美元又成罪魁祸首

日本最大的出口商正感受到美元走软的压力，经过多年稳固增长后，他们的收益在未来几个季度内有可能遭遇重挫。由于严峻的经济形势和居高不下的油价对消费者造成影响，致使小型货车和一度提振美国国内车商业绩的运动型多用途车(SUV)的销售业绩不断受到侵蚀，汽车制造商第一季度在美销量增长乏力。最近几天，随着美元兑日元和其他货币大幅走低，上述忧虑情绪已导致日经22S指数猛跌。一贯依靠大量出口来推动利润增长的日本公司目前已遭受着能源和原材料成本大幅上涨之苦，而美国的消费开支也出现了下降迹象。

但除日本外的其他国家都存在一些可以抵消美元贬值影响的有利因素。除了日元以外，大多数亚洲货币最近兑欧元都有所下跌，使得它们的出口产品对欧洲买家更具吸引力。今年迄今(撰稿日)为止，韩元兑欧元下跌了逾5％，而日元兑欧元则上涨了52％。福特汽车旗下福克斯一些体量较小、利润空间也不大的车型成了2月的销量冠军，不过小车型销量的攀升并未能挽回整体销量的下滑。福特、通用汽车、克莱斯勒以及丰田汽车2月份的销量均低于上年同期水平，本田汽车和日产汽车则勉强有所增长。Mitsubishi UFJ Securities的资深投资策略师Nomiro Fujitto说：“企业遭受了销售下滑、原材料成本上涨和货币因素这三重打击。”他说，日本企业在4月1日开始的下一财年将面临非常严峻的收益形势。分析师们表示，由于日本大出口商的市值占日本股市总市值的比重高得离谱，日本股市更容易受汇率波动的影响。香港上海汇丰银行有限公司亚太股票策略师加里・埃文斯说，虽然出口只占日本整体经济的15％，但日本大型上市公司的税前利润有30％至40％来自海外。相比之下，大多数中国出口商都是小公司或外资公司，因此其业绩对大陆股市的影响不像亚洲其他市场的出口商对股市的影响那么大。

在日本，许多分析师仍预计东证指数成份股公司截至3月31日的本财年及下一财年的收益将有小幅增长。但也有分析师预计，这些公司在截至2009年3月的下一财年利润将会下滑，那将是7年来的首次下滑。汇丰银行的埃文斯表示，如果美元从当前103日元的水平进一步下跌，他预计日本公司的利润会出现滑坡。他说，虽然日本公司近年来对汇率波动的应能力越来越强，但人们还没有意识到这次的情况有多糟糕。

有几家日本公司最近已经给人带来了负面“惊喜”。除了美元走软的不利影响，美国经济增长减缓也导致丰田汽车公司今年2月在美国的汽车销量较上年同期减少了2.8％。摩托车生产商雅马哈发动机有限公司预计，由于美元兑日元走软，其2008年的净利润将减少17％。

丰田称，2月份在美国市场销售汽车1821 69辆，而通用汽车的销量为268737辆。丰田乘用车销售下滑了4.2％，而轻型卡车销量下降0.8％。其他日本汽车厂商中，本田汽车美国市场销量增长4.9％，日产增长1.2％。考虑到美国经济的艰难处境和高企的汽油价格，如此疲软的业绩可能会成为未来数月的一种趋势。汽车销量在2007年跌至10年低点，许多业内管理人士和华尔街分析师一致认为2008年的情形将进一步恶化。走软的美元令非美国出口商的产品以美元计算的价格更为昂贵，这些公司的美元收益转换为本国货币时价值也会缩水。举例来说，丰田汽车公司就表示，在去年10－12月这一财季，弱势美元就让其营业利润减少了200亿日元。在截止3月31日的本财季，由于美元进一步走软，与汇率相关的损失还可能继续猛增。

本土厂商岌岌可危

通用汽车副董事长鲍勃・卢兹指出，2月份整个汽车业在美销量“令人十分失望”，这一状况今年下半年出现改善的几率目前还难以预测。亚洲其他地区出口商的日子可能也会因美元走软而不好过。美元走软要么会抬高产品的美元价格，要么会迫使厂商降价以保持竞争力，在这种担忧情绪下，中国台湾电子产品厂商的股票最近纷纷下跌。芯片制造商台湾积体电路制造股份有限公司去年第四财季近80％的收入来自北美，它承认弱势美元造成了价格压力。半导体制造商联华电子将去年第四季度营业收入较上季度下滑11％归咎于美元疲软和需求不旺。

鲍勃-卢兹还表示，目前我们处在一个充满不确定性的时期，虽然大家希望经济能在今年下半年复苏，但答案根本无法肯定。3月3日，通用和福特纷纷宣布，与去年同期相比，公司第二季度将缩减北美地区产量。通用2月份在美销量下滑13％，其中轻型卡车与轿车销量分别减少19％和1.2％。它还任命49岁的首席财务长亨得森出任公司总裁兼首席营运长，46岁的财务副总裁杨世杰将接替首席财务长一职。福特2月份在美销量下降6.6％，一度热销的Explorer当月销量减少了27％。正与通用争夺世界头号汽车生产商宝座的丰田汽车同样表现不佳，销量下滑2.8％。克莱斯勒的销量更是大幅减少1 4％。

今年1月共有25个销售营业日，较上年同期多出一日。通用汽车称，第二季度计划在北美生产汽车108万辆，去年同期的数字为114万辆。虽然受到丰田汽车强有力的挑战，通用汽车2007年还是勉强保住了其把持76年之久的全球销量第一的位置。在公司遭遇一连串重大亏损、同时北美业务振兴措施尚未奏效之际，通用首席执行长瓦格纳不得不把关注重点放在扭亏为盈、而非与丰田比赛销量上面。

福特乘用车销量下降9.3％，但其新版福克斯的销量增长了11％，这款小型车装配了微软公司生产的Sync通讯产品，该产品可以让用户通过语音指令播放音乐和接听电话。福克斯零售量增长了36％。福特及其他美国汽车厂商都试图在小型车领域推出更多车型，以挽回不断流向亚洲竞争对手的市场份额，即便小型车利润率不如SUV或小型货车也在所不辞。随着油价飙升，小型车日益受到消费者的欢迎。福特最赚钱的卡车和SUV的销量下降了5.6％，F系列卡车销量下降4.9％。福特预计，其第二季度北美地区产量计划为730000辆，较上年同期下降10％，福特将下调产量归咎于目前的经济状况。

以销售卡车和SUV为主的克莱斯勒2月卡车销量下降22％，轿车销量增长8.7％。2月份克莱斯勒针对车队的批量销售大幅减少，但它未披露减少的数量。克莱斯勒曾表示，希望将车队销量减少至总销量的20％，公司库存减少了11％，克莱斯勒去年夏天被私人资本运营公司Ce rbe rusCapital Management LP收购。

与此同时，新日本制铁上周(3月的第一周)表示，其去年10－12月的收益较上年同期下降13％，当天日经指数因此下挫。这家日本的钢铁厂最近同意从巴西进口的铁矿石涨价65％，它表示原材料成本的猛涨和美国需求滑坡是利润下滑的原因。炼钢厂试图将高成本的压力转嫁给用户，但由于汽车厂商面临的商业环境恶化，炼钢厂的前景也不美妙，而汽车厂商却又是高质量钢材的最大用户。面对眼前的一切，无论是美国之外的出口厂商，还是美国本土汽车厂商，焦虑的同时却又无可奈何。