行业分析 第31期

生物医药：

超级细菌防治存交易机会

齐鲁证券给予“增持”评级

荷兰鹿特丹的马斯城医院26日宣布，在近两个月内，一种不明疫情已在荷兰造成27人死亡，所有死亡病例均感染一种超级细菌，目前已确认这种超级细菌属于克雷伯氏菌。鉴于目前国内尚没有疫情发生，因此短期对抗生素市场需求不会产生重大影响，但如果事态进一步蔓延，海外市场需求将存在一定的不确定性，因此我们建议抗生素相关公司的交易性机会，主要包括主要强效抗生素生产企业浙江医药、海正药业、丽珠集团、健康元和黏菌素生产企业联环药业，同时我们对传统抗生素产业依然持偏谨慎的态度，未来政策面的影响将使得市场需求大幅减少，小企业面临转型，但也是大企业布局的大好时机，未来行业将趋于集中，建议关注华北制药、哈药股份、鲁抗医药等。

电气设备：

光伏止跌走平

方正证券给予“增持”评级

上周新能源板块跟随大盘小幅下挫，相对表现略微跑输沪深300指数。与前周相同，风、光、核三个子版块中仍旧是光伏行业表现较好，呈现出抗跌的态势。上周光伏产品价格涨跌互现，多晶硅价格持平，硅片、电池片有所上涨，而组件价格仍有所下跌。据Solarzoom监测，多晶硅价格与上周持平，仍维持在55.5-62美元/千克。硅片和电池片的价格则继续小幅上涨，多晶硅片价格约15.5-17.4人民币/片，多晶电池片报0.77-0.93美元/瓦。从过去走势看来，光伏股价走势与多晶硅价格高度一致，我们将持续关注光伏组件的出货量及多晶硅价格走势的回升趋势，就目前跟踪信号来看，我们仍维持短期反弹性行情判断。

食品饮料：

白酒中报有惊喜

中邮证券给予“强于大市”评级

白酒企业陆续披露中报业绩预增公告，古井贡酒、金种子酒增幅100%以上，山西汾酒97%。未公布业绩预增情况的一线白酒，我们估计业绩增速都在40%以上。综合来看，我们认为白酒板块中期能延续一季度的良好增速，预计净利润增速在50%左右。另外，“酒驾入刑”影响餐饮渠道中低端酒消费，高端白酒基本上受新法规影响不大。8月是中报披露高峰期，建议投资者关注业绩快速或超预期增长的白酒、乳制品和葡萄酒龙头的中报行情，重点推荐业绩高增、提价预期强、估值处于低位的一线白酒。目前行业随着大盘大跌而回落，建议投资者在回调后把握介入机会。本期推荐个股：五粮液、泸州老窖、山西汾酒、金种子酒、伊利股份、张裕A和老白干酒。

物流：

专业化进程加速

兴业证券给予“推荐”评级

我们将本土物流公司分为专业型物流企业和通用型物流企业。在CPI维持较高水平和货币政策紧缩的前提下，降低物流成本势在必行，利好物流业的财政政策有望切实推出。我们推荐具有大网络的大物流股，估值相对较低，盈利稳定增长，商业模式正在蜕变的红筹国企，看好建发股份、中储股份、外运发展。对于专业物流，建议关注业绩有保障的且具备跨行业扩张优势的专业型物流公司，看好飞力达、保税科技、澳洋顺昌。下半年政策春风吹物流、建议关注受益物流政策利好预期的四类物流公司：受益差额营业税的供应链管理公司、受益营业税率降低的仓储和货代公司、受益物流业收购整合的大网络物流公司、受益农产品物流发展的冷链物流公司等。

航空：

高铁事故形成利好

长江证券给予“看好”评级

短期来看，京沪高铁的分流影响低于预期，在试乘效应及降价期过后，我们认为其影响可能更加微弱；近日高铁及动车事故频发，高铁建设速度有望减缓，利好于航空业中长期发展。在油价方面，IEA释放原油储备，美国债务上限谈判失败，短期内油价上涨概率不大。因此，我们认为，短期内利空出尽，供给增速较低，加上温州动车追尾事件的影响，旺季有望实现量价齐升、旺季更旺。航空股已出现反弹迹象，在今年国内好国际淡的大环境下，南方航空日本航线少、国内比重高、京沪线比重小、无世博会高基数，业绩表现最稳定且人民币升值弹性最大。建议配置南方航空、上海机场，关注估值更低、博弈后可能更受青睐的中国国航和产能即将释放的深圳机场。

有色金属：

铝材需求旺盛

华创证券给予“推荐”评级

铝制造加工产业向中国转移趋势继续，中国已成为全球铝加工行业的主要生产基地。从2011年上半年的情况来看，中国铝材产量同比增长26.9%，远远高于中国原铝供给3.3%的增长速度。预计未来中国铝加工材生产对原铝的消费需求仍将保持快速增长。铝加工材的下游应用领域与工业、建筑业、以及消费水平的提升具有密切的关系。目前中国铝材结构包括建筑型材、工业型材、板带箔材、铝压铸件。未来中国铝加工行业的发展趋势是产品结构的转变：即工业型材在型材中比例的提高、铝板带箔材在整个铝材中比例的提高。基于我们对中国铝加工行业结构转变趋势的判断，在下游产业链，工业型材和板带箔材的细分行业龙头，将具备持续的成长性和盈利能力。

纺织服装：

男装家纺全面开花

申银万国给予“看好”评级

我们认为男装和家纺子行业整体基本面较好，投资者对板块的业绩确定性认可度不断提高。我们在7月初的中报前瞻中，预计家纺行业3家公司（罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺）中报净利润增速均在50%或以上。男装行业公司（七匹狼、报喜鸟、九牧王、希努尔）中报净利润增速均在40%或以上。下半年看估值切换行情，纺织服装估值中枢有望提升。从估值角度看，下半年男装估值更有弹性，预计到年底估值有20-30%的提升空间。现在男装对应2011年平均估值在25倍左右，对应2012年平均估值仅为19倍。预计到年底，估值标准切换成2012年，男装行业估值有望提升至2011年30倍，2012年23倍左右，即保守估计20%的估值提升空间。

煤化工：

行业投资爆发

民生证券给予“推荐”评级

近期煤化工工程板块的大跌主要是受大盘系统性风险影响，我们认为，从政策、技术以及参与企业来看，现代煤化工行业与我们此前的预期基本一致，2011年属于整个行业爆发的起始之年。根据我们对各省提出的“十二五”对现代煤化工投资的不完全统计，投资总额超过2.5万亿，实际上，从整个板块的新签合同来看，基本上也印证了我们对行业的判断。实际上，在行业投资爆发的背景下，整个板块业绩将出现爆发性增长，我们认为，在目前市场大幅调整的背景下，整个板块又到了左侧买入的绝佳良机。公司层面，我们认为华东科技未来几年随着现代煤化工的爆发而持续稳定高增长；而中国化学作为煤化工工程龙头，将独享现代煤化工投资爆发的溢价，并且先发优势明显。