4000点之上,抛还是买

上冲到了4000点之上后，市场会如何演绎?投资者应如何抉择?虽然受到估值压力，以及宏观调控的不确定性影响，投资者之间的分歧日趋明显，下阶段市场波动难免加大，但基于A股公司业绩出色、资金入市态度积极等因素，中短期内A股活跃度仍可适当维持。

业绩良好解忧虑

2007年1季度，A股公司户均净利润的同比增长，由2006年全年的36.00％，大幅提升至2007年1季度的177.24％，均远超出市场预期。

A股公司2007年1季度业绩“出奇地好”，受一些非经常性因素的影响。某些行业2006年1季度业绩相对较差，导致其2007年1季度业绩增长幅度偏高，如钢铁行业；部分公司采用新会计准则所带来的重估收益，也提高了其2007年1季度的账面业绩。

但即使扣除非经常性收益的影响，A股公司1季度业绩的增长依然可观。从更长周期来看，中国经济的持续高速增长，2008年开始实施的“两税合并”，金融服务业营业税的可能下调(目前金融服务业类公司流通总市值，占A股市场总流通市值比重在40％左右)，都使得至少在未来2年，A股公司业绩的快速增长，有望持续。平安证券综合研究所的专项研究显示，2007～2008年，A股公司的净利润同比增长幅度仍有望达到30％。 上市公司的良好业绩，将很大程度上缓解投资者对A股估值过高的忧虑，对后续市场表现构成支持。

A股向好顺势为

以2006年报业绩计算，目前A股平均市盈率在43倍左右，对应的年化收益率只有2.31％，远低于目前3.7％的10年期国债收益率，静态看已有所偏高。但若以2007年1季度业绩计算，A股平均市盈率仅30倍左右。

A股公司的良好业绩，以及赚钱效应对投资者信心的支持，使得中短期内，A股对增量资金仍具较强吸引力。目前日新开户股民已经突破30万户，以每户3万元计算，日新增资金供给为90亿元。进入4月份后，新基金发行也有加速的迹象，为A股提供了不菲的资金供给。这些都对市场短期的做多信心构成有力支撑。A股市场短期的活跃度和盈利效应，难以发生根本性的改变。

近期的可行策略，仍是“顺势而为”――在市场向上的趋势未发生根本改变以前，继续持有。当然，对于估值因素、宏观调控可能带来的波动，投资者也需要提前作出应对。