 04:34:36
国家货币政策宽松，通胀预期加剧，糖供不应求，开榨抛储短期利空，使得糖价居高不下。
新榨季将至，抛储反而导致糖价大涨，主产区现货价突破每吨7000元，历史未见，后市糖价何去何从？
货币政策宽松通胀预期加剧
各国央行维持宽松政策仍是主流。目前市场基本确信美联储在高失业率和低通胀压力下，除了量化宽松已经没什么别的选择。在新计划的规模方面，各方估计从数千亿至2万亿不等；也有观点认为，美联储不会公布一个确定的数字，可能会保持政策的开放性，如每个月购买大约1000亿美元的债券，到何时中止逐月视情况而定。
中国央行多次表态继续实施适度宽松货币政策。中国人民银行公布的数据显示：我国三季度国家外汇储备大幅增长 1940 亿美元，远远超过一季度 479 亿美元，二季度 72 亿美元。截至 9 月末，国家外汇储备余额为 26483 亿美元，同比增长 16.5%。根据官方数据，2000年，我国GDP总量为8.9万亿元，广义货币供应量为13.5万亿元，是GDP的1.5倍；今年9月底，我国GDP总量为26.866万亿元，广义货币供应量为69.64万亿元，是GDP的2.6倍。上述数据表明国内通胀压力很大。实际上,9月份我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.6%，创下23个月以来的新高。
国家统计局总经济师姚景源在某论坛上表示，改革开放的30年里，大型的通货膨胀出现了两次，一次是1994年，另一次是1988年，其共同特点就是货币的超量发行、经济过热和农业减产。目前经济没有过热，但货币的超量发行远超历史数据,通货膨胀预期强烈。大量资金在实物资产中寻找保值增值的途径, 前期吸纳热钱的房地产仍是调控重点，不仅不能吸纳资金，反有资金流出，加大其余实物资产的涨价压力，“蒜你狠” “豆你玩” “辣翻天”相继出炉。商品期货相比现货更容易满足资金的保值增值需求，食糖因其自身供需失衡，而更受资金的青睐。
糖价高位市场缘故颇多
截至2010年9月末，本榨季全国累计产糖1073.83万吨，销售1042.13万吨，产销率为97.05%。
据2010年11月1日糖会最新信息，各产区初步统计的产量数字，广西760万吨，广东105万吨，云南200万吨，海南24万吨，福建3.3万吨，四川3万吨，湖南1.5万吨，甘蔗其他产区2.5万吨，黑龙江24万吨，新疆52万吨，内蒙古15万吨，河北4.3万吨，其他甜菜糖产区3.7万吨，总计甜菜糖99万吨，全国预计1198万吨，大数约1200万吨；上榨季全国消费量1379万吨，预计2010/11榨季全国食糖消费量将达到1400万吨。供需缺口由结转库存和进口弥补。
截至9月末，全国食糖工业库存仅为31.7万吨，比去年同期减少5万吨，达到了近四个榨季的最低水平。10月22日抛储后，国储糖剩90万吨白糖。1至9月累计进口1,365,243吨，同比增长43.33%。全球糖市连续两年出现缺口使食糖库存量下降到了20年来的最低水平，2010/11榨季全球糖市产量大幅增加，产量有望超过消费量。可是由于全球反常天气的影响，近期增产数量下调，国际糖价大涨。4日巴西糖的进口估算价为8310元/吨，一段时间内进口无利可图。
综上所述，2010/11制糖年全国供需局面紧张，且上制糖年度的库存消费比处于历史较低水平，将给2010/11制糖年国内的糖价走势带来较强支撑。
据了解，11 月 4 日广西第一家糖厂将拉开生产序幕，而 11 月 10 日左右云南第一家糖厂也将开机,可以说再过半个月左右，新糖上市将在很大程度上缓解目前局部地区糖源偏紧的情况。另外目前已经有41万吨储备糖在进行加工，在适当时候有关部门应该就会投放市场。
糖价运行于20、65日均线上方，10月加速上升后，中期上升趋势已近尾声但仍保持升势。KDJ连续背离、糖价高位振荡加剧发生警示。根据甘蔗2-3年连续增产、减产规律，该中期顶极可能也是长期顶。下方年初高点和10月跳空低点在5900附近，也是本轮上涨的50%回撤位，支撑较强。
综上，各国央行维持宽松政策, 通胀预期加剧,2010/11制糖年全国供需偏紧，且期初库存消费比处于历史较低水平，给未来糖价走势带来较强支撑。短期糖价上涨过快,新榨季开始、国储可能进一步抛储削弱糖价上涨动力,我们认为未来糖价将高位振荡。
（注：本文仅代表个人观点，不构成投资建议。）