前景喜忧参半

伊拉克战争明朗化，全球股市都上跳一格，但上海和深圳的股市这一跳最关键，因为这一跳一举突破了前期的阻力。

今年首季度中国经济的好景，可以看做是去年的延续，但未来忧虑仍在，似乎不应该过于乐观，尤其是非典型肺炎（SARS）所引起的问题，最乐观的估计，对中国经济的影响也有半年，这些都是投资者必须考虑的事情。

宏观经济正在升温

伊拉克战争进入尾声，全球股市都因此上升。世界上的主要股市在美军占领巴格达之后的第二天开始回落，原因很简单，投资者开始考虑战后的前景，却发现前面有更多的不明朗因素。

中国股市未受影响，一举突破前期的阻力位置。上证指数突破1500点，从图形上看，最少应该上升到1750点左右，升幅估计会在1700点左右受到一些阻碍变得迟缓起来。图形上，更为乐观的是，股价指数突破了200天均线。中国股市一年的成交日大概在200天左右，所以这是一个重要的平均线。一般来说，牛熊市转换可以用季度均线(中国大约50天)上穿年均线来确认。上证指数目前的50天均线已经过了1500点，而年均线大概在1550点左右，再有10多天应该可以相遇。这个时候可能是发生调整的时间，如果正式突破，则牛市可以被确认。

从宏观经济的角度看，去年底中国原料价格上涨是重要迹象。今年首季度这个趋势更烈，原料和能源需求大幅上涨，进口急剧增加，以至于首季度出现多年来的首次贸易逆差。然而，商品零售价格指数仍为由负变正，消费价格指数因为包含了服务价格的上升而出现上升，未来如果零售价格不上升，仍会有许多企业因为盈利区间缩窄而出现困境。

到目前为止，已经有不少上市公司公布了去年的业绩报告。

总体来看，上市公司盈利状况扭转了多年来持续下降的局面，去年平均盈利增长在5％左右。虽然仍然低于宏观经济7.9％的增长，但放在中国这个大的系统内，可以理解成去年中国经济确实有不少好转。今年首季度，中国国内生产总值（GDP）增长接近10％，这是1995年以来的最高增长，这个势头是否会持续下去，恐怕并不乐观。

不明朗因素仍然弥漫

最近全球关注的两大焦点，一是伊拉克战争，二是非典型肺炎的发展。伊拉克战争虽然结束，但中东尤其是盛产石油的海湾地区局势仍不能说已经稳定，战后伊拉克和石油输出国组织(OPEC)的关系如何仍是未知数，所以投资者仍在观望。欧美日三大主要经济体的经济仍然未见起色，原来预期美国今年上半年经济全面好转，但事实上似乎没有那么乐观。

很多人认为中国经济规模巨大，外销市场对中国经济影响有限。然而经济和其他活动一样，关键在于边际产出，中国的出口近10年来是中国经济边际效益最好的部分，当然也是整个经济转型的火车头。所以国际贸易环境和国际经济环境对中国的影响只能越来越大。

另外一个问题，是非典型肺炎。这是一个高度传染性的疾病，全球几十个国家都有，导致人心惶惶。世界卫生组织的资料说，目前仍未弄清楚这个病原因为何、以什么途径传染，更谈不上治疗药物了。

4月15日春季广交会据说外商少了三成，实际情况可能更糟糕。历年广交会五星级酒店价格都上浮三成，今年却要下降三到五成来吸引客户。有人说，客商人数减少不会影响到实际成交，但具体的情况需要等到5月之后才能明了。

这些是否会对中国经济产生影响？在香港、台湾和一些东南亚国家，现在的影响是旅游业，那些经济对旅游业依赖程度高的国家已经受到相当严重的影响。旅游业在中国经济中的比重尚小，估计不会对整体经济产生明显的实时影响。但是，应该再次重新强调的问题是，这构成了另外一个不明朗因素。商界专家认为，大部分投资和采购活动，都已经计划和策划定案，不会受到短期因素的影响，但如果问题持续，一旦影响到投资和其他商业活动的话，恐怕问题就已经极为严重了。如何消除这些不明朗因素，问题比SARS本身的发展还要复杂。