玩转理财“双响炮”

与单一投资目标的理财产品相比，双重投资的理财产品选择两个市场作为投资目标，投入的资金将根据市场的变化及时做出投资目标的调整，“双响炮”让同一笔投资进可攻，退可守，在扩展投资范围的同时，使投资理财计划变得更为灵活。

把鸡蛋放在不同的篮子里，分散投资的重要性在震荡的市场环境中为越来越多的投资者所重视。不过对个人投资者而言，进行分散投资时也会遇到一些难题，一是受到资金量的限制，由于理财产品都设有最低投资门槛，资金量不多的投资者很难同时进行多元化的资金的配置；二是择时的困难，如何跟随市场环境的变化，相应地进行投资配置计划的调整，对于个人投资者来说有一定的难度。

近来市场上应运而生的一些双重投资设计的人民币理财产品，可以在一定程度上帮助投资者解决这样的问题。与以往单一投资目标的理财产品相比，双重投资的理财产品选择两个市场作为投资目标，投资者所投入的资金将根据市场的变化及时做出投资目标的调整，“双响炮”让同一笔投资进可攻，退可守，扩展投资范围的同时，使投资理财计划变得更为灵活。

“双响炮”式的设计可以降低一定的投资风险，但不同产品本身所具备的风险与收益潜力仍然存在着很大的差异，并对资产管理人的能力提出了更高的要求。因此投资者在选择这一类型的理财产品时，还需要对产品多做分析和研究。

类型之一　基金+新股申购

代表产品：深发展腾越计划2号

偏股型基金与新股申购的组合是腾越计划2号产品的一大特色。根据该计划的产品说明书，这款产品将全额委托给中信信托作为资金管理人，并由海通证券担任投资的管理顾问。对于资金的投向，腾越计划2号中对于现金及货币市场基金的配置为5％～100％，新股申购资金的配置为0～20％，非货币市场基金的配置比例是0～95％。

据介绍，这一款产品的投资思路为：当市场系统性风险来临时，计划的投资资金将集中配置在现金管理类资产上，以规避市场风险；当市场趋势平淡时，产品将集中于通过投资新股申购以及专做新股申购的债券型资金，获得一定的稳健收益；如果证券市场风险释放，上涨趋势确立时，该投资计划将增加偏股型基金的配置，以获得较高的投资回报。

不难看到，这款产品在设计上体现出了攻守兼备的特点。其中，新股申购与现金管理工具在组合中起到了防守的作用。尽管近来随着新股申购资金的聚集，打新股产品的收益有所稀释，单一新股申购理财产品的收益率也随之降低，但是就目前的市场环境而言，新股申购相对而言仍然是一种收益较高、投资比较安全的投资项目。

而偏股型基金则是产品中的进攻型投资项目，在股票市场形势向好的环境下，加强对偏股型基金的投入，可以有效地提高整体组合的收益率，为投资者带来更高的收益的回报。通过多元化的投资目标，在不同的市场环境下，该计划将灵活地进行资金的配置，在达到顺应市场趋势，保证一定稳健收益的前提下，也有可能为投资者获得较高的收益。从组合里设置的几个投资标的来看，在发挥分散投资风险功能的同时，不会丧失投资的主动性。但是，资金管理方能否准确地对市场形势做出判断，并及时进行资产的重新配置，就成为了产品胜败的主要决定因素。

另外，这款产品的费率和业绩报酬提取较高，流动性上有一定的欠缺。在投资过程中，投资者需要支付约1.3％的费用，其中产品固定管理费率为0.8％，产品销售费用为0.3％，资金托管费为0.2％。而对于产品的理财投资收益，超过年化收益率8％以上的部分，投资者需要缴纳一定的业绩报酬，其中深发展收取其中的18％，中信信托收取12％。同时，在12个月的投资期内，深发展拥有提前终止产品的权利，而投资者不得提前赎回。

