3.8亿补贴催生盈利增长冠军上海电力前景难持续

在电力行业微利或是亏损的局面下，上海电力（600021.SH）2011年归属于母公司所有者的净利润却意外增长140%，成为火电行业盈利增长冠军。

上海电力2011年业绩逆市大增，最大的推手是政府补助。数据显示，公司主营业务收入173.7亿元，同比增幅仅为10%；但政府补助，增幅则高达2353%。年报显示，2011年上海电力受到的政策补助高达3.82亿元，去年仅为0.3亿元。如果扣除此项额外收益，上海电力今年业绩应有50%的下降。

巨额政府补助难再有

“这个补助今年就没有了，至少没有这么多。”中信证券一位不愿具名的分析师告诉记者。他表示，按《中央国有资本经营预算节能减排资金管理暂行办法》，政府节能减排资金补助主要在关停小火电机组、以及“上大压小”方面。目前，公司小机组已全部关停，未来获该项补助的金额应该不多。

公司年报中称，近几年通过积极开展“上大压小”工作，目前已关停全部小机组。针对《投资者报》记者提出的“政府补贴未来持续情况如何，预计2012年能拿到多少”等问题，上海电力方面未能作出回答。

《投资者报》记者试图从现有政策上找到答案。财政部2009年印发的《中央国有资本经营预算节能减排资金管理暂行办法》这样规定，节能减排资金的核定标准为：对关停小火电机组，按实际关停容量适当给予补助；对电力行业“上大压小”项目银行贷款，按不高于3%的年利率给予贴息。

而从上海电力2011年获得3.82亿元政府补助的明细来看，其中关停小火电机组、以及“上大压小”的节能减排资金2.8亿元；产业结构调整财政补助2628万元；脱硝节能环保补贴1364万元；能源保障补贴3933万元；其余为其他补贴。

因此，不难看出，节能减排补贴这个巨额利益来源未来将很难再有。

电价上调2分不敌煤价上涨50元

近日，燃煤发电机组上网电价上调，对包括上海电力在内所有的火力发电企业而言，可谓实际利好。

去年11月30日，上海市发改委出台《关于调整上海市电网电价的通知》，文件规定上海市统调燃煤机组上网电价每千瓦时上调2分钱（含税），脱硫机组另加15元/千瓦时。

截至2011年底，上海电力权益装机容量700.93万千瓦，据公司公告，享受提价的权益装机容量达到500万千瓦。这也意味着，上海电力的主营发电业务中，火力发电占78.57%。据此推算，公司2011年345.68 亿千瓦时发电量中，火力发电大约为271亿千瓦时，因此可为公司带来收益5.4亿元。

不过，业内人士表示，上调上网电价固然利好发电企业，但煤价变动对火电企业的影响则更为重要。据测算，燃料成本占火力发电成本的70%左右。

近年来，煤炭价格波动剧烈。4月11日记者从北京昌平区一家煤炭批发中心了解到，目前5500大卡动力煤综合平均价格约为775元/吨（折算为7000大卡标煤价格为986元/吨），与去年同期基本持平。但年内呈现出5%以上的波幅是常有的事。

上海电力去年发电用煤约1028万吨标煤。电煤涨价5%即50元，上调2分钱的上网电价带来的收益，基本上就化为乌有。■