小心!艺术品投资有“巨坑”

盘整下行、分化加剧是2016年艺术品市场的“主旋律”，与此同时，高端精品行情却在逆市上扬。从2016年秋拍到2017年春拍，亿元级别的艺术品屡有出现。

很多人认为，投资艺术品虽然门槛较高，但对于有实力的人士却是稳赚不赔。事实并非如此，由于高端艺术品价格高昂且门道颇深，一旦投资失手就意味着巨额亏损。

高更一幅画

让俄罗斯富豪亏损数亿元

燕子（腾讯藏宝图专业撰稿人）

2017年2月28日，英国佳士得拍卖行以2200万美元拍出一幅法国后印象派画家高更的画作《房屋》。

两千多万美元，近1.5亿元人民币，这个价格等级的画作无疑是精品。大家肯定以为卖家的这笔艺术品投资赚了个盆满钵满，但实际上却是巨额亏损。

真相是：@幅画作是卖家在2008年6月以8500万美元的价格所拍得，这意味着投资者共亏损约6300万美元（约4.3亿元人民币）。

被高更画作“坑”了的是俄罗斯富豪德米特里・雷博洛夫列夫，回顾他投资艺术品的历史，这次亏损并非孤例。

雷博洛夫列夫有俄罗斯“化肥大王”之称，2016年在福布斯俄罗斯富豪排行榜上以77亿美元身家排行第12位。2008年他还曾以9500万美元的价格收购美国现总统特朗普位于美国佛罗里达州棕榈海滩的豪宅。

十分热衷艺术品投资的雷博洛夫列夫，拥有达・芬奇、毕加索等艺术家的38幅绘画作品，总投资额高达20亿美元。另一个统计数据是，他在艺术品投资失利中的损失已超过1亿美元。

2010年他以3500万美元购入的一幅毕加索画作，最终仅拍出580万美元；而另一幅勒内・马格里特的画作拍卖亏损幅度也超过70%。他还和为自己购买画作的中间商有着说不清楚的经济纠纷，他声称中间商在购买这些艺术品中共多收了他10亿美元的费用。

这意味着，在艺术品投资这条路上，这位俄罗斯富豪给自己挖了近百亿元人民币的“巨坑”。拥有专业顾问团队的富豪都会“看走眼”，普通投资者在艺术品投资中则更需谨慎谨慎再谨慎了。

中国大师们也没让投资者少吃亏

李丽（书画拍卖师）

2014年北京保利春季艺术品拍卖会上，齐白石于1947年创作的《花鸟四屏》镜心（托裱后的画心，适用于夹放在镜框内），以5577万元被著名营销策划和品牌管理专家叶茂中竞拍得到。该作品是齐白石艺术风格成熟时期的代表作，分别描绘了“春之牡丹白头翁”“夏之荷花鸳鸯”“秋之多子石榴缨带鸟”“冬之梅花翥雁”。

随后业内资深人士透露，这件作品在2010年北京的另一场大型拍卖会上的成交价为9200万元，2011年又在嘉德春拍中以8000万元落槌。也就是说两次的买家都以巨亏收场。

2013年的秋拍季中，齐白石作品《青蛙蝌蚪》成交价为184万元，而其在2010年秋拍中售出价格为179.2万元。陆俨少作品《延安颂》在2013年的秋拍中成交价为598万元，但它在2011年春拍的价格却高达920万元，两年时间投资人亏损了300多万元。

一直是拍卖场上宠儿的张大千作品，也曾让投资者体会过苦涩。其中一张仕女图作品，在2011年春拍以920万元成交，2013年再次被拍卖，当时底价仅180万元，最终以805万元成交。

1995年，清光绪青花“天下第一泉”大盖罐，作为中国嘉德的封面拍得近60万元，当时其估价为180万元至220万元，看似投资者当时以较有优势的价格入手。2013年秋拍该藏品被再次拍卖，成交价为264.5万元。

