金岩石:享受泡沫 看到终点

金 岩石

著名资本市场专家, 被海内外媒体誉为“ 索罗斯的中国门徒”、“纳斯达克市场的活字典”。2008年加盟国金证券, 任首席经济学家,同时兼任上海交大海外学院金融所所长,北大、清华、中大、浙大、中欧、政法、中南财大等大学的EMBA教授。

对中国经济的评价,我有八个字,就是超级泡沫、卧虎藏龙。

超级泡沫是什么概念?回首一年半之前,如果我们当时来谈投资与理财,外面是黑云压城。但是,一年半以后,我们发现阳光依然明媚。每个人都应该想一个最简单的问题,就是在这一年半之间,我们都做了什么?

全世界都在为解决失业和危机奋斗,大家都在做一件事情,就是印“纸”。2009年全球五大货币总量增长了8.38%,但是中国总量增长了多少?大家可以看到是27.59%。我想我们必须接受一个基本的事实,就是中国已经事实上成为全球货币大国。也就是说,我们今天实现了“保八”的增长,领先全球复苏,是因为我们发了太多的货币。

楼价5年内再翻一番

当我们以加速度印“纸”时,也就是去年3月,我提出楼价5年内再翻一番,天价豪宅的价格,上海会达到每平米30万元,北京会达到20万元,广州、深圳会达到10万元。今天我再次重复,这一点没变。

以2009年1月1日的价格为基准,房价5年再翻一番。当你们都把这个当做“雷人之语”的时候,其实你们忽视了一个字,就是“再”。“再”是什么意思?就是不断重复着在过去的每一个5年里翻一番。我们不要忘记历史,北京1986年第一栋商品房开盘的时候,报纸上面写的是什么?“1200块钱一平米天价开盘”,1986年1200块钱就是天价。1989年《人民日报》上有一篇文章,写的是现在北京的房价已经太可怕了,每平米1600元,大学生毕业工作100年也买不了两居室。

这是20年前的话,我们今天还在说。所以要知道,房价5年翻一番,这个力量是从哪里来的?是来源于货币。用货币来解读经济增长,这就是现代经济学。我们现在90%以上的经济学家不懂这个道理,亚当•斯密时代我们研究财富,凯恩斯时代我们研究货币,为什么?是因为财富的形态变了,我们每个人都知道天道酬勤,劳动致富。当今世界的财富都是劳动创造的吗?如果你真的相信,那么你怎么解释在过去一年半的时间里,从黑云压城到阳光明媚?而这一年半的时间当中,全世界劳动总量都少了,财富为什么回来了呢?事实上不是劳动在创造财富,而是货币在创造增长,增长创造就业,就业才能创造财富。

阿基米德说,给我一个支点,我能撬动地球。这样,我们就看到一个支点的财富,一个货币,一个杠杆率,于是在杠杆之上出现了一个新的财富。这个财富就是虚拟财富,虚拟财富基础来源于股市、楼市,背后是货币金融。这样,我们就能够把我们的财富空间分成两个空间,一个是作为支点的实体经济空间,一个是作为金融杠杆所撬动的虚拟空间。于是财富的虚拟化、货币幻觉把我们每个人都引进了财富陷阱,财富陷阱事实上是现代金融和现代政府经营的一种新的生活方式。这种生活方式简单地说就是五个字――富贵险中求,财富即风险。所以,泡沫和我们形影相随。

享受泡沫,但要看到终点

我们去年选择了一个以天量货币驱动经济增长的增长模式,就必须支付一个代价,这就是高房价。我并不喜欢它。很多人说这房价就是让金岩石喊出来的,其实我只是告诉大家暴风雨要来了,贪婪的人要看到财富,恐惧的人要敬而远之,国家要行动,这就是我们经济学家的责任。但是现在大家看到,房价上个月一个月就涨了11%,新房涨了15%,所以上个星期我在一个房地产的会议上,痛骂房地产开发商太过分了。

我说得很清楚,5年内再翻一番,就是每个月涨1%,每个月涨1%就是5年一翻。但现在是一个月涨11%,最“差劲”的就是北京房展会,某楼盘第一天卖19800元,第二天就变成29800元。人不能这么抢钱,因为抢钱的人就像齐人攫金一样,看到了金子会送掉命。现在房地产人已经开始疯狂,所以暴风雨马上就要来了。

一个超级泡沫如果代表了一代人的梦想,25年一次,这就是索罗斯解读金融海啸原因的理论。那么,下一个大泡泡在哪里升起?在哪里破灭?泡沫的升腾、破灭、再升腾、再破灭,这是现代金融学的理论。所以,我们正处在一个长期性超级泡沫的中后期,这听上去像一个盛世危言。当我们选择用泡沫驱动经济增长的时候,我们就必须时刻准备付出代价。

去年我告诉大家,上半年买股,下半年买房,有些人问我在哪儿买?我说闭上眼睛买,撞哪儿是哪儿。2004年我第一次讲房地产,说房价下跌只能是个幻想,这个幻想要让一代人共同追求,直到这一代人完成了他们的使命。

我们今天思考未来的大趋势,不要拘泥于细节,要想起点和终点,睁眼闭眼,想早晚,想周期。10年的经济危机和25年的超级泡沫将在中国叠加,也就是2017年,2025年和2030年,这就是周期的三个重要时点。

我们今天要努力在泡沫破灭之前积聚财富,等待着那一天。那时候如果没躲过这一劫,我们就给它发块碑,奖励他们的勇气。我希望大家不要错过这班车,但是要躲过一劫。生活中有两种财富,一个靠天道酬勤,一个靠经营周期。躲过周期的劫难,基本就奠定了你一生的成功。

*敖玉琴根据金岩石在2010投资与理财年会上的演讲整理。