7月新基金观察

进入7月以来，新基发行加速，指数基金成为发行的亮点，包括易方达恒生中国企业ETF、华夏恒生ETF、广发纳斯达克100指数QDII。其他类型基金还有东吴保本混合、益民核心增长灵活配置混合、民生加银红利回报灵活配置混合、银华纯债信用主题债券等。投资者可重点关注易方达恒生中国企业ETF、华夏恒生ETF和广发纳斯达克100指数QDII。

华夏恒生ETF

以恒生指数为跟踪标的，主要采用组合复制策略及适当的替代性策略，招募说明书约定，基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过2%。基金主要投资于跟踪标的指数的成分股、备选成分股、替代性股票。此外，基金还可投资于债券、基金（包括股票基金、债券基金、交易所交易基金等）、金融衍生工具（包括远期合约、互换、期货、期权、权证等）等。其中，基金投资于标的指数成分股及备选成分股的比例不低于基金资产净值的80%。该基金在晨星分类中属于QDII基金大中华区股票。基金的业绩比较基准为经人民币汇率调整的标的指数收益率。

费率及分红

由于ETF主要通过交易所进行交易，可以省去申赎费用，基金的年管理费率为0.6%，托管费率为0.15%，整体费率水平在同类中偏低。当基金累计报酬率超过同期标的指数累计报酬率（经汇率调整）达到1%以上时，可进行收益分配，采用现金方式分红，每年最多分配3次。

基金经理

基金拟定由王路和张弘弢共同管理。前者具有丰富的海外投资管理经验，而后者则同时管理着华夏沪深300指数，具有良好的国内指数投资经验，从基金经理配置上显得“中西合璧”。张弘弢自2009年7月开始管理华夏沪深300指数，截至7月10日，其任职期间基金回报率为-29.6%，同期沪深300指数的回报率为-29.2%，见图1。

晨星观点

华夏基金是国内基金公司中的“老十家”之一，其投资管理能力和运营能力在国内皆处于前列，长期以来重视给予投资者良好稳健的回报。值得注意的是，虽然该指数相较A股指数有一定独立性，但由于H股在恒生指数中的市值占比达到30%以上（截至今年5月底），该指数与内地指数会存在一定比例的关联度。基金对成分股投资要求的最低比例为80%，这一仓位水平低于同类，可能会导致相对更大的跟踪误差。

易方达恒生中国企业ETF

基金以恒生中国企业ETF为跟踪标的，主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现。基金力争年跟踪误差不超过3%。投资于标的指数成分股、备选成分股、境外交易的跟踪同一标的指数的公募基金、依法发行或上市的其他股票、固定收益类证券、银行存款、货币市场工具、跟踪同一标的指数的股指期货等金融衍生品等。基金投资标的指数成分股、备选成分股的资产不低于基金资产净值的95%。该基金在晨星分类中属于QDII基金大中华区股票。基金的业绩比较基准为恒生中国企业指数（使用估值汇率折算）。

费率及分红

由于ETF主要通过交易所进行交易，可以省去申赎费用，基金的年管理费率为0.6%，托管费率为0.12%，整体费率水平处于同类偏低。

基金经理

基金经理张胜记为管理学硕士，现任易方达基金管理有限公司易方达上证中盘ETF基金经理、易方达上证中盘ETF联接基金经理、易方达沪深300指数基金经理。截至7月10日，其管理期间易方达上证中盘ETF的回报率为-24.08%，同期跟踪指数的回报率为-28.61%；易方达沪深300指数的回报率为-24.5%，同期跟踪指数的回报率为-24.1%，见图2。

晨星观点

易方达基金公司是国内基金公司中的老十家之一，在被动投资方面拥有丰富的经验。其跟踪标的指数恒生企业ETF由市值居前、成交活跃的40只H股组成，大盘蓝筹特征突出，该指数相较内地指数而言，在市盈率和股息率方面皆有一定优势。不过值得注意的是，虽然该指数相较A股指数有一定独立性，但由于该指数的成分构成因素，企业背靠中国经济，因而导致其与内地指数存在一定关联度， 这对于投资分散系统性风险而言是不利的。

广发纳斯达克100指数QDII

基金以纳斯达克100指数为跟踪标的，主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现，招募说明书约定，基金力争日均跟踪偏离度小于0.5%，年跟踪误差不超过5%。基金投资范围为美国证券市场中的纳斯达克100指数成分股、备选成分股、以纳斯达克100指数为投资标的的交易型开放式指数基金（ETF）、新股（一级市场初次发行或增发）等。其中，对纳斯达克100指数成分股的投资比例不低于基金资产净值的85%，对纳斯达克100指数备选成分股及以纳斯达克100指数为投资标的的交易型开放式指数基金（ETF）的投资比例不高于基金资产净值的10%。该基金在晨星分类中属于QDII美国股票。基金的业绩比人民币计价的纳斯达克100总收益指数收益率。

费率及分红

100万元以下基金投资的申购费率为1.3%，2年以上免赎回费，基金的年管理费率为0.8%，托管费率为0.25%，整体费率水平与同类平均水平相当。基金每年收益分配次数最多为6次，未对最低分配次数进行约定，每份基金份额每次收益分配比例不得低于收益分配基准日每份基金份额可供分配利润的10%。

基金经理

基金经理邱炜具有一定海外投资背景，同时还管理着广发全球农业指数（QDII)。在其管理期间，基金的回报率为-11.5%。基金年报显示，自基金合同生效起（2011年6月28日）至2011年年底，基金收益落后跟踪指数2.87%，标准差方面落后基准指数0.09%。

晨星观点

相较基金老十家而言，广发基金属于后起之秀，投资管理能力在众多基金公司中靠前。就基金的跟踪指数本身而言，纳斯达克100指数具有良好的代表性，指数主要包含信息技术、医疗保健和消费品3个行业，不包含金融股。由于美国是世界第一大经济体，无论从目前经济复苏进程还是长期发展来看，都具有一定吸引力。加之与国内指数的关联度低，对于想要规避A股系统性风险的投资者来说会是不错的选择。

作者现供职于晨星（中国）研究中心