时间：2022-08-12 12:51:30
本期我们继续介绍杰瑞股份（002353），这也是本栏目继9月26日和10月10日后第三次为投资者分析该股的投资价值。
价值维度：物有所值
杰瑞股份是国内“油气设备服务一体化”的龙头企业，2013年公司股价全年涨幅高达惊人的118.52%。但进入2014年，公司股价表现不佳。截至10月16日，该股今年以来跌幅达到33.18%。
从公司已公布的半年报看，今年股价下跌主要是因为行业景气度下滑，油服利润承压。2014上半年，公司获取新订单为23.15亿元，较上年同期减少19.1%。与此同时，油田工程技术服务收入为1.71亿元，同比增长48.0%，但毛利率却降至7.2%。
不过，但即便如此，对于预计全年营收超过50亿，净利润超过10亿的杰瑞股份来说，目前35元左右的股价无论从哪个角度来看，都存在明显的低估。更何况，公司还要以不超过46元的价格回购652万股并注销，此举无疑可以提高公司的每股收益水平。从这个角度来看，目前股价具有极高的安全边际。
成长维度：物超所值
虽然仅从公司的半年报看，杰瑞股份的业绩低于预期。但从中长期来看，油气是刚性需求，国内油气勘探开发投资趋势仍然是向上的，尤其是非常规油气开发将面临很好的发展机遇。
从公司自身来讲，其连续油管、液氮泵车、天然气设备正逐渐成长起来，通过收购四川恒日天然气工程公司，提升公司油气工程总包能力，有望受益于西南地区的页岩气开发，广阔的海外市场也给公司提供了成长空间。我们预计公司未来5年收入、利润将保持35%以上的复合增速。
估值维度：安全边际高
通过追踪市场中各大券商对杰瑞股份的研报，我们发现即使最保守的估计，公司2014年的每股收益也达到1.30元。如果按照这样的业绩进行估值的话，我们不难发现，该股股价已被明显低估（见附表）。
从表中我们不难发现，从今年8月起，该股股价已进入低估状态，截至10月16日35.25元的收盘价，该股被低估了23.18%，其合理股价应该是45.89元。
最近5个交易日，该股破位下行，股价从39.06元跌至35.25元，短期跌幅接近10%。尽管如此，我们认为这更像是一次起跳前的下蹲动作。经过本周的下跌，前期7月29日的跳空缺口彻底回补，基本宣告下蹲动作已经完成。这也意味着，经过近半年的蛰伏，该股很可能即将走出一波行情，理论涨幅应该在20%以上。