李宁曲线进入房地产 不务主业还是另辟蹊径?

李宁入主房地产？一切皆有可能。近日，李宁（2331.HK）与快意节能（8032.HK）接连交易，业界纷纷猜测，李宁是否要入主房地产？李宁再次成为焦点。

李宁入主快意节能所招致的质疑，不仅源于该交易发生于香港主板公司与创业板公司之间，更源于快意节能同期获得的地产项目和开发权背后，掩盖着李宁曲线进军房地产的真实意图。

李宁此举引起外界诸多联想。而今调控当头，一些服装、家电企业却纷纷涉水房地产，被业界扣以“不务正业”的帽子之外，也引起公众对地产暴利和调控不力的担忧。

李宁此番变阵，着力助推一种“大体育”的新模式，并开始在沈阳进行大手笔的布局。以体育的名义做地产，早有中体产业奋为前驱。如今中体产业发展不顺，董事长谢亚龙更是东窗事发。李宁此番跟进，是竞食还是救场，颇值得玩味。

李宁进军房地产，路线十分曲折。2010年6月，李宁通过与其兄长的合资公司购入快意节能54.79亿股优先股；9月，快意节能收购李宁30.9%的股份，对价为李宁兄弟将此前持有快意节能的可换股票据部分转换为普通股。转换后，李宁兄弟持有快意节能63.2%的股份，成为快意节能的控股股东。

目前，李宁打算为这家公司更名为“非凡中国”。

此前名为“大中华科技”的创业板公司快意节能，起初主要经营药品生产及销售，可惜无论股价或是经营业绩，都未能获得较大突破。

直至去年7月，原大股东冯永祥决定跨界收购制造节能设备的“快意空调”。当时，冯永祥表示，如有买家愿意提出理想价格，会考虑出售上市公司。

8月31日，快意节能一纸公告宣布三项交易，同时也暴露了李宁进军地产的意图：以快意节能新股及可换股票据，收购李宁公司30.9%的股份；以4亿元收购从事体育推广业务的非凡中国；以7亿元收购沈阳项目。

通过收购沈阳项目，快意节能将拥有沈阳兆寰产业园99%的权益和沈阳兆寰置业投资100%的权益，将有权开发及管理将于沈阳开发区土地兴建工业园第一期，以及开发棋盘山土地。

公告中，一个名为“沈阳生态城”的项目更显示出李宁的“大手笔”。据称，该项目是沈阳和平区的城市重建项目，初步估计占地面积100万平米。

李宁在随后的记者会上表示，该项目涉及资金400亿元人民币，持续建设时间为5至8年。据称和平区政府将协助李宁获得土地发展生态城项目，但须履行拍卖程序。

此前有媒体人士按此说法赴沈阳寻找该项目，却并未获知准确位置。而据和平区官方发言人透露，有关旧区重建言之尚早，目前连选址都没有定案，起码尚需两年才有下文。

这些大体量的土地开发项目无疑让地产商人十分眼红，李宁选择此地尝试体育休闲地产，可谓尽得天时与地利。通过以上一系列运作，目前，李宁已经在沈阳拿到棋盘山、工业园两大地块，并且未来极有可能拿到和平区“生态城”项目地块。

以体育为主题的地产业务，早有中体产业实践多时。但比中体产业更胜一筹的是，除了体育元素外，李宁还增加了“绿色”、“生态”、“低碳”等当前流行理念。

据快意节能公告，发展体育及绿色主题小区可视为公司发展绿色相关业务之延续。这种将体育与环保、健康的生活居住环境等因素相结合的业务模式，正是李宁标榜的“大体育”。

对于外界的疑问，一向低调的李宁也走到台前，公开解释了其策略意图。

李宁表示，本次重组主要体现了他要发展“大体育”的决心，要搭建一个更有弹性的控股平台。他表示，面对激烈的市场竞争，李宁公司需要更广阔的发展平台和更大的发展空间，最终目标是在中国发展体育产业而不是单纯的体育用品。

