炒汇族转战外汇期权

外汇保证金交易业务被叫停后，外汇投资者可以把目光投向外汇期权，外汇期权的风险更容易控制，如果善于资金管理，风险会比外汇保证金小很多。

6月12日，银监会《关于银行业金融机构开办外汇保证金交易有关问题的通知》，宣布银行在相关管理办法前不得开办或变相开办外汇保证金交易业务。这是银监会首次正式叫停外汇保证金交易业务。该业务叫停后，外汇投资者可以把目光投向外汇期权，由于外汇期权的风险更容易控制，如果善于资金管理，风险会比外汇保证金小很多。

外汇保证金 80%的投资者亏损

投机性强、风险高、杠杆率高是外汇保证金交易业务的最主要特点。银监会调查显示，虽然国内银行开办此项业务均能盈利，但参与这项业务的普通投资者亏损比例却很高，当前80%甚至90%的投资者都处于亏损状态。

“这种参与者高损失、低盈利的概率状况已近似于‘’”，银监会有关负责人对国内外汇保证金交易业务作出了上述评价。

与此同时，部分银行为了增加盈利，在没有充分评估客户的风险承受能力的情况下，盲目放大杠杆倍数，降低客户准入门槛，有些银行甚至允许外汇交易员从事此业务，产生了明显的道德风险。

不影响正常外汇交易

银监会负责人指出，现在许多银行都已开办外汇实盘买卖业务，也推出了广泛的理财产品供投资者选择，完全可以满足不同风险偏好的外汇投资者的投资需求。

这位负责人还表示，银监会此次下发的《通知》也不影响已开办此业务银行与已从事此业务客户原签订协议的效力，也并未要求已开办此业务银行与已从事此业务客户立即结清交易。

不过，他也同时建议，已在银行开办外汇保证金交易业务的客户应根据自身仓位实际情况与风险承受能力，主动、适时、及早结清现有交易，并根据协议承担相关盈亏责任。

在暂停银行经办该项业务的同时，银监会还表示，将继续根据审慎监管的原则，会同外汇管理等部门，进一步研究对此业务的风险监管，在各方面条件成熟时，研究推出新的统一规范管理的办法。

业内人士认为，要保证业务创新的稳健和可持续性，关键在于银行自身的风险管理能力与风险控制能力，同时还必须能够正确评估我国市场的成熟程度、广大投资者对风险的理解能力与风险承受能力，以及在风险充分揭示的前提下，投资者对“买者自负”理念的认同程度等。

转战外汇期权

刘先生原来是一名外汇保证金投资者，最近外汇保证金叫停，他开始把目光投向了外汇期权，火速开户后目前已经成交了几笔，并且小有战绩。刘先生发现，外汇期权的风险更容易控制，如果善于资金管理，风险会比外汇保证金小很多。

以外汇汇率为标的的期权就是外汇期权。外汇期权赋予持有者在未来以约定汇率(执行价格)买入或卖出约定数量的货币的权利。期权提供的是一种权利，而不是一种义务，到期时投资者可以选择买入(或者卖出)，也可以选择放弃。期权交易是权利的买卖，为了获得这种权利，投资者必须支付一定的价钱，即期权费。

股票市场中的权证就是期权的一种。认购权证其实就是看涨期权，赋予投资者在一定时间内购买对应股票的权利；认沽权证是看跌期权，赋予投资者在一定时间内卖出对应股票的权利。

与个人实盘外汇买卖相比，个人外汇期权的优势在于无论美元是涨还是跌都有投资机会。期权也具有一定的资金放大效应，可以利用较少的资金参与期权面值比期权费高得多的合约。以招商银行6月26日到期、执行价格为1.59的欧元/美元看涨外汇期权合约为例，一份合约对应着100欧元，6月15日13∶17期权费仅为0.14美元左右。

