中兴巨亏 第39期

为进入主流的运营商市场，中兴通讯在过去几年进行大规模扩张，现在它必须要面对选择规模还是利润的难题。

尽管在今年年中已经拉响警报，但中兴，通讯业绩的糟糕程度还是让人感到吃惊。

10月14日，中兴通讯了今年前三季度的业绩预告，公告显示，今年第三季度中兴净利润亏损达19亿元至20亿元人民币，而去年同期是盈利2.99亿元。尽管公司在1月至9月营收同比有所增长，但预计整体将亏损16.5亿元至17.5亿元。

这进一步加深了投资者的担忧。10月15日，今年在资本市场变现不佳的中兴通讯继续下滑，H股股价下跌约16%，而在A股开盘即报跌停，相比年初股价降幅已达到45%。

今年7月，包括创始人和董事长在内的7名高管曾以个人资金从二级市场回购增持公司A股股票来表明对未来的信心，当时由于上半年净利润预计同比将下降60%至80%引致股价大跌。而这次中兴的管理层采取的方式是集体降薪，以表示对目前经营结果的歉意，但并未披露降薪的具体幅度。

中兴公司并没有直接解释净利润亏损的原因，只是透露了三季度的营收和毛利率都同比下降了13%，并把后者主要归结于三季度确认的大量欧洲、亚洲及国内的低毛利订单。中兴从2010年开始实施“大国大T（Telecom）”战略，当时中兴为进入全球主流的运营商市场而进行急速的规模扩张，签下了不少低价甚至赔本的大项目合同。许多合同目前正好进入交付期。

中兴在这几年一度以销售额作为主要考核指标，使得规模的重要性超过了之前一直强调的现金流和利润，但在今年年初，公司内部也在试图重新回归到以利润为重心的模式中来。不过，目前显然还没能看到效果。一位在中兴工作近十年的海外项目相关中层人士告诉《第一财经周刊》，今年公司签的新合同“亏的都不给批”，到年中的时候实际上毛利已经在回升，这次的亏损实在出乎意料。更多细节要在三季报正式公布后才会知道。

不可否认，全球经济的衰退和通信设备行业的严峻形势也是造成这种局面的原因之一，很多运营商在资本支出上显得更加谨慎，部分国际项目工程进度延迟，国内运营商则在三季度采用了更严格的对设备商合同收入确认的政策，原本1至3个月的签订周期被延长到3至9个月，这也导致中兴尽管在上半年拿到运营商设备集采的很大份额，但至少在三季度就有20亿元的国内设备合同延迟到四季度甚至明年一季度才可确认。

而最近让人关注的则是来自于美国国会的指控，由于中兴在美国市场的收入占到总收入的比例较小，并没有对其造成直接的财务影响。但美国正在调查其与伊朗的交易，反让中兴在伊朗地区的业务基本停滞。

接下来控制内部成本将会是中兴的重点，它已经表示，四季度将全力提高订单盈利性，同时针对过往亏损项目，限期减亏、扭亏，裁撤和整合一些无法盈利的代表处和产品，并将控制员工人数并进行结构性调整。

“下半年开始公司招人只允许内部调动，不再对外招聘，排在末位10%的人会降工资，虽然不会主动裁员，但包括劝退等方法在内，公司的目标应该是要缩减10%的员工。”上述中层人员说。