低息货币分道扬镳瑞郎日元走势各异

日元和瑞士法郎两种货币一度因为利差劣势，在外汇市场上持续遭受抛压。投资者借入低息货币，投资于高息货币，获得利率汇率双重收益，即“利差交易”。日元和瑞郎一度成为“难兄难弟”，高息货币兑日元和瑞郎一路走高。但是近来，日元和瑞士法郎的走势出现明显分歧。日元在持续不利的利率前景影响下，继续走低，兑高息货币不断创出多年甚至历史低点，而瑞郎则因为基本面和政策面的支撑，涨势凌厉。

利率前景相对黯淡

利差劣势推低日元

尽管本周美元兑日元汇价脱离4年半高点，但这主要是由美元兑非美货币整体走软引起，日元兑高息货币弱势明显。日本公布的短观报告以及CPI数据仅仅证明了日本央行将缓步调升利率的市场预期，即最早将于8月份调升利率25个基点至0.75％，而本周澳洲央行和欧洲央行宣布维持利率不变，英国央行升息25个基点之后，澳元、欧元和英镑仍然在进一步升息预期的支撑下保持强势，而日元的绝对利差劣势给予利差交易足够的动力，日元汇价一再走低。

从技术角度看，美元兑日元本周回调受到前期高点122～122.14一线的有效支撑，表现迟滞。动能指标显示汇价已经逼近超卖区域，日元料将重新跌回123上方。

利率前景持续向好

瑞郎汇价强势反弹

瑞士央行上调了今年经济成长率，预估接近2.5％，同时调高了今年以及2008和2009年的通货膨胀水平预估，并在连续8次调高利率25个基点之后，对于改善瑞郎利差劣势和汇率疲势仍然保持强硬立场。市场一度预期瑞士央行将在9月份的季度利率政策会议上加快升息步伐，选择加息50个基点来遏制国内的通胀，改善瑞郎的疲弱走势，由此瑞郎兑各货币强势反弹。然而周二瑞士联邦统计局公布的6月份消费者物价指数较上月上升0.1％，较上年增长0.6％，弱于预期的增长0.2％和0.7％，市场之前的升息预期有所降温，对9月份的升息幅度仅预估为25个基点。

从技术角度看，周线图上美元兑瑞郎汇价下跌动能仍然明显，汇价有望进一步滑向布林下轨切入位1.2整数关口。但日线图上汇价受到布林下轨的支撑，目前正处于超卖动能的释放过程，预计汇价短线将维持弱势盘整，待释放部分动能之后继续向下。