震荡市,投“基”咋调整

近期，国内Ａ股市场的急跌使得许多股票型基金跟着“跳水”。面对市场的持续震荡，基民朋友如何寻找抗跌的基金，并随着市场风格转换而调整基金投资组合，成为需要思考的一个新问题。记者就此采访了中国银行河南省分行国际金融理财师付冰冰。

小盘点：谁是“抗跌”英雄

付冰冰结合近期市场下跌中不同产品的表现进行盘点说，在市场疲软、市场预期流动性减弱以及房地产政策紧缩等因素影响下，近期Ａ股市场在震荡中下行，自年初以来跌幅一度超过２０％，还有单日超过５％的暴跌。而债市则表现平稳，中国债券总指数某一周还涨０．４１％。在股市下跌、债市平稳的背景下，该周股票型基金指数下跌２．１１％，配置型基金指数下跌１．５８％，债券型基金则微涨０．０４％。并且，在股票型基金普遍下跌的情形下，仍有少数逆市增长的抗跌基金。晨星数据显示，截至今年５月２１日，嘉实主题今年以来以９．６７％的收益率领跑Ａ股基金。去年一枝独秀的指数基金今年难免随波逐流的下跌命运，而债券基金则获得相对稳定的正收益。

看大市：市场震荡概率高

“近期，Ａ股维持震荡市场行情的概率还比较高。”付冰冰分析说。首先，从国内外经济的氛围和趋势看，上市企业的估值、成长性等基本面情况以及资金价格、利率、流动性趋势等没有发生大的变化。因此，Ａ股长期成长的趋势并未改变。

其次，以明年预期１５％左右的企业盈利增长，加上近期的市场下跌，目前的估值水平，无论从历史数据还是从中国经济的成长性来看，都已经非常具有吸引力，市场的下行空间有限。但是，从另一方面讲，希腊和其他欧洲国家的债务危机仍显示出市场还有一定的隐忧，短期内很难有单边的上涨行情，国内经济虽然持续复苏，但通胀山雨欲来，流动性紧缩的预期不断，这也限制了Ａ股向上的空间。“总体来讲，市场应该是近期盘整，中期向上。”

讲策略：基金调整有选择

面对市场的震荡行情，投资人应采取什么样的投资策略，才能兼顾避险与收益呢？

付冰冰提出了几点策略和建议：首先，从投资品种看，投资人应更加重视资产配置，可以选择一定比例的债券型基金，避免在市场突来的大幅下滑中蒙受较大的损失。但同时，面对未来的通胀压力，长期回报较高的股票型基金仍是投资人应选择的投资工具。而在今年的行情下，股票型基金投资的决胜点在于基金公司以及基金经理对局部性、结构性机会的把握能力上。因此，投资经验丰富、具有一定选股能力的主动型基金，相对来讲会具有更多的表现空间。

其次，从心理层面讲，投资人总是有“套牢”不放的心理，觉得只要持有不卖就没有真正的损失。其实，投资人损失的是其他的机会成本，与其抱着表现不佳的基金不放，不如善用转换的方式，选择改持近年来表现较好的基金，这样会有更多机会反败为胜，转亏为盈。

最后，从投资时机来看，投资人总是希望能准确抄底，精确逃顶，这有些过于理想化，在实际操作中是基本做不到的。事实上，市场底部不是单单一个点，而更像是一个区间，以目前来看，在市场下行空间有限的前提下，在风险得到释放后，离底部１０％的区域都是合适的投资时点。此外，对于不知如何把握时机的投资者，制定基金定投计划或者认购新基金，也是不错的策略。