信中利4.5亿注资 龙文教育风险堪忧

近日，龙文教育服务公司（下称“龙文教育”）获得信中利资本集团4.5亿元人民币融资，深圳创东方投资公司参投，使得教育行业重新回到风险投资机构的视野。

信中利资本集团董事长汪潮涌表示，这是国内教育产业最大一笔融资，也是龙文教育上市前的最后一轮融资，我们投资的目的就是想促使龙文教育成为A股最大一家市场化教育服务领域的上市企业。

然而这个如意算盘却受到怀疑。

“我觉得他们这4.5亿元的投资风险很大，目前A股市场对教育类公司上市尚存限制。”天图创投一位投资人对《投资者报》记者表示。

龙文教育的上市梦

对于上市的打算，龙文教育集团董事长杨勇曾表示，首选是A股，不排除海外上市。

“我们的主要市场在国内，如果在A股上市，龙文教育的品牌认知度会进一步扩大，同时由于A股还没有类似企业，可能会更容易获得资本市场的认可。”

这正合汪潮涌的心意。

“龙文教育的公司规模，具备在A股主板上市的条件，未来上市前景非常光明，我们以后也会和券商、投行共同努力，铺平龙文教育的上市道路。”汪潮涌表示，“2005年我投资华谊兄弟的时候，也没有类似上市公司，然而，华谊兄弟最终登陆创业板，谁能说未来两年中国资本市场不会出现教育类企业呢？”

负责龙文教育项目投资的信中利合伙人张晶认为：“现在文化产业地位提升，我们相信至少未来1到2年时间，对教育板块的政策会有一个明朗的趋势。如果那时再去布局，就晚了。”

但是，这条路并不好走。

在宏源证券投行部某保荐人看来，由于我国行业政策对教育类公司在国内上市有一定限制，因此龙文教育国内上市审批或遇阻力。

围猎式扩张存风险

除了资本市场的退出风险，龙文教育的迅猛扩张，也给其未来发展带来隐忧。

“我们就是要打造魔鬼式训练，同时还要在宣传上形成铺天盖地的宣传效果。”杨勇曾举例说，为了占领上海市场，他们一般都采取租住底层商铺的做法，同时，宣传遍布全上海，达到突击宣传的效果。

而对于融资4.5亿的用途，他曾这样介绍：“第一部分会用于龙文教育现有教学区的改造，第二个部分则用于教师培训基地，让强大的基地超强大。如果我的培训基地强，我可以一夜之间让龙文教育占遍全中国。”

杨勇的激进心态由此可见。然而，高速扩张之下，龙文教育有充分的管理能力掌控局面吗？

“风险控制的确重要，我们自己也很重视。”信中利合伙人张晶表示，“我们也担心扩张带来的管控风险，这也是信中利会否投资这么大笔钱给龙文教育的最基本前提。”

从2011年7月开始，信中利开始对龙文教育进行调查，调查结果显示，龙文教育的师资队伍培训非常规范，财务软件、办公系统也都请了专业公司进行针对性设计，既能保证公司内部现金流的控制，又能做到预收费系统与实时课时消费系统的统一。

不过，这依然不能肯定未来发展过程中，龙文教育能够充分驾驭其高速扩张、全国铺点的管理风险。

“我经常劝告他们，心态一定要沉稳，慢下来。”深圳创东方投资公司董事长肖水龙告诉《投资者报》记者。