据了解，目前提供外汇期权业务的有招商银行、中国银行和建设银行3家银行。招商银行提供的外汇期权能够实现24小时交易，交易时间从北京时间星期一早晨8∶00至星期六凌晨5∶00(美国夏令时则为北京时间凌晨4∶00)；中国银行的“期权宝”交易时间为每个营业日北京时间10∶00-16∶30；建设银行个人外汇期权的交易时间为每个交易日(周一至周五)的上午10∶00-11∶30，下午13∶00-16∶30。目前，这3家银行办理的期权都是欧式期权，即期权买方在期权到期日才能执行合同约定的权利。

用期权规避汇率风险

与外汇保证金纯粹作为投机工具不同的是，外汇期权从其诞生之初就担负规避汇率风险、实现外汇保值的使命。例如个人将来即将收付外汇，那么可以通过期权和现货的组合避险。如果已经持有一定数量的外汇，投资者可以通过买入相应的看跌期权，对冲外汇贬值的风险。

例如，李女士3个月后需要买入10000澳元供孩子出国留学，当前澳元对美元的汇率为1澳元兑0.9380美元，李女士认为澳元还会上涨，但是不愿意现在立即兑换澳元，李女士可以考虑买入澳元/美元看涨期权。

按照6月15日上午招商银行的期权报价，到期日为9月9日、执行价格在0.94的澳元/美元看涨期权合约报价在1.50美元左右。这份合约使得李女士可以在9月9日以0.94的汇率将美元兑换成澳元。由于一份合约代表100澳元，李女士需要10000澳元，因此可以购买100份。那么李女士需要支付150美元的期权费。

如果在9月9日到期日，澳元/美元上涨至1澳元兑0.98美元。那么李女士可以选择行使期权赋予的权利，以0.94的价格将美元兑换成澳元，因此李女士可以用9400美元兑换10000澳元，加上150美元的期权费，李女士兑换10000澳元动用了9550美元。如果按照当时1澳元兑0.98美元的市场价格计算，李女士必须以9800美元才能兑换10000澳元。因此，通过买入看涨期权，李女士节约了250美元。

但是，如果9月9日到期时，澳元/美元汇率维持在0.94水平甚至低于0.94，那么李女士就应该放弃行使权利，因为李女士可以在市场上以更低的汇率兑换到澳元，李女士损失的就是期权费150美元。

期权和期权之间也可以相互组合，用以降低汇率风险。外汇期权可以通过不同方向、不同到期时间、不同金额进行对锁，可以用来规避汇率波动风险。

用期权获取差价

外汇期权是个多面手，是风险厌恶型投资者规避汇率风险、外汇保值的工具，也给一些风险偏好的投资者提供了双向投资的功能，以及获取期权价格差价的机会。

影响期权价格的因素包括执行价格、即期价格、到期日、预期汇率波动率以及两种货币之间的利率差。当这些因素发生变化时，期权价格也会发生波动，而且期权价格的波动幅度通常大于其标的汇率的波动幅度，这为个人带来获取价差的机会。

虽然刚刚开户不到一周，但是刘先生已经有不少心得。“外汇保证金和外汇期权都可以做空，保证金的难点之一是设置止损，保证金如果亏了，还会‘火烧连营’，亏掉账户里的余额；而外汇期权最多亏损期权费，期权费有时会很便宜，如果行情看得准，收益远胜过保证金。”

不过，投资者需要注意，外汇期权的专业门槛比外汇保证金高很多。波动率、内在价值、时间价值、价内期权、价外期权等都是外汇期权中的常见专业词汇，投资者应该提前做些功课。

同时，参与外汇期权最重要的是控制仓位，投入的资金占个人总资产的比例不能超过10%，并且单笔交易的金额也要有所控制。

在学会控制仓位之后，投资者还需要慢慢摸索投资技巧，同时要通过技术和基本面的分析，对汇率走势作出判断。“期权风险也很大，如果看错方向的话，亏个70%-80%都有可能。”另一位已经在外汇市场跌爬滚打几个月的外汇期权投资者说。