下注三年期理财产品

在多地民间借贷崩盘、担保公司倒下的新闻屡屡见诸于报端之后，央行又开始降准备金了。对于固定收益的投资者而言，这意味着什么呢？

首先，不要放弃已有的稳定高收益产品。因为，在之前连续银根紧缩之下，中国经济曾经面临一致性的流动性缺乏困难。所有的好产品，好公司，好项目与低质量的坏项目一样受到缺乏资金的挑战。这些好项目一般都会在最危机的时刻用较高的融资成本（对于投资者而言便是收益率）来渡过难关。这些能够顺利渡过难关的企业和项目一般而言都是未来的明星，由于未来的利润和现金流的稳定发展，它们在现在流动性逐步宽松后的融资成本肯定要比之前流动性稀缺时低得多。

所以如果投资者曾经勇敢和幸运地购买到这些好项目、好企业或好公司发行的高收益产品，千万可不要赎回。这些现在看来较高的收益是投资者曾经正确判断的丰硕结果。但是，那些房地产、矿产或其他仍然含有众多不确定性的行业还需要大家小心。它们的融资成本还没有下滑。

其次，大家应该考虑尽快买较长期理财产品。因为中国的利率和经济周期非常短，一般在3年左右。最好的证明就是2007年的迅速加息后中国正式步入了减息和释放流动性的阶段，之后的4万亿带来了一大拨非理性的资产升值。但是，2010年之后又开始大幅度提高存款准备金率。这个大转弯一直持续到几个月前。在2007年至2012年的差不多五六年里，我们在坐过山车呀！

这次降准备金的流动性释放，很多人认为又是一个周期的开始，但是社会和人群都是进步的，智慧的人不会反反复复犯同样的错误。这次政策变化不仅仅是方向的变化，也是节奏的变化，流动性不会一下子开闸。放心吧，大家不会再看到4万亿的巨额投放，至少未来三年的流动性方向是向稳定宽松进行的。这时，投资者应该考虑三年期左右的产品，因为在未来三年里，更加高收益的产品普遍产生的概率在减少。

再次，规避交易性产品。中国经济拐弯了吗？不然，我们只是不再下滑了。所以，投资者现在博弈任何交易性产品（靠价差获利的产品，例如股票，股指期货，大宗商品期货等）都为时过早。因为，这些产品的价格上涨暂时还是资金变化所造成的预支价格上涨，缺乏实体经济的支持，俗话就是泡沫。

一般情况下，这样的价格上涨从板块到板块的转移速度高，持续时间短，属于博弈性娱乐活动。哪怕是投资债券的产品也需要大家明确资产管理者是靠利息赚钱，还是靠价格变化赚钱。非常简单的一个问题是，如果你的基金经理在一年的时间里把一个三年期的债券以高出购买价格3元的价格卖出后，那么你之后两年的收益从哪里来呢？这等于资产管理者为了一年的高收益放弃了之后两年的收益。因为，如果流动性是慢慢释放的话，债券的价格在未来的三年里则会慢慢上涨，同时收益率稳步下滑。

如果今天为了3元的溢价，放弃了一个年化7%收益的债券，那么如果在之后的两年里，能买到的债券价格都比现在卖出的高，等于是放弃了后两年的高收益。对于最终的投资者而言，在这个收益率暂时较高的今天，这样的运作理智吗？但是，对于一个公募基金的基金经理而言可能是理智的。因为，他需要第一年的好成绩来吸引更多的投资者购买他的基金。因为他是靠固定的管理费，也就是靠基金规模的扩大从而获利。

在2012年的后半年，投资者应该把握好中国流动性逐步充裕的趋势，小心选择一些中长期高收益的固定收益产品。