港股有刺 个人慎投

2007年内地投资者有了新的投资渠道――到香港去投资。同一家公司的股价在香港市场和A股市场的巨大价差，使价格较低的港股成为人们追逐的对象。可是投资港股一定会有丰厚的收获吗？

07年8月，国家外汇管理局突然宣布，拟开展个人直接购买海外证券试点，市场俗称的“港股直通车”呼之欲出。消息一出，港股暴涨，恒生指数很快冲上了3万点。尽管最近有消息称短期内将难以开通“港股直通车”，但在民间，内地居民通过各种渠道暗炒港股的热潮早已掀起。

暗炒港股 掀起热潮

“老李炒港股权证，一个月赚了10倍”，“张太太上半年买H股，赚了几百万”，2007年，关于内地股民在香港炒股暴赚的神话不绝于耳。

在众多财富神话光芒包围下，香港股市在2007年的确创造了新的辉煌。

恒生指数如同一头疯牛，从2006年最后一个交易日收市的19964.72点，一路飙升至2007年10月份突破3万点大关，2007年内最大涨幅高达60％,创下了31958.41点历史新高。

在这一轮历史性行情中，被引爆的财富效应背后是港股炒家对港股直通车和QDII的强烈预期。

2007年8月20日，国家外汇管理局宣布，允许个人直接购买海外证券，主要目标便是港股。恒生指数随即应声大涨，两个月里涨幅超过50％，股价翻番的个股比比皆是。

紧接着，4只QDII基金相继推出，募资逾千亿元，大大刺激了各路人士对港股上涨的预期，形成了港股2007年最后的赶顶行情，不少内地炒家携款组团赴港开户，还有不少人通过地下钱庄将资金汇往香港。

而在深圳，地下钱庄的生意火爆直接引发了深圳的“钱荒”。与地下钱庄一样生意兴隆的，还有一些在内地设点的香港券商，在内地悄然展开了一轮新的客户招揽行动。据坊间传闻，在一些大中型省会城市，行情好的时候一个客户经理每天要为十几个内地客户开户。而在10月份最火爆时，有些城市平均每天有上千万元资金流入香港股市。

怀揣数十万赴港开户

2007年8月末，成都的周先生飞赴香港。在度假的同时，他也完成了港股开户。他当时身揣几十万港元，开户后直接存入当地的汇丰银行。“携带大额港币赴港，受到法律严格限制，当时我运气比较好，没有被发现。”

不过，内地居民赴港，可以在法定限额内携带一定数量的港币或美元，也可以向香港汇款。于是，很多人到香港开户后，就多次汇款追加资金，而更多的股民则通过非法渠道将资金打到香港。

目前，从内地将资金直接汇到香港的证券公司还不被允许。一位香港券商的客户经理李先生说，现在最主要的解决办法，就是通过地下钱庄，直接将港币存入香港券商的账户，投资者确认后，就可以将人民币汇往钱庄指定的账户。整个过程半个小时就能完成，速度远远快于正规汇款。

除了以上两种方式，部分股民则通过内地在香港有业务的券商进行开户，比如招商证券、国泰君安等。

炒窝轮 让我血本无归

2007年8月31日，徐先生的港股开户大功告成。当天，他收到了来自香港经纪人的电话：“徐先生，我是香港××证券客服人员，你的13万元资金已经到账。”这一天，距宣布港股直通车将有可能启动，仅过了两周。

徐先生虽然股龄长达十几年，但在这两年的牛市里，他的资金始终在十几万元上下波动，无法突破。2007年8月，媒体报道了港股直通车将启动的消息，徐先生又看到了放手一搏的机会。“这肯定是历史性的机会，只要抢在直通车之前进入港股，不怕赚不到钱。”徐先生的如意算盘是，提前动手，等到直通车开通前后获利抛出。

