时间：2022-09-25 02:15:07
投资策略会市民“国追”基金经理
大盘疯狂地一路上涨，对于小散来说，最关心的莫过于还能涨多久？何时回调？何日入场？目前，在上投摩根基金公司举办的“稳进2015投资策略报告会”上，上投摩根基金经理助理许俊哲先生以及海通证券首席策略分析师荀玉根先生给大家讲了生动的一课。他们认为，未来10年，回报最高的投资品种是股票。以现在的时点，牛市刚到中期。
如今的股票就是当年的房地产
当下的牛市是一波快牛，还是持续的慢牛？从2014年7月到现在，整个股市涨幅惊人。对此，许俊哲认为，未来三至五年甚至十年中，股票会是投资回报最高的品种。
以房地产为例，他认为过去十年最成功的投资就是房地产，没有之一；而未来十年最成功的投资一定是股票，同样没有之一。这个股票不一定是A股，有可能是港股，也可能是新三板。
为什么股市一定会上升？很简单。第一是人口红利；第二是国家鼓励、税收政策、房贷政策；第三，上下游产业链对房地产的支撑作用也是很强的。而未来三到五年，人口红利已经过去了。目前国家的政策只是在稳定房地产，并不大力鼓励消费。我们的经济增长是T-～5-的，与过去十年相反。在许俊哲的调研中，不少上市房地产公司现在已经不卖房了，改做健康、医疗项目。而一些高净值客户也已经卖掉了手头的房产，开始投资股票、基金。揭秘：基金经理如何投资股票
现场不少听众好奇基金经理如何投资股票。许俊哲用了三句话概括：第一，做大概率事件。第二，做确定性事件。第三，做擅长的事件。
“摆在你面前有两只股票，一个公司的股票能够涨2倍，但是我只有10%的把握，另外一个公司只能涨30%，但是我有90%的把握。请问你觉得我会重仓哪一个？”他接着回答，会重仓后面一个。“有把握了才有信心，有信心了才敢重仓。所以我一直认为投资是做大概性事件、做确定性事件。”
“我在构建投资组合的时候，不在于我的股票都是大牛股，要涨很多，而在于可以确定的有多少。”他表示，投资组合的一个理念就是稳健收益，所以要做大概率事件、做确定性的事件。他说，如果对于一个公司，一开始我只有10%的把握涨1倍，但是通过研究、通过调研，我有50%、60%甚至90%的把握，这时候会去加仓。买股票不在于这是个大牛股才去买它，而在于你有多大把握，后面的加仓也是因为你更有把握了你才会去多买。不要怀疑了，这是牛市中期
在现场收集的问题中，其实很多人关心现在的股市到了哪一个阶段，是否要见底回调了？对此，第二个出场的嘉宾，海通证券的分析师荀玉根表示，现在才算一个牛市的中期。
苟玉根说，2014年最大的变化不在于指数涨了多少，而是在于这个市场的生态环境发生了变化，从存量博奔过度到了增量博弈。这是基于海内外所有的牛市有三个结论。第一是利率下行或者利率在底部。第二，盈利改善可以来自经济增长―企业盈利不等于GDP。第三个结论，股市制度建设助推风险偏好提升。
从去年7月到现在，大类资产配置也发生了转变，大量保险资金、银行存款才刚刚进场。人们自觉把银行理财等投资渠道中的钱搬进了股市。大户，中户规模在扩张，小散户还在陆续进场。在国内现有财富分配当中，老百姓手上都是股票的比例只有3%，美国的这个比例是接近30%。所以，他认为这是一个前后十年跨度当中最大的一个牛市。资金人市带来的牛市才刚刚到了+中期阶段。
――上投摩根基金
有问有答
Q：市场一致的看多，其实大家心里是很慌的，您觉得这个市场真的会这么一往无前的往上走吗？
A（荀玉根）：我在2014年的6月底开始看多的，中间没有变过。“有一种冷，叫你妈觉得你很冷”，意思是就是股市本身没问题，大家在瞎操心。牛市一定会有大波折的，不可能是一路上涨的，但我觉得这种波折，短期的还没有到，我自己猜测这种波折有可能会出现在上证综指4000点以上到4500点这个位置可能会出现一个大波折。
Q：如果大环境不变或者突发事件可控的情况下，市场出现了调整，是不是进场的机会？散户该如何选择进退？
A（荀玉根）：我的观点认为这是一波大牛市会创新高的，但肯定不是今年，也不是明年，很可能需要一定的时间。就像1996至2001年前后差不多4年多的牛市。目前来说，我认为这个短期的点来说可能还没有，中期的话今年至少会出现一次，如果这个点出现了，是一个进场的好时机。
Q：请问您觉得这轮牛市和2006年、2007年的牛市有什么不同？
A（荀玉根）：最大的不同是他们的驱动力不同。2005到2007年这个牛市是一个经济复苏驱动的牛市，所以那个牛市里的驱动是房地产。所以它相关的涨得最多的是有色，因为有色是属于房地产链条当中弹性最大的一个品种，这一轮牛市的主导产业不是这个，是找们的“互联网+”或者是工业4.0，这里面可能会出现一批千亿以上市值的公司。
Q：现在都在谈新兴制造和“互联网+”，但是对于以前的传统板块比如银行、保险、房地产、煤电油运几朵金花.你怎么看？
A（许俊哲）：就今年来看的话，我认为这些板块都还有机会，因为现在创业板涨这么多的情况下，包括银行、地产，短期来看一两个季度的话，还是有机会的。从A股的涨幅来看也好，我认为它还是能够赚钱的。从内心来说，我还是比较看好新兴制造的。我认为长期来看，银行、保险、地产是有可能被颠覆掉的。我本人希望去找一些能够驱使经济引擎的行业，所以更喜欢新兴产业。
――上投摩根基金