“做人做事，并非一朝一夕。体育产业所牵涉的不仅仅是人们看到的一场比赛、一件运动衣，当中也会涉及到地产、新兴技术的运用等多项产业。”对于涉足房地产开发，李宁并不讳言。

李宁强调，本次重组不会影响到李宁公司的业务发展，快意节能不会与公司引发竞争关系。重组后所有关于体育用品的业务仍由李宁公司独自发展，不会影响到李宁公司的管理策略、业务政策和独立性。

李宁坦言，“看到了内地城市化进程中的房屋需求，仍未到达泛滥阶段”,而所购公司在沈阳项目上本身有几年的运营经验，未来将在北京组成地产团队负责该项目。

然而，从事资金密集型的房地产业并非易事，李宁公司无疑将在财力上遭受极大考验。

据李宁公司不久前公布的中期财报显示，公司手持现金143.6亿元；而据快意节能中报，公司现金为44亿港元（约38.72亿元）。

从两家公司手持现金情况看，沈阳生态城400亿元的投资确是一个“天文数字”,更何况，公司还需现金维持原有产业的正常运转。

对此，李宁也承认，发展新业务、新平台所需的资本性开支确实很大，需要大规模融资。他表示，融资方式将是多样的，具体方式仍在研究当中，比如配股，但目前暂无配股计划。

李宁拓展了和中体相似的业务，让业界人士浮想联翩，其目的是分食市场还是暗地里合作，非核心人士不得而知。

李宁所得的沈阳项目涉及沈阳兆寰产业园和沈阳兆寰置业投资两家公司，而其大股东都是北京兆寰投资管理公司（以下简称为“北京兆寰”）。据了解，北京兆寰和中体产业联系密切。李宁和中体产业，在北京兆寰产生交集。

中体产业属内地央企，大股东是国家体育总局，业务包括健身运动、竞赛管理及体育主题地产开发，去年营业额及纯利分别为8.3亿及5100万元。

事实上，项目名字已经暗示了幕后中体产业的存在。“奥林匹克花园”和“中奥广场”均为中体产业地产业务品牌，据中体产业声称，“奥林匹克花园”品牌由国家奥委会独家授权给中体使用，由此，北京兆寰与中体的关联逐渐浮现。

共道研究人士称，合乎逻辑的推测是，李宁通过国家体育总局、中体的人脉，知道北京兆寰在沈阳的地产投资项目。或者相反，北京兆寰希望寻找投资人，通过国家体育总局、中体产业的关系找到李宁，又或者北京兆寰的控制人本来和李宁就是朋友。所以，更应该把对沈阳项目的收购看成李宁和中体产业甚至国家体育总局的一次深入合作。

对此，公众多有质疑。原中体产业集团股份有限公司董事长、现任总裁顾问魏纪中曾回应称，“我们做的房地产是体育概念的房地产，奥林匹克花园项目里面都有很多的体育设施。房地产只是中体三块业务之一，现在绝对值占比较大，未来随着另两块业务的发展，所占份额会降下来。”

中体产业曾联手万通地产与三亚市人民政府合作建设三亚奥林匹克国际村。该项目位于三亚海棠湾（北京兆寰也参与了这个项目），总占地约2200亩，规划总建筑面积约35万平米，包含文化、运动、会议、度假、商业等五大功能区，总投资预计52亿元，整体计划开发7年。

此项目得到国际奥委会、中国奥委会、国家体育总局、海南省政府、三亚市政府等相关部门的支持。但自签约后一直搁置，毫无后文。

如今，谢亚龙更是被拘捕，无疑让中体的前景雪上加霜。

掌握品牌授权以及众多资源禀赋的中体产业，绝对难以割舍经营已久的体育地产。此时，引进同在体育产业界颇有威望的李宁前来救场，在外界看来，十分合乎情理。