早籼稻料演绎先抑后扬的走势

早籼稻是期货中比较新的品种了，本期将介绍这一较新品种，以飨读者。

2009年4月20日，早籼稻期货上市，大宗粮食期货市场喜迎新成员。至此，小麦、玉米、稻谷三类最重要的粮食品种均可进行期货交易，我国粮食期货品种体系得到完善，将对粮食现货市场进行供需调节提供决策参考依据。目前，早籼稻交易了已经一个多月的时间，总体呈现出交投不旺，投资者参与度较低的特点。这是因为，作为一个新品种，投资者对其特点不熟悉，整体还处在一个探索与形成其自身交易特点的过程中。不过，随着交易的展开，各类炒作题材的丰富，早籼稻交易料将逐渐走向活跃。根据目前的基本面条件和后期可能的影响因素，笔者将向大家介绍一下影响其后期走势的多空因素：

影响早籼稻价格的因素

首先，从其供需基本面来看，早籼稻价格利空因素偏多。

供需关系看，早籼稻面临一定压力。我国历年稻谷产量大约在1.8亿-2亿吨变动，早籼稻产量不足其中的20%。五年来，我国稻谷产量实现了连续增长，产需基本平衡。早籼稻略有不同，近年来播种面积基本平稳，产量保持在3100-3200万吨之间的水平。而从早籼稻的需求来看，2006-2007年均保持在3200万吨左右，从这个角度来看，早籼稻处于供给相对需求偏紧的情况。

不过，今年情况在产需方面各有变化。2009年，由于早籼稻种植面积有所增加，如果天气情况保持良好，早籼稻产量有增加的可能。而在需求环节上也存在以下问题：

首先，由于2008年金融危机的冲击，国内经济受到影响，物价普遍回落，农产品价格也面临着较大的上行压力。其次，早籼稻仍以口粮需求为主，但其需求处于下降趋势，而且多用于广大的学生、民工、低收入的城镇居民、打工者以及快餐行业等消费群体，由于出口企业受冲击，今年不少农民工返乡，可能令这一部分的口粮需求有所下降。

从以上的供需分析来看，早籼米供需紧张的格局今年将可能得到较大缓解，而且经济发展放缓引发的需求下降，都可能令早籼稻承受较多的压力。

早籼稻目前长势正常

从年度来讲，早籼稻是稻谷中最先上市的品种，具有稻谷市场价格风向标的作用。早籼稻集中种植在长江以南地区，湖南、江西、湖北、两广为主产省。每年从3月陆续播种到7月中旬逐渐收获，生长期比较短，期间天气变化对于单产有较大影响。早籼稻的生长阶段大致分为出苗、移栽、返青、分蘖、孕穗、抽穗、乳熟期，5月上旬起已经逐渐进入了分蘖期。目前江淮、江汉大部温高光足，利于一季稻播种育秧及棉花苗期生长，江南、华南大部气温略偏高，光照充足，晴好天气利于早稻分蘖。早稻生长情况总体正常。当前天气情况缺乏炒作点，也是交投偏淡的一个因素。后期注意降水、气温变化对其生长的影响。

5、6月粮食集中出库形成阶段性的压力

自3月25日起，国务院部署启动粮库清查工作，以2009年3月末为检查时点，全面清查国有粮食企业粮食库存的真实情况。这使得今年储备粮的轮出时间由往年的4、5、6月有所延迟，而集中在粮库清查的中后期，即5、6月份出库。这个时期也相应处在消费淡季，这就可能使阶段性的供应压力有所显现。因此，后期粮食出库仍可能会使现货价格受到一定影响。

目前，国家2008年收购的国家临时储备稻谷仍未下达出库计划，而目前库里库存较大，届时仓容料将有限。接下来的时间里，粮库为腾仓收购早稻，将会有可能集中出库，因此粮价后市不容乐观。

这意味着，在5－6月，粮食集中出库都可能会令现货稻价承压，价格向下的压力在近期及未来一段日子里都可能存在。

不过，对于早籼稻后期的走势也不宜过分悲观，在阶段性的压力过后，早籼稻将会迎来交易渐趋活跃，价格止跌企稳甚至是回升的走势。

国家政策抑制稻谷价格过度下跌

我国在大宗粮食上均实行了最低收购价收购政策，在粮食价格低于最低线时启动最低收购价收购，避免粮食价格大幅下挫给农民收益带来损失。2009年，我国规定的稻谷最低收购价分别为早籼稻90元/百斤、中晚籼92元/百斤、粳稻95元/百斤。

由于较大幅度地提高了最低收购价水平，将令早籼稻价格得到来自政策的较大扶持，从而将可能限制其下探空间。期货盘面走势也将会反映这样的走势。

采购新粮将令市场趋于活跃

我国从2004年起实现粮食收购市场完全放开，收购主体多元化，早籼稻收购市场竞争激烈，表现在中储粮收购、地方储备收购、经营加工企业收购和个体粮商等多家竞争局面，部分地区还出现抢购粮源情况。这使得早籼稻现货价格在新稻上市初期波动较为剧烈，多元化的参与主体将可能成为期货交易的潜在参与者。因此新季早籼稻上市前后需关注粮食收购主体的竞争收购情况和现货商的期货参与程度。这种情况的存在，将使早籼稻期货在新稻上市前后有望趋于活跃。

而从其它方面讲，还包括一些突发性的影响因素。比如，近期我国农产品市场受到我国发现甲型流感输入性病例的冲击，这个事件主要影响在饲料市场上，早籼稻饲料用量不大，是以食用为主的粮食品种，因此所受影响相对有限。

从国际市场来看，据美国农业部5月供需报告对2009-2010年度稻谷市场的预测，全球稻谷供应充足，因此像2008年初那样国际稻谷价格上涨形成的输入性压力在今年形成的可能性不会太大。我国稻谷市场将主要在自身供需与政策影响下保持相对独立的走势。

综合上述，早籼稻期货将可能在反映季节性供给压力之后，在新稻生长、收购中逐渐寻获题材而趋于活跃，很可能会走出一个先抑后扬的走势，不过由于早籼稻今年产量可能增加，最低收购价提高等利好已经在价格上得到反映，震荡上行的高度可能受限。投资者可以按照以上介绍把握阶段要点，适度参与。

（杨莉娜 北京中期）