从账面上计算，18年时间，一件艺术品翻了4倍，似乎盈利情况不错。但如果在1995年用60万元在北京投资房产，可购得三环内房屋一套。从这个角度看，投资艺术品的资金利用无疑也是亏损的。

疯狂的艺术类基金

应风（艺术品投资者）

2016年7月，媒体曝光国内多家艺术机构巨头的惨烈亏损：尤伦斯当代艺术中心因多年巨亏而被打包出售，荣宝斋当年上半年亏损6000万元人民币。

动辄过亿元的价格让普通人很难接触到艺术精品，而购买艺术基金似乎是普通投资者涉猎艺术品投资的“可行道路”。可惜，这条道路“全是沟、尽是坎”。

2007年之后，国内公开发行的艺术基金有100多亿元人民币，私下募集的资金估计要达到几百亿元，但却几乎没有一个艺术基金成功的案例。亏损最大的是深圳杏石投资管理有限公司，其所募集的多个亿元级别的艺术基金，巨额亏损90%。

而在国外，艺术基金发展史上也曾经发生过多起以投资失败告终的“惨案”。巴黎国家银行曾经投资2200万美元，购买了16幅法国及意大利的绘画和素描作品。7年之后，银行出售了这套投资组合的艺术品，作品最终的成交总额比购买时还少了800万美元。

纽约大通银行曾发行价值为3亿美元的艺术品基金；摩根建富投资集团也曾发售过价值2500万美元的艺术品投资基金；日本Itoman按揭证券公司曾投资5.2亿美元购买7300件包括雷诺阿等西方现代主义及印象派画家的作品。然而，这3家公司的投资基金都严重亏损。

毋庸置疑，全球艺术品投资市场普遍存在泡沫风险。

2011年1月，已故天津国画家白庚延的一幅名为《黄河咆啸》的画作震惊了国内艺术品收藏界和投资界。这幅国画被分拆为500万份单个的交易单位，在天津文化艺术品交易所上市交易。不到两个月时间内，发行价为人民币1元的每交易单位，在投资者的追捧下上冲到17.16元，涨幅超过1700%。高位接手的投资者很快就被套牢，截至当年9月16日，每交易单位的价格已经跌至3.38元。

现实就是那么残酷。错综复杂的炒作让一幅画一步步走向疯狂，普通投资者要提醒自己，越是在利益诱惑面前，越需要保持风控的理性。

冷静观察当下的书画市场

成文 （艺术品市场经营者）

近年来，书画市场的分化极为明显，当代书画成交价和成交率都有明显下滑，部分名家作品跌幅甚至出现“腰斩”，早些年过度炒作的当代书画价格只有高峰时的三分之一左右。古代书画没有受到明显冲击，古代名家精品因“一画难求”而价格继续上涨，近现代书画中之前涨幅较小的名家书画受冲击程度也较小。

作品市场存在的分化有两种：一是大名家和普通名家的作品价格差距拉大；二则是精品和普通作品价格越来越远。

2016年艺术品市场的总成交额比2014、2015年有所上升，顶级的艺术品价格还在上扬，而大量的一般作品不仅仅是价格下跌，甚至无人问津。这从侧面证明，艺术品市场正逐步走向理性，从高峰期的投机市场慢慢转变成真正的投资、收藏市场。

2017年的整体市场可能出现小幅度、小范围回暖，对于买家来说不应错过市场“换气”时机，持币观望的投资者或许可以逐步建仓。经过2012年开始的“挤泡沫行动”，不少艺术品已回归到比较真实的价格，且可选余地目前较大，事实上目前的市场正处于“买家市场”。

近几年，文化名人收藏过的艺术品的价格属于相对保值的品种。另一类在拍卖场上颇受青睐的藏品为“清宫旧藏”，其在收藏界有着“永远不败的神话”之称。

此外，调整时间比较久的板块也可重点关注，尤其是完整、艺术水平高、文物研究价值高、流传有序的藏品更为抗跌，且是最有可能领先回暖的艺术品种类。