用“投资时钟”指导配置基金

“投资时钟”(Investment Clock)是一个很实用的指导投资周期的工具，最早表述可以追溯到1937年，图1是其中较为常见的版本。“投资时钟”形象地把经济周期各阶段(景气、衰退、萧条、复苏)浓缩到一个时钟模型，通常的周期为7～9年，也会遇到8～11年的。近70多年(除了二战)的历史经验表明，“投资时钟”大体符合每次经济周期变动情况。

2003年，我国经济进入快速增长期，国民经济快速发展。到2007年，老百姓切实感受到汽车更多了，路更堵了，消费更贵了，常挂在百姓嘴边的几个词是CPI、股票、基金等。我们看到，实际上“投资时钟”的指针渐渐从8点指向12点，欢歌笑语不断，但夜幕已渐渐降临。

我们看到时针不断移动，经历了2点(股票价格下跌)、3点(大宗商品价格下跌)、4点(外汇储备缩水)、5点(货币紧缩)、6点(房地产价格下跌)。这些都一一发生在你我身边，于是我们看到的是：房地产开发商降价求存，汽车卖不动了，股票、基金缩水了，裁员传闻满天飞。

现在几点钟了?从时钟上看，到7点了。但我们现在还无法判断从7点到8点(股票价格回升)要经历多久，可以确定的是7点晨钟已经敲响，天快亮了。

既然“投资时钟”对投资方向指导意义很大，那么如何合理利用它配置不同类型的基金呢?

在2007年的牛市行情中，普通投资者几乎把股票基金看作基金的同义词了。实际上，基金有很多类型，大型基金公司(例如华夏基金管理公司)的基金产品线很全面，包括从低风险的货币市场基金到高风险的股票基金。在经济周期的不同阶段，调整不同类型基金的配置比例，有助于控制风险，并取得较好收益。

综合图1和图2看出，通货膨胀高企，经济过热，股票会受到追捧。随着走过经济景气的顶部，经济增速明显放缓或者开始衰退，股票价格会滑落，仍然高比例持有股票基金的风险很大。一部分聪明的投资者已经在2007年底把股票基金转换成为风险较低的债券基金或货币市场基金。在经济情况不佳、同时利率下调时，债券市场会受到资金的追捧，此时调高自己基金组合中的债券型基金的比例，是一种理智的防御型投资。

目前经济周期处在大约7点钟的位置，还要多久才能等到经济恢复起来呢?没人能做出准确预测。可以确定的是，目前中国乃至全球股票市场正在经历一个困难的底部时期，经过全球央行联手降息，增加流动性，促使经济恢复，经济一定会好转。股市作为经济周期的晴雨表，会提前有所反映。展望2009年，逐渐增加股票型基金的投资比例，有助于在寒冬中播撒成长的种子，迎接―个美好的投资春天。