神州泰岳:超200元股价远离价值投资

“千万不能碰它!”当记者向一位私募基金经理征询对神州泰岳这只扎眼的股票看法时,他误以为记者要买这只股票,并发出了这样的警告。

从在创业板上市起,神州泰岳就分外吸引眼球:2009年10月30日,神州泰岳上市首日便成为两只百元股之一;2010年4月6日,神州泰岳股价劲升7.12%,收盘报每股205.66元,成为沪深两市第一高价股。

光芒盖过大东家

说到神州泰岳,不能不提中国移动。神州泰岳2009年的年报显示,其来自中国移动飞信和农信通的开发与运维支撑服务业务营收为4.60亿元,占其7.23亿元的总体营收的63.6%。而作为对神州泰岳的大东家,在香港上市的中国移动历史最高股价不过160港元,4月8日的收盘价为77.7港元,在股价表现上根本没法与神州泰岳相比。

2009年,神州泰岳源自飞信的业务收入为4.41亿元,比2008年同期增长了58.7%。在很多地方,神州泰岳将飞信与QQ等即时通信工具相比较。值得注意的是,尽管飞信推出以后得到一些人的热捧,但由于其并不是不可替代的即时通信工具,而且缺乏对用户具有吸引力的增值服务,很多用户开始放弃飞信服务。而开心网等SNS网站的兴起,更是对飞信的用户数量带来不利影响。可见,神州泰岳指望在飞信业务上有太大的增长不太现实。

农信通的开发与运维支撑服务业务可谓神州泰岳在中国移动这个大客户上的业务拓展。这块目前业务尚处于起步阶段,2009年神州泰岳源自农信通的业务收入只有1917.83万元。就算这块业务能够飞速增长,也不可能在短期内给股东带来太大的资本增值。为了让农民用得起,农信通的服务费用仅为2元/月,但是让农民花钱来买信息服务,还需要经过一段时间的观念转变。而且记者发现,农信通网站提供的信息不够丰富,供求信息的更新也不快,这更降低了农民掏钱的积极性。

如此看来,中国移动以外的IT运维业务应该是神州泰岳更好的业务增长方向了。据了解,神州泰岳加大了中国电信、中国联通的市场推广力度,同时还承接海外IT运维管理项目。年报显示,神州泰岳2009年累计签署了4000万元的海外IT运维管理项目。然而,与其飞速增长的股价相比,这些业务也只是杯水车薪,而且拓展难度很大。一位私募基金经理告诉记者,神州泰岳如果想在中国移动以外拓展业务,不可能像开展中国移动的业务那么容易――因为他们的优势就是与中国移动保持的良好关系。

炒作出来的大泡泡

神州泰岳的业绩并不差,但是业绩增长的脚步却难以跟上股价的增长。

那么,神州泰岳的股价为什么会那么高呢?“完全是因为炒作。”前文提到的私募基金经理指出,“因为神州泰岳盘子小,用很少的资金就能轻易拉动股价,很好炒作,再加上神州泰岳兼备计算机、次新股、小盘、送转、创业板等概念,所以备受资金的青睐。

实际上,神州泰岳股价高并不是一个特例。近期,整个创业板股票的价格走势都很强劲。所以说,高股价恐怕跟神州泰岳业务本身并没有太大关系。作为一个实体企业,神州泰岳不应过多关注股票上的表现,而是踏踏实实地做好业务。