对于他在港股的处女秀，徐先生至今难忘。整个周末，他都潜心在家研究，最终锁定了中国远洋H股。

“当时，中国远洋A股处于停牌期，准备注资，但港股仍在交易，且价格较低，存在机会。”9月3日，他以17.98港元买入6000股。当天中国远洋高收在19.03港元，第一单就赚了近6000港元。次日，中国远洋A股复牌并连续涨停，中国远洋H股也跟着上涨。他在22.05港元卖出6000股，全胜出局。

“那时感觉就是转运了，当即下定决心就炒港股。”徐先生说，他随后将选股重点都放在了较A股大幅折价的H股上。之后1个月，他相继出手东方航空、马鞍山钢铁、招商银行等H股，均有斩获。

然而，接下来的一次操作，彻底改变了徐先生的命运。“当时也是听人讲，港股有很多窝轮(权证)，不少人靠它发了财。”于是，赌性很重的徐先生首次买入窝轮。

10月8日，在神华A股上市前一天，徐先生将70％的资金买入了神华H股认购权证神华中银八零三购，买价为1.41港元。“当时就赌神华A股上市后会高开，拉动H股跟涨。”当天，该窝轮报收在1.35港元。随后，这只窝轮在1.2-1.48港元波动，虽然神华A股高开高走，但H股岿然不动。

10月11日，天降馅饼，瑞银一篇估值报告，将神华H股定价提高到101港元。当天，神华H股股价飙升，从46.65港元最高涨到57.95港元，当日涨幅高达24.01％。徐先生的神华窝轮当日报收2.49港元，他在2.21港元全仓出局。

试水窝轮大获全胜，让徐先生当晚就做出了一个重大决定，将投资重点转向窝轮，而这也成为日后他败走麦城的直接原因。

11月，中石油A股上市。“当时我判断，中石油A股上市可能炒到40元左右，H股可能到25港元。”徐先生看中了中油惠理八零五A这只窝轮，并在10月30日以0.44港元左右的价格，全仓杀入68万份。

万万没想到的是，这却是暴风骤雨的前夜。11月5日，中石油A股上市。虽然高开在48元之上，但其H股暴跌，当天，这只窝跌20.93％，报收在0.34港元。

当日，港股直通车暂缓的消息引发港股史上单日最大跌幅，而徐先生的噩梦刚开始。随后几天，这只窝轮跟着正股一路狂跌，3周时间，竟暴跌至0.11港元，徐先生账面值仅剩1/4。徐先生的财富从最高的近30万港元，跌到了8万港元。

血泪教训 炒港股必须“三戒”

回顾这段惊心动魄的港股历程，徐先生深有感触地说：“港股的风险远远超过A股，你的对手已经不是普通的散户或内地基金，而是大摩、美林、高盛等国际投行，中小股民肯定玩不过他们。”总结炒港股的体会，徐先生说，做港股有“三戒”。

一戒贪，满仓做更是大忌。港股的品种高达数千只，不限制涨跌幅，一天甚至可以跌90％。盲目参与，特别是满仓操作，风险巨大。近期港股大幅振荡，很多股票连续暴跌，如果满仓，将很难翻身。

二戒重仓窝轮。窝轮具有极大的杠杆效应，最高达到十几倍，一旦做错，一两天的亏损将超过50％，甚至亏完。建议中小投资者投入窝轮的资金最多不超过10％，一旦亏完，就不要再做。

三戒买垃圾股。港股有很多几分钱的仙股，根本无人问津，仙股可以缩股，然后再流通，再下跌。买入仙股，几乎等于送死。

港股六大“暗礁”

一、资金安全有隐患。目前在内地是不能合法开立港股账户的，多数炒港股的投资者是通过地下渠道或者直接前往香港开立港股账户。由于制度限制，资金量稍大便无法通过合法渠道汇出或者直接携带过去，只能寻求地下钱庄，也就是常说的外汇黄牛，这种行为不仅存在风险，也属于违法行为。一旦内地投资者与香港的证券公司出现纠纷，在内地很难立案，投资者只能到香港去打官司，其难度和成本可想而知。

