中集集团:转战海洋工程装备市场

近期公司的集装箱需求订单增长速度超预期，中标沿海LNG接受站项目，本次增持莱佛士股权.新增海工业务利润贡献，短期中集仍有趋势性投资的机会。

今日投资个股安全诊断星级：

事件：

中集集团要约收购烟台莱佛士于2010年1月18日下午5点30分截止，此次收购烟台莱佛士所发行股份的28.66％；同时按要约收购时股东协议，公司现控制人及其关联方于要约结束后，以每股1.41美元向中集香港出售8，434,000股烟台莱佛士股份。

加上收购前持股，收购完成后，中集集团约占烟台莱佛士所发行股份的50.01％，成为烟台莱佛士控股股东。

评论：

成功进军海洋工程市场

至此中集集团已建立起集装箱、专用车、能源化工和海洋工程四大业务板块。

烟台仿佛十是国内最好的海洋工程制造企业，持有国内半潜式钻井平台约50％的市场份额，自升势钻井平台约25％的市场份额；烟台莱佛士还是国内唯一走出去参与建立俄罗斯海参崴远东船厂的国内海工企业，这个企业将为烟台莱佛士打开俄罗斯海洋钻井平台市场，俄罗斯远东和北海石油开发需要大量海洋钻井平台。

我们认为，中集集团将以烟台莱佛士为核心打造完整的海洋工程产业链，未来有持续收购相关资源的可能，在公司战略规划中，海洋工程将做到200亿规模。

全球约80％的海洋工程装备寿命超过20年，需要效率更高的海洋工程装备替代；此外，垒球深海石油和其它资源的开发规模进程加快，全球海洋工程装备面临巨大的发展机遇。

收购完成后，中集集团的管理、资金和政策优势与烟台莱佛士的技术优势相结合，烟台莱佛士将是国内首家具备与韩国和新加坡海工装备制造企业在全球竞争的公司，成为中国海工的标杆性企业。

油价企稳在70美元以上是大概率事件，将刺激石油生产商加大产量。海洋油气开采特别是深水油气开采的重要性不断提高，以及大量老化钻井平台的更新需求，支持海洋工程设备市场在未来保持高速增长。预计行业2010年开始复苏。海工行业也和船舶行业一样呈现向低成本制造国转移的产业趋势。莱佛士将受益于海工工程制造业向中国转移。

增厚业绩0.06元

在本次收购莱佛士股权之后，中集持有的股权增加到50％以上，莱佛士业绩将并表。2009年莱佛士的利润将达到2亿人民币以上，2010年中期莱佛士持有的海洋工程订单(100多亿人民币)将陆续开始交付，利润将更加可观，粗略估计2010年来莱佛士的业绩将达到3亿元左右，中集持股50％，折合中集的利润贡献就是1.5亿，增厚EPS0.06元。

收购价格合理

本次要约收购的价格1.41美元，相当于2009年动态PE为11倍，PB是0.88倍。中集收购莱佛士历时2年，终于等到一个合理适中的价格。2008年3月份中集计划收购莱佛士股权的价格为6.92美元／股，最终以2.8美元的价格收购了10％的股权，另外8.3％的股权是从市场购得，本次1.41美元／股的价格低于前两次的收购价格。

公司受益出口复苏

近期中集良好的表现源自12月中国出口数据的大幅超预期。国金证券认为公司集装箱业务短期内将随着全球经济复苏、发达国家补库行为继续好转；而鉴于全球经济增长模式的转变，判断中长期集装箱前景尚需等待更明确的信号。在中性假设下，预计2010、2011年集装箱全球需求量分别为1.27、2.74百万TEU。在出口的乐观预期下，短期中集仍有趋势性投资的机会。

投资建议

烟台莱佛士目前同时在建6艘半潜式钻井平台和一艘自升式钻井平台，平安证券预计2010年能贡献60亿元以上收入。

中集集团集装箱业务复苏明显，2009年12月公司千货集装箱产量突破2万箱，环比增长超过100％，预计2010年上半年集装箱数据将持续好转。预计中集集团2010--2012年每股收益分别为0.74、0.90、1.05元，目前股价对应2010--2012年市盈率分别为20、16、14倍市盈率。维持“推荐”评级。

(今日投资个股诊断星级说明见34页)　(作者单位：平安证券)

工银沪深300第三次分红

日前，工银瑞信基金管理有限公司公告称，旗下工银瑞信沪深300指数基金拟按每10份派0.3元的比例向投资人派发红利，权益登记日、除息日均为1月22日，红利发放日为1月25日。选择红利再投资的投资者，其现金红利将按1月22日除息后的基金份额转换为基金份额。这是成立不到一年的工银沪深300指数基金第三次分红。

成立不到1年的工银沪深300指数基金业绩表现抢眼，银河数据显示截止2009年底，工银沪深300成立以来累计收益达42.79％，截至2010年1月11日，共实现可分配收益突破1.6亿元，为持有人创造了丰厚的分红基础。虎年伊始，工银沪深300还开行业先河，将管理费由0.6％调整为0.5％，100万以下资金申购费将从1.5％调整为1.2％，成为市场上综合管理费率最低的指数基金之一。此举被业界誉为引领指数基金低费率时代的重大举措。来自银行渠道的信息显示，工银沪深300今年继续保持净申购。

另据了解，工银瑞信旗下第十二只基金工银中小盘基金目前正在工行、农行、建行等网点全面发售，作为银行系第一只中小盘基金，该产品的推出进一步扩展了该公司的产品种类，为投资者资产配置提供了更全面的选择空间。