类型之二　基金+股票

代表产品：工行第三期“基金股票双重精选”理财产品

与深发展的产品相比较，工行的这款产品中基金与股票的组合方式显然进取性更强。按照产品的预定投资计划，“基金股票双重精选”理财产品中基金投资比例为0～100％，股票投资比例为0～50％，新股申购、现金比例为0～100％。

从产品预设的投资标的和比例来看，这款理财产品在设计上和基金产品已经非常类似，既可以投资于现金管理工具，也可以进行新股的申购，同时可以进行股票的直接投资。而不同之处在于，理财产品的全部资金还可以进行优质基金的组合投资。

在不同的市场环境下，这款产品宽泛的投资范围设定使它具备了各种变形的可能。新股申购与现金管理工具的投资资金可以占到整体投资的0～100％，在市场震荡的环境下，这样的投资设置完全可以变身为一款纯新股申购类型的理财产品。而100％资金可以进行基金组合，让它拥有成为一只FOF(基金中的基金)的可能。同时，最高50％的资金可以投入到股票市场中，直接进行股票投资的特性，使这款产品具备了很强的进攻性。

尽管看上去这款产品的设计非常灵活，但对于投资者来说选择这样一款产品需要承受较大的投资风险。一是投资标的比较集中，无论是对基金进行优选组合还是直接投资于股票市场，组合内部可以消化的证券市场风险仍然是有限的，当市场遭遇比较大的变动时，投资损失势所难免。其次虽说产品可以进行灵活变身，但是根据工行公布的产品发行规模，这款产品预计的规模为100亿元，如此庞大的规模，迅速进行投资切换，不仅需要资金管理方具备较强的市场判断能力，对他们的操作能力也提出了一定的挑战。因此，较为激进的产品设计，还是建议求稳的投资者小心选择为妙。

不过，工行的这款产品流动性较强。工行的理财专家介绍说，这款产品设置的封闭期为三个月，在封闭期结束之后，每周投资者都可以进行一次申购或是赎回操作，比较好的流动性可以在一定程度上保障投资者操作的便利性。同时，这款产品与开放式基金一样，属于可长期进行投资的产品，没有明确的存续期限，为了鼓励长期投资，持有产品2年以上的投资者赎回产品时不需要收取赎回费。此外，“基金股票双重精选”理财产品管理费将按照累计净值增长率是否超越同期业绩比较基准以区分收取。如低于业绩比较基准，按1.0％收取；如超过或等于业绩比较基准，按1.5％收取。

类型之三　基金组合+股指期货

代表产品：兴业“FOF+股指期货套利双赢计划”理财产品

尽管股指期货何时推出仍然是一个未知数，兴业银行却已经在理财产品中加入了股指期货的元素，这也是首个推出股指期货套利概念的理财产品。

在兴业银行近期所发行的“FOF+股指期货套利双赢计划”理财产品中，投资者认购的理财资金将用于投资华宝信托所发行的一款资金信托计划。与其他“双响炮”设计的理财产品很类似，基金组合是产品中的基本元素，力图通过基金组合投资，分散单一基金经理人的投资决策风险，从而降低投资风险。据悉，这款产品的主要投向为国内市场的各种开放式基金和封闭式基金，证券投资基金投资比例为0～90％，股票投资比例为0～60％，新股申购和购买银行保本型理财产品比例为0～100％。

但这款产品的与众不同之处在于率先引入了股指期货的套利概念，产品说明书中规定，在相关监管法规出台后，这款产品将以不超过10％的资金参与股指期货及其对应的指数成份股的市场套利交易，采取期现套利和跨期套利等非方向易的市场中性型套利策略，捕捉股指期货和股票现货市场的套利机会，增加本理财产品的投资回报。

对于个人投资者来说，参与股指期货交易不仅要求较高的资金实力，也需要应对极大的投资风险。而个人直接进行股指期货的套利操作，几乎没有可能。兴业所设计的这款产品中引入的股指期货套利设计，则为希望尝鲜的投资者提供了一种新的途径。

不过，由于这款产品的设计期限为1年，而股指期货何时推出仍属于不可确定的因素，因此兴业的这款产品是否如约能够发挥出自己的特色，还需要拭目以待。