32只基金浮亏或超6亿元

著名经济学家吴敬琏早年曾直言，中国的资本市场已经接近。如果把资本市场比作的话，那么上市公司资产重组无疑是这个里最热门和最疯狂的赌局。它捧红了多少明星基金经理，也让无数基金经理黯然退场，以至于在资本市场流传着这样一句话：成也重组，败也重组。基金押宝上市公司重组遭重创已不是什么新鲜事，近期公告终止重组的永泰能源（600157.SH）便是其中一例。

进入6月，A股市场一泻千里，上证指数跌幅为13.97%，整个二季度下跌11.51%，跌幅甚大。可这个跌幅和永泰能源二季度51. 81%的跌幅相比起来，就显得那么微不足道了。

二季度股价暴跌51.81%成为两市最熊

4月3日，停牌一月有余的永泰能源复牌，并公告了公司发行股份购买资产，并配套融资暨关联交易预案。不料，公司股票当日一字跌停，此后便开始了漫漫下跌长旅。

6月15日公司公告称，接证监会通知，公司并购重组申请暂停审核，原因是与公司重大资产重组相关的有关方面涉嫌违法，被立案稽查。同时，公司董事会同意终止本次发行股份购买资产并配套融资暨关联交易事项。公司股价再度应声一字跌停。

永泰能源股价在二季度累计下跌51.81%，成为二季度两市最熊的股票，其中5个交易日封在跌停板。《投资与理财》记者查阅交易龙虎榜得知，其5个跌停板主要来自机构大量抛售。据统计，公司股票二季度合计遭到机构卖出金额超过4.85亿元，而买入金额仅9200万元左右，机构抛售明显，这也直接导致了公司股价暴跌。

基金折戟永泰能源

永泰能源此次终止发行股份，不仅自己没能从市场拿到钱，也让不少重仓持有公司股票的基金栽了一个大跟头。据Wind数据显示，截至2013年3月31日，永泰能源的主力持股名单共有32只基金产品，持有合计1.14亿股流通股。其中6只基金产品在一季度增仓，合计增持944万股；15只基金产品新出现在主力名单中，合计持有5502万股。

根据记者计算，永泰能源一季度股票加权均价为11.43元，如果按此价格为基金的持仓成本，公司6月2 8日最新收盘价为5.85元，那么基金持股每股已亏损5.58元，总体浮亏已超过了6亿元。永泰能源的屡屡跌停和股价折损过半，让进驻的32只基金苦不堪言。今年一季度以来，持有永泰能源目前还未抛售的机构，损失已达到48.8%。即使在4月3日二季度第一个跌停时就已经“跑路”的基金，其卖出价格依然低于持仓成本。

公司一季报显示，公司前十大流通股东共有4只基金，持仓数量均超过千万股。东吴行业轮动股票型证券投资基金持仓位居第一，持有1655. 67万股，其中一季度增持了505.68万股。由于去年四季度的持仓成本较低，摊薄了总体持仓成本，东吴基金反而不是被伤得最重的基金。而位居第二的南方开元沪深300ETF持有1610万股公司股票，被永泰能源伤得最重。持仓第三位的是汇添富成长焦点股票型证券投资基金，持仓1436万股。持仓第四位的银河行业优选股票型证券投资基金也持有1040万股。据估算，上述基金如果没有抛售，或抛售不及时的话，每只基金浮亏都已接近5000万元。

南方基金受伤最重

南方基金是被永泰能源伤得最重的基金，而且不是第一次被伤。今年4月时，南方3 0 0ET F基金允许华电集团拿永泰能源的股票进行高价换购，就引发基金持有人的强烈不满，并因此被持有人投诉至证监会，一度闹得沸沸扬扬。后来，此事经证监会核查，的确发现不少问题，决定对南方基金责令整改3个月，暂停审核所有新产品和新业务申请的处罚。

南方基金随后给出了赔偿方案，将运用自有资产，以现金方式对相关持有人进行补偿，总共涉及约4799万元。在此事发生后，南方开元沪深300ETF一星期之内出现12.18亿份的净赎回，规模遭遇了大幅缩水。

而永泰能源作为南方开元沪深300ETF的第一大重仓股，给南方基金带来的伤害却远不止上述金额那么简单。据天天基金网6月28日数据显示，南方开元沪深300ETF最近一个月的净值增长率为-15.9374%，在所有ETF基金中排第41名，近3个月排第42名，这已经是一个中等偏后的名次。南方开元沪深300ETF也于5月18日成立刚满3个月之时，更换了基金经理。

南方基金押宝永泰能源可谓是丢名掉利，实属被永泰能源伤得最重的基金公司。

市值快速膨胀，后续扩张或受阻

永泰能源近年来通过一系列的资本手段，将公司股本和市值不断滚大。在2 0 07年时，永泰能源（当时名为鲁润股份）总股本为1.7亿股，市值20亿元左右。2008年6月完成股本转增之后，其总股本增至2.56亿股，总市值徘徊在25亿元附近。此后，永泰能源通过不断的定增，并在其间进行了两次送转股，市值不断膨胀。截至2013年6月28日，其股本高达17.68亿股，为王广西夫妇入主前的7倍，最新市值超过了100亿元，4倍于永泰能源一系列定增之前的市值。

记者通过查阅公司的一季度财务报表发现，公司一季度的各项财务指标与去年同期相比，动辄变动数倍之巨，还有不少达到了8倍以上。诸如长期应付款增加幅度为去年同期的12 33%，一年内到期的长期负债增加了823%。虽然公司账面上货币资金为10 5 . 6 5亿元，但相比如此的高现金，公司短期借款为59.24亿元，一年内到期的非流动负债为27.70亿元，长期借款更是高达80.39亿元。

永泰能源融资的主要用途为收购煤矿资产，而自2012年年初以来，煤炭价格一路下挫，至今还呈现下行趋势，多数煤炭企业经营出现困境。永泰能源在此时逆势扩张，平白增加了诸多变数。

华泰证券北京地区首席投资顾问刘英早前在微博中就提醒投资者，应该注意信托风险，其中就提到了以矿业为标的的永泰能源。一位不愿透露姓名的券商分析师告诉记者，基于上述种种原因，永泰能源后续外延扩张之路或显得越来越困难和曲折。

永泰能源的疯狂融资

据公开资料显示，永泰能源近年来的融资规模在上市公司中名列前茅，其融资之路堪称疯狂。永泰能源分别于2010年、2011年以及2012年三度成功非公开发行股票。公司自2010年起，通过定向增发，融资规模合计约达72.05亿元。

公司除定向增发外，还多次以发行公司债的方式进行融资。永泰能源于2011年、2012年、2013年1月合计发行了20亿元的公司债。2013年6月17日再度公告，公司发行不超过38亿元公司债申请已获证监会核准。此外，公司董事会还在2012年通过了20亿元中期票据发行方案。公司从2011年开始，通过发行公司债和票据融资金额已达88亿元。

永泰能源还多次通过信托融资，大肆发行涉矿类信托产品。其增信方式基本以大股东股权质押进行，用途多以“参与永泰能源矿产收购项目、补充流动资金”为由，将信托市场变身公司发展的“提款机”。而股东质押股权频频采用左手解押、右手质押的方式，而且质押股权数经常超过98%，可谓是胆大至极。据iFinD数据显示，2011年至2013年6月28日，永泰能源的控股股东对其股权进行质押达15次，其中12次为信托类股权质押，涉及四川信托、陕西国投、吉林信托、华鑫证券等8家信托公司。