二、港股看两大市场脸色。A股大盘缺口并不经常出现，但港股恒指K线图上大的跳空缺口却是频频出现。比如，秦先生刚开始以A股惯用的看大盘炒股的方式炒港股，然而恒指常常头天高开几百点，第二天又低开几百点，让他接连踏错节奏，损失不小。其中原因是港股定价权比较弱，资金和信息都是全球化，过去基本看纽约股市行事，纽约股市头天晚上交易，如果收盘有大的涨跌，港股第二天开市便反应剧烈。而随着国企H股等在港股比重越来越大，内地资金不断流入，A股市场的政策和走向也开始影响港股。这种看两个市场脸色行事的特点，让小股民必须同时把握全球两大股市的变化才能应对，难度非常大。

三、香港股市大鳄横行。港股号称是比较成熟的市场，但更像一个猎场。其“食物链”层次分明，最高层是“超级大鳄”，包括国际对冲投资基金、超大型投资公司和大集团投资部门；其次是“大鳄”，包括各投行自营机构及关联机构；第三层是“小鳄”，指那些专门操作小股票的庄家；“食物链”的底端就是散户。由于港股市场大鳄众多，产品结构复杂，导致港股散户的境遇更为恶劣。港股包括股票、期货、权证以及诸多衍生品种，又可以做空，涨跌都能赚钱，对冲也能赚钱，而这些复杂的投资工具哪里是散户能搞懂的呢？“在香港股市短短几天炒破产的事根本不算新闻。”

四、1分钱的股票也能让你亏。好多内地股民去炒股，都是看上了港股比A股便宜，甚至1分钱的股票都有，且没有涨跌幅限制。然而，这些仙股即使跌到1分钱也能让人继续亏损。曾有股民在2005年以0.1元/股的价格买了一只消息股。结果，这只股票一路下跌，这个股民无奈只能补仓，该股最终跌到1分钱，他以为跌到铁底了，于是又大量补仓。没想到，大股东宣布将这只股票每10股合并成1股，股价又从1毛钱开始下跌。2007年上半年，这只股票又跌到1分钱左右。这个股民显然在这只股票上已血本无归。这件事表现出的是香港庄家最毒辣的一招――股价往下炒也能赚钱。投资人一般是低买高卖赚钱，“往下炒”的办法则是先高价卖出再低价买进。上市公司发新股或增发，其实就是一种卖出行为，卖出之后，股价如果下跌，上市公司大股东就能在低位以各种形式“买回”股票，实际上就赚了小股东的钱。“往下炒”的条件非常简单，就是企业的盈利不能太好。这一点对大股东根本不是难事，而且也不需要违法“造假”。

五、AH股价差，美丽的谎言。由于A股平均溢价H股60％左右，因此，很多内地股民就盯着“A+H”股操作。事实上，H股的定价权大多掌握在海外大鳄手中。这些大鳄的自营机构不仅通过股票、期货、权证等进行组合套利，还通过研究报告评级造成H股价格的大幅波动，买进时大肆唱空，卖出时频频唱多，让看不懂的散户经常两边挨耳光。2007年9月，受到港股直通车消息影响，一些海外资金大力推高H股价格，并在11月前完成了出货，将不少内地炒家套在高位，甚至包括近期出海不久的QDII基金。由于A股定价权掌握在内地机构手中，H股定价权掌握在海外机构手中，单纯想依靠两者差价赚钱的想法只是个“美丽的谎言”。

六、新股认购没有天鹅肉。由于制度原因，港股散户打新的中签率比A股要高很多，券商甚至可以借钱给散户打新，但这种在A股市场稳赚不赔的买卖在港股却是危险重重。容易中签的股票大多当天就会跌破发行价，有的跌幅还不小，而上市涨幅大的新股却不太好中，如果借钱打新，算上利息，多半“赔了夫人又折兵”，与A股目前打新股年收益超过20％相去甚远。