交银施罗德投研绽放:宏观+选股两条腿走路

交银施罗德业绩的提升令人瞩目。

海通证券数据显示，上半年交银施罗德权益类加权绝对收益在60多家基金公司中排第4，固定收益类资产绝对收益排第2，是唯一一家权益类和固定收益类资产管理能力均进入前五的基金公司。

交银施罗德旗下基金的出色表现，主要得益于公司近年来的系列举措。

据本报了解，2010年以来，在原来宏观研究优势的基础上，交银施罗德在自下而上的深度研究方面也加大人员配置。通过有意识地布局其他研究队伍，如深度研究、量化研究、固定收益研究、集中交易技术分析，及团队之间不断磨合，分工协作形成合力，使产品整体水平日益提升。

投研“两条腿走路”

在过去几年里，交银施罗德“自上而下”宏观研判能力异常突出，而当时的市场行情也契合这种风格，让其投资业绩大放异彩。

而2011年开始，交银施罗德着力于投研再造，坚持“两条腿走路”，在保持原有“自上而下”优势的基础上，强化了“自下而上”的选股能力。

具体来说，交银施罗德通过外部引进和内部培养大大充实了研究团队实力，建立研究员模拟组合让基金经理对个股形成更清晰的判断，推动强化业绩归因分析减轻仅看排名的片面性，完善投研合作机制，发挥团队协同作战，加强了研究结果向投资成果的转化。

目前研究团队从七八人增加到20多人，主要来自券商及其他基金公司。20多个研究员被分成4个小组：大消费类、周期、制造、TMT，并分属于34个细分行业。

改革当年就取得了显著成效。2011年偏股型基金（含指数型基金）行业平均业绩为-23.9%，交银施罗德旗下偏股型基金业绩排名市场中位。

“在人才梯队别着重充实了自下而上擅长选股的基金经理和研究人员，并不乏一些明星基金，形成了较为强大的投研团队。以研究驱动业绩，推动投研一体化，加速研究成果向基金业绩的转化。”交银施罗德总经理战龙表示。

团队建设职业化提升

在战龙看来，一个好的投研平台应该具备几点：首先梯队感要强；其次是合理公平的考核机制；第三是团队内各类人才互相学习、促进提高的培训机制。

上述三个方面，共同组成了交银施罗德人才体系的考核和培养价值，在这个机制下，每个人的职业发展路径都很清晰，公司的人才梯队蔚然成行。

“希望能照国际标准加强交银施罗德的基础建设，提高公司的专业化、职业化水平，打造一个全新的交银施罗德。争取每年进步一点，三年崭露头角。”战龙说，交银施罗德在制度框架、制度流程上下了很大工夫，重点在于投研团队的再造重组和新机制的建立。“在每一项业务模式中都画出流程图来，用简明清晰的图示参照执行。只有加强过程管理的能力，才能形成职业化管理。”

在交银施罗德，对研究员实行三块考核：推荐个股的情况，模拟组合配置业绩，基金经理的评价、推荐的方案是否被采纳。公司通过打分来决定绩效分配。

整体团队打造全面开花

据本报了解，交银施罗德投研团队中不乏明星，团队平均从业时间长，更难得的是，更多公司自身培养的基金经理新星开始崭露头角。由项廷锋主管的投研部门，分别是张科兵任研究部总经理，管华雨任权益部总经理。

其中，作为投资总监的项廷锋具备13年基金从业经验，对固定收益投资颇有心得；权益部总经理、交银成长基金经理管华雨具备10年证券、基金行业经验，其掌舵的交银成长自成立以来，为持有人带来了较为长期、稳定的资本增值，在牛市熊市中均有良好表现。

另外，固定收益部副总经理、交银双利、交银增利的基金经理李家春等均具备多年投资经验，创造了良好业绩。

管华雨在业内有不错的口碑，特别擅长“自下而上”的个股选择。

上海证券基金评价研究中心数据显示，交银成长连续五年年度收益率超越自身基准收益，截至2011年末，五年累计收益率达87.83%，业绩水平处于同类基金平均水平之上。

管华雨2010年加入交银施罗德，现任权益部总经理。2012年3月任交银精选基金经理至今，跑赢同类基金平均收益5.34%，比上证指数高11.36%；2010年10月任交银成长基金经理至今，比同期同类基金平均收益高14.78%，比同期上证指数高17%。

交银成长历史业绩较为稳健，更难能可贵的是其在熊市和震荡市中也表现优良。管华雨前瞻后市及控制仓位的能力较强，使该基金长期保持良好收益水平。

史伟掌管的交银先锋基金在今年的表现也可圈可点。银河数据显示，今年以来截至6月22日，交银先锋过去三个月净值增长率为10.34%，位列同类标准股票型基金第2，过去六个月排名第6，今年以来排名第9。

张科兵2007年加入交银施罗德，历任高级研究员、研究部副总经理，目前任研究部总经理。2011年7月任交银稳健配置混合基金经理至今，跑赢同期同类基金平均收益7.77%，跑赢上证指数15.99%。

另有一些新星在交银施罗德公司的培养下正焕发光彩。交银主题基金经理李永兴正是公司自身培养的基金经理。银河数据显示，截至2012年6月22日，交银主题过去三个月、过去六个月以及今年以来持续排名第1。