时间：2022-09-25 09:34:54
基本面压力显现
自去年10月反弹以来，大盘一路上攻势头近期受阻，股指在2500点以下停滞不前，在宏观经济数据及公司业绩不
明朗的情况下，市场基本面压力开始显现。
在本轮反弹行情中，中、小盘股已有较大涨幅，估值也处于较高水平，若要大盘指数再上一个台阶，大盘股的补涨就成为关键。事实上，前期上证指数顺利突破2400点，权重股功不可没（中证100指数上周显著跑赢中证500指数和中证200指数）。不过，就在市场对权重板块的补涨寄予更高预期之际，这些权重板块却开始显露疲态。
节后第一天大盘创出收盘新高，但黑色金属、金融服务、房地产三大权重板块却出现下跌。8日金融服务再度以4.73%跌幅领跌各行业指数，对大盘构成显著拖累，而有色金属、房地产也分列跌幅第二和第四。
短期而言，各板块都有做多的理由，如信贷增量连创天量、房地产销量明显回升、通胀隐忧带来资源股价值重估，但在谨慎的投资者看来，这些理由仅仅是短期因素而已，并不足以给出中期看好的判断。特别是信贷连月激增，更是引发投资者对未来银行坏账增加的担忧。
总的来看，谨慎者对经济复苏的前景并不乐观，而做多者同样持有类似观点，只是其希望借助短期复苏的迹象做一波行情而已，因而持股心态并不稳定，决定了行情必然会反复震荡。
自本周开始，一季度宏观经济数据将陆续公布，在数据明朗之前，投资者操作心态上趋于谨慎。但从此前公布的一些先行指标和数据来看，PMI、房地产和汽车销售量、发电量等显示经济已经有转暖迹象。尤其是出口方面，在经历了前两个月的急剧下滑之后，3月份相关行业上市公司产品出口有望初步止跌或略有反弹，同比下降幅度有望缩窄。同时投资者也对数据公布之后的政策面寄以厚望，期待新一轮经济刺激计划、存款准备金率和利率下调等利好的出台。
国都证券分析师认为，从外部环境来看，随着一系列救市政策的推行，金融市场有所平稳，美国实体经济也呈现一定的回暖迹象。不过，目前仅仅是不确定性有所下降，经济层面的好转仍有待时日。事实上，让市场欣慰的一些乐观数据仅仅是好于预期而已，其下行趋势仍未改变。
从关键经济数据来看，美国工业生产依旧低迷，实际个人消费支出同比增速仍未呈现出清晰的回升趋势，3月份失业率进一步攀升至8.5%，BDI指数3月中旬以来持续回落。可以预见，中短期内还无法指望我国出口形势明显好转。上调出口退税率等措施对改善出口企业盈利、稳定就业将起到一定的积极作用，但在外部需求有效回升之前，外贸形势仍将低迷。
从内部环境来看，中长期贷款或趋于回落，但考虑到项目贷款阶段性投放的特征，其有望维持较高水平。随着流动性不断注入，实体经济的需求有望逐步回升。在4万亿投资及行业振兴政策的刺激下，经济局部性复苏的信号可以期待，进而给市场提供较好的投资机会。不过，对中国经济的复苏进程依然持谨慎态度。目前所能观察到的先行指标PMI指数回升、楼市销售回暖等局部信号，并不足以印证实体经济明确复苏的趋势，指望经济迅速“V”形反转并不现实。
大盘年线受阻
8日，沪深股市暴跌，上证指数收于2347.39点，跌3.76%，深成指收盘8896.97点，跌3.63%，沪深300指数跌3.79%。终盘涨跌股票之比约为1比7。
近期股指反弹在2450点附近遇阻，步入调整格局。
8日市场大跌市场人士认为在较大程度上属于市场本身的调整行为。年线附近有较大阻力，技术面的因素占主要地位，至于隔夜欧美股市下跌并不是A股下跌的直接原因。
申银万国分析师认为，调整的信号在7日初露端倪，首先，缩量反弹，价量背离。上证指数在2400点至2450点区间徘徊几个交易日，滞涨的迹象显现，投资者时常感到赚指数难赚钱，演化为连指数也不赚了。其次，从波段上观察，自3月3日2037点起的反弹，运行了较标准的5小波，时间持续一个多月，空间也是创了2402点的新高，创新高之后构成了短期的诱多行情。再次，某些技术指标在高位钝化，有超买之虞，需要回调消化
这种调整仅视作阶段性的回调，并不意味着2009年的反弹行情就此终结。实际上大盘的底部在不断的抬高，4月份底部在抬高，关注60日均线的支撑作用。不过从中线的角度看，大盘的底部在抬高。2008年10月至2009年3月的上证指数的运行态势，不难发现，月度的低点逐步上移，1664点、1678点、1814点、1844点、1987点、2037点等，尽管期间有较多的反复，但弹升的趋势未变。4月份多方多次上试未能扩大成果，在2450点附近遇阻，也显示近期年线附近的阻力较大，需要一些时间的蓄势调整。
也有市场人士认为，技术形态上来看，本周中的调整使得上证综指再度回探到2350点一线的前期小型平台，该区域作为前期密集成交区，显示出较强的支撑力度。周四股指尾盘快速回升，使得指数大的形态上保持完好，仍在近期的大型上升通道内运行。而深成指尚未回探到年线便反身上行，表明年线已经成为深成指的强支撑位。目前上证综指年线以每天5个点左右的速度快速下行到2470点附近，预计在短暂震荡蓄势之后，上证综指仍有望再度向年线区域发起挑战。
市场转向防御为主
在基本面和技术面的双重压力西欧下，大盘短期继续震荡在所难免，东北证券分析师就认为，虽然上证指数有挑战年线的可能，但历次熊市反弹年线总是显得压力重重，特别是第一次逼近时，必然有较大震荡压力。
面对大盘的不确定，市场共识也逐渐转向以防御为主。市场最担心的，就是4月也是更多的糟糕的年报和大量不好的季报公布之时，市场普遍对业绩浪行情能否产生有重要质疑。
而针对这种情况，唯一可解的办法就是在不确定中寻找确定性。订单在手，保增不愁。手握大订单的公司必然成为最优良的避风港。