看人胜于看项目

如今，我们所投资的凡客诚品、欢聚时代、拉卡拉、UC优视等企业，均已成为各自行业里排名数一数二的企业。有媒体对我们进行估测，“雷军系”的公司估值约150亿至200亿美元。

有人问我，“什么样的火眼金睛，让你能发掘到这些优质项目？”我认为，做投资，看人胜过于看项目，投的是人，而不是项目，“人靠谱比什么都重要”。

人靠谱比什么都重要

欢聚时代的前身是多玩游戏网，2005年成立，是我投资的第二个项目。我投的第一个项目是2004年孙陶然创办的拉卡拉。

孙陶然和我相识，是1996年在中关村组织的一次会议上。我们一见如故，之后我们蓦然发现，数年里的每次交谈，我们竟然都对事物有着大致一样的判断和见解。

2004年，孙陶然决定创业。联想投资的朱立南，打电话给我做调查。我自然对孙陶然称赞不绝，朱立南就邀请我共同投资。于是联想投资投100万美元，我投了50万美元，孙陶然自己出50万美元，拉卡拉就这样成立了。

拉卡拉进入的是金融支付领域，这是我迄今为止唯一不熟悉行业就去投资的项目。

当时我确实没搞懂他想干的事情，但我还是毫不犹豫地决定投资。因为孙陶然做什么都能成，无论做什么我都投。

早在1997年，我就认识了身为媒体记者的李学凌。在一次接受采访时，我如是评价：李学凌是一个有自己观点的人，而且不被任何东西所利诱。他还愿意琢磨，是个技术发烧友。

2005年，先后担任过搜狐IT主编和网易总编辑的李学凌决定创业。在只确定一个创业点子的情况下，我投资410多万元，又借了李学凌410多万元，总投资达800多万元。从后来我每笔平均200万元左右的投资额度来看，800多万元绝对算是他的“大手笔”。要知道，那会儿的我还只是开着二三十万元的车，住着一百多万元的房子。

2000年，我与陈年一起创办了卓越网，并在2004年以7500万美元的价格卖给亚马逊。2005年，陈年创办了网络游戏道具交易平台“我有网”，我一样投资，但不久后“我有网”宣布破产。2007年，我再次找到陈年，并投资创办了凡客（VANCL）。

有人问我为何投资凡客诚品？只因为他是陈年，其实不关心他做的是凡客诚品还是什么。对于天使的投资，一是因为喜欢，二是因为报恩。在1998年金山最困难的时候，柳传志拍板投资了450万美元，挽救金山于水火之中，之后金山才有机会上市。对柳传志和联想的感激，不是仅仅把公司做好就能还得清的。

我一直强调，人靠谱比什么都重要。在商业社会里，人最重要的素质是诚信。天使投资的本质是投资熟人，人不熟不投，因为可以降低投资成本。在没有了解和信任的时候做投资，需要花很多时间在背景调研上，用去五六个月时间，黄花菜都凉了。

如果你不是我的熟人，或者熟人的熟人，那么不用找我看项目，我是不会进行投资的。

大方向很重要

2007年，金山软件上市后，卸任金山软件总裁兼首席执行官职务，只担任副董事长这一虚职。IPO之后，很落寞，很迷失，每天早上起床不知道要干嘛。我决定给自己一个休整期，放手干一些自己真正想干的事情，做投资成了一个不错的选择。

我可以投点钱，让这些能干的人来做这些有趣的想法，让他们把这些新奇的想法一点点变成现实，每天和这些牛人交流，实时感受他们创业的热情和智慧的火花，这是多么享受的一件事情啊。在2008年的第一篇博客里，我如是描述做投资的动机。

从那时起，我真正开始投资，总共投了20多个项目。

在确定创业者靠谱后，我通常再考虑四个必备条件：大方向很好，小方向被验证，团队出色，投资回报率高。

大方向很重要，即要在对的时间去做对的事儿。我认为，创业成功就两件事情，一个是优秀的创业者，一个是好的机会――台风口。我曾经在多个场合用到“台风口”这个词，这是因为“站在台风口，一头猪都能飞起来”。

那会儿，我已经认识到移动互联网时代将到来，而且机会一定比互联网更大。想透了后，就找了家小公司谈，问能不能接受他的想法，遭到拒绝。我再去找第二家，叫乐讯，人家答应了，于是我直接投了200万元。

除了投资的第一家公司拉卡拉是我所不熟悉的支付行业。我后来投资的若干项目，均沿着移动互联、电子商务、游戏三条脉络整齐分布。

有人问我很多次，我的一个项目大多投200万元人民币，为什么不多占一些股份？比如做天使投资，和机构股权投资有一点不一样。一般情况下，我们只持有很少的股份，目的就是要让创业者有足够拥有感，公司就像创业者的孩子，他能随便就扔下不管吗？如果扔下不管，就只有一个问题――他的拥有感不足。另外，投的钱不多，也有利于投资人保持正常的心态，举重若轻。

投资就像买

我认为，投资的价值在于，一是提供创业的启动资金，二是分享经验、人脉和信誉。在资金投入后，剩下的就是“知心大姐”的工作――只帮忙，不添乱。

在2012年举行的首届天使投资人大会上，孙陶然举了个例子。拉卡拉准备第二次融资的时候，我和孙陶然、朱立南一起开会，要先定一个估值。我在白板上写了一个数字，然后朱立南认为很合适，但孙陶然说“不行”，自己写了一个数。

这个投资额，比之前高了一倍。当时我和朱立南就讲，孙陶然你有经验，企业是你做的，你觉得值这个价钱，我们支持你。结果孙陶然出去见了二十多个投资人，却无人愿意投资。

后来我提议重新评估，我对朱立南说，其实他们认为我当时期望这个数是不对的，但他们尊重我作为创始人的意见。最后按照他们的建议，我们顺利完成第二轮的融资。

好大夫在线是我投资的一个项目。创始人王航在接受我投资后的一天早上，还没起床，电话就响了，他完全没想到是我打来的。我说：“钱已经打过去了。我得和你事先约定三点。第一我不要投票权；第二我会提建议；第三你不需要听我的建议，如果你听了，最后的结果也是你负责。王航那一刻以为自己还在梦中，因为从来没有投资者对他这样“放任”过。

我认为，作为投资人，除了放弃股权上的控制，更多的是放弃心态上的控制。我的投资逻辑是，如果赔了，就相当于支持创新，如果赚了就中了。

创业绝对不是一个好玩的事情，天使投资有90%的项目会失败。但高风险的背后是高投资回报，如果我投资了谷歌，就赚了3000倍。如果投中了苹果公司呢，那就更高了。天使投资对回报的要求远超过VC和PE，就像买。相比于其他天使投资人，我算是中比较多的。