中海海盛(600896):区域垄断未来突破可期

中海海盛的主要业务包括以下几个方面。

沿海散货运输

公司以海南各火力发电厂的电煤运输和海南铁矿石运输为核心业务，同时还承运国内沿海大宗散货运输。在远洋散货运输方面，从事全球航线运输，主要承载货物有煤炭、矿石、钢材、化肥、粮食、水泥等大宗散货。公司未来将重点发展灵便型干散货远洋船队，努力形成专业化、规模化、国际化的灵便型干散货船队，适度发展液体化学品运输船队，有限发展液态沥青运输船队。

电煤进口

海南省内的火电厂的大发展时期，对岛内进口煤炭的需求处于逐步扩大期：海南经济社会发展正处于快速上升期，电力需求十分旺盛，电力短缺现象严重。2011年海南全社会用电量达185亿度，同比增长16.4%。受大项目建设拉动的影响，2012年海南省电力需求将趋于旺盛，预计统调最高负荷将达295万千瓦，同比增长13.68%。随着海南国际旅游岛建设的进一步开展，“十二五”期间，海南电力需求将继续呈现快速增长势头，海南全社会用电量预计年均增长14%，海南省2013～2014年电力缺口预计将达140万千瓦。面对日趋紧张的供电形势，海南还须加快新建和投产发电机组，以便为国际旅游岛建设提供能源支撑。

以2011年占公司销售收入30%左右的第一大客户华能海南为例，华能海南发电总装机容量近204万千瓦，占海南电网统调装机容量的65.54%，年发电量占海南电网的80%左右，公司目前所属企业有华能海口电厂、华能东方电厂、华能南山电厂、华能文昌风电厂和华能戈枕水电厂，是海南电网的主力发电企业。华能海南主要以燃煤火电为主。华能海南是中海海盛的长期合作伙伴，这也会提升中海海盛的业务量。

铁矿石出口

公司的第三大客户海南矿业股份有限公司，铁矿石的开采和加工生产是海南矿业的主营业务。现有的石碌铁矿，矿产资源丰富，以富铁矿石储量大、品位高而著称，被誉为“亚洲第一富铁矿”。矿区已累计探明铁矿石平均品位49.08%，最高品位68.54%。石碌铁矿自1957年恢复生产至今，已累计输出成品铁矿石1.2亿吨，主要产品有高炉块矿、粉矿、铁精矿，为我国钢铁工业的发展做出了较大的贡献。目前，生产规模为年采剥总量1600万吨，原铁矿石460万吨，成品铁矿石300万吨，产品销往武钢、宝钢、首钢等国内多家钢铁企业。

政策契机

以海南国际旅游岛建设的推进和海南省三沙市的建立为契机的政策背景，相关大项目建设正逐步推进。考虑到海南省特殊的岛屿型地理位置，港口物流方面将得到大发展。同时，考虑到宏观经济周期性规律，水上运输业整体上还处于低迷时期，行业整体复苏的迹象还未呈现，但作为央企控股下的独立上市公司，中海海盛得到中央支持、依托地方大发展的业务格局和在海南耕耘多年打下的良好基础，推动业务稳步推进，相信中海海盛能抓住此次契机，率先实现突破。

未来股价预期目标

从长期来看，公司凭借区域优势和投资收益有望在行业洗牌的背景下独善其身，在下一轮航运周期来临之际以及海南国际旅游岛建设和海南省三沙市的建立为契机的政策背景下长期受益，从而打开未来股价的上涨空间，中期预期价位有望向价值波动中枢8元以上回归。