“钱多多”的投资选择

在“钱多多”的时代中,更应“弃钱买货”了。买入反映经济面、企业面的好股票,确实是不让“钱毛了”的一个好选项。即使买债券,也需买入通胀债券。

美联储掌门人伯南克,是专攻大萧条的学者。对大萧条有本能的恐惧,甘冒制造下一个通胀大泡沫的风险,也要坐着“直升飞机撒钱”。于是,一而再地大发美元。美元指数在美联储宣布两度量化宽松,购买公债6000亿美元后,再度走贬,虽有反复,但美元长期走弱的大势已定,全球资本市场进入“钱多货少”。

反映商品期货走势的CRB指数,短短教天升幅超过3%。追踪该指数的港市ETF(2809),以23.8港元,股顺势创出52周新高。从趋势观察,反映“货”的CRB指数,在美元不断走贬下,将不断创出新高。

虽然美国经济仍要靠不断印钱刺激,但市场已对必然到来的“钱多货少”、“钱贵”早有警觉。上月,美国发售百亿美元10年期抗通胀债券,竟以负0.55%的利率成交。这反映对储钱的不放心,情愿付出暂时的负利率,也要把长达美元10年的预期利息收益与通胀指数挂钩。这显然传递了美元必“毛”的大趋势。在这种态势下,“弃钱买货”则是没有选择的一个选择了。

钱发多了,既有近忧更有远虑。有数据统计,我国自建国以来至2003年,广义货币(M2)供应约为20万亿元,2003年至2007年底,M2增长一倍,达40万亿元。而2008年至2009年的短短两年中,M2再度大幅增长,达60亿元,已是同年的GDP33万亿元的2倍。以过去30年比较,2009年的M2是1978年M2的705倍,而2009年的GDP仅为1978年GDP的92倍,显然货币供应与GDP增长之间出现了严重的失衡。

2008年,美国爆发金融海啸,瞬时席卷全球,几乎找不到不受冲击的“桃花源”。中国在外贸深受打击下,以扩大内需,继续维持经济较高增长,为此采取宽松的货币政策,M2由此创出新高。经济较高增长实现了,也帮着全球经济开始走向复苏,躲过了大萧条式的灾难,但也出现了货币宽松的必然后果,给自身带来了通胀和资产泡沫的压力。食用品价格上涨,日用品价格上涨,深圳人去香港打酱油,货币供应多了则是主因吧?因此,美元的货币政策继续量化宽松,也一定会出现内地市场已出现的景况。

在“钱多多”的时代中,更应“弃钱买货”了。在美元两度量化宽松后,可能三度宽松之时,道指收复雷曼兄弟倒闭前的失地,纳指、标普也有一定的升幅,这说明投资特别是买入反映经济面、企业面的好股票,确实是不让“钱毛了”的一个好选项。即使买债券,也需买入通胀债券。海外财经界有一种看法,通胀债券也将成为亚洲等新兴市场的债券新宠。

“弃钱买货”,首选资源类品种。所谓“钱毛了”,就是花同样的钱,已买不了原先的货了。这类基金港市有数只可买。今年表现最佳的则是摩根富林明全球资源基金,截至上月底该基金今年收益21.74%。虽然该基金投资的标的与贝莱德世界矿业基金有重合,但是摩根全球资源基金比矿业基金的选股范围更广,还包括能源等,这更能分享各类资源价格上涨的收益。为此,笔者的模拟基金,再做换马,把富达中非基金换入摩根富林明全球资源基金,为便于计算不把费用计入。