国泰大健康登顶前三季“涨幅王”杨飞:会选股的白马冠军

今年以来，沪深300指数下跌13.14%，普通股票型基金平均下跌10.62%，国泰大健康30.7%的收益率极其不易，杨飞在选股和仓位管理上的特长得到市场关注

套用当下流行的一句俚语，“股市套路深，我要买基金。”确实，2016年前三季的股市，可以说是反复围绕着3000点在做争夺。在这样的胶着市里，散户投资者要想赚到钱确实很难很难，尤其是在大盘还下跌了12%的背景下，基本上能够不赔钱就已属万幸了。如此一对比，那些持有国泰大健康基金的基民们完全可称得上“幸福到爆表”。

据《投资者报》特别报道“前三季新基金先锋榜”的统计数据显示，截至9月14日，国泰大健康以1.323元单位净值荣登“新基金最赚钱榜”榜首。值得一提的是，国泰大健康不但在新基金中是“赚钱王”，同时也是全市场所有股票型基金前三季度的“赚钱王”。据Wind数据显示，截至9月27日，今年以来国泰大健康复权单位净值增长率为30.7%，在652只纳入统计的股票型基金中排名第一。

“大健康不但包括医药、医疗，还有康复养老、环保、文化娱乐等和人体健康相关的公司。‘十三五’健康中国这块肯定是发展的大趋势。而且它比传统的医疗基金投的范围更大，一旦医药行业有波动，比如2011年医药整体下跌了30%，那我还可以投其他符合大健康背景的产业。”国泰大健康基金经理杨飞如是说。

国泰大健康前三季涨幅30%

收益率30.7%，这个收益率看似不高，但放在沪深300指数今年以来下跌了13.14%，普通股票型基金今年以来平均跌去了10.62%这样的大环境下，就极其引人注目。

值得一提的是，国泰大健康似乎并未抓住非常牛气的暴涨股。其2016年二季度前十大重仓股为安洁科技、中金环境、中航光电、欣旺达、艾比森、白云山、利亚德、嘉事堂、瑞康医药、国药一致。这十只股票从年初至今涨幅来看，截至9月27日，涨跌幅依次为11.21%、11.7%、6.18%、13.82%、-4.69%、-19%、15.4%、-15.39%、-5.52%、6.54%。10只重仓股中6只上涨4只下跌，且涨跌幅度均在正负20%范围内。

为什么这种情况下总净值能够大幅领先同行？这要从数据里面深层找原因。《投资者报》对上述重仓股的进一步研究发现，虽然从年初至今涨幅数据来看，并无出奇之处，但上述10只个股中不乏今年以来涨幅超过30%者。据国泰大健康基金2016年中报披露，上述10大重仓股中有3只在上半年区间涨幅超过了30%，分别是安洁科技上涨了46.83%、艾比森上涨了31.74%、利亚德上涨了33.73%。从涨幅来看，这些上半年走势较强的个股，在三季度都有较大的回撤。显然，所持个股回撤大而基金净值仍在稳步上升，原因只有一个，那就是基金经理主动管理能力强，已经选择在股价高位获利了结。因为从重仓持投占基金净值比来看，安洁科技达到了8.87%，中航光电达到了8.29%，已经快接近监管层规定的持股集中度上限10%。这么重的仓位，如果没有相应的减仓行为，那么在股价大幅回撤的时候，基金净值不出现大幅回落是不可能的。

“有时候，我会跟我领导说，我敢配8个点9个点，那说明我有足够的信心。因为从本质上来说，我是一个讲究纪律性的人，喜欢有理有据的投资。”杨飞解释说，集中持股并不是一成不变，而是根据市场特征而定的。“股灾后，主要是存量资金行情，因此我重仓持有行业景气度好、业绩确定的公司。”

讲究有理有据的理科男

戴上眼镜的杨飞，给《投资者报》记者的第一印象就是一个不折不扣的理科男，做事风格非常理性，只相信确定的、有把握的东西，坚持“有理有据”的原则。

“我喜欢有理有据的投资，赌的东西我并不擅长。”杨飞告诉《投资者报》记者，“读书时做选择题，不懂的情况下猜一个，基本是错的。”

为了说明自己操盘的有理有据，杨飞以自己管理的国泰估值优势举例说，“2015年上半年我用一半仓位，分散地配置了计算机行业，但是涨幅最牛的但没有业绩支撑的个股我并没有买，都是一些业绩成长确定的公司。”

杨飞近乎执拗的坚持并没有白费。据Wind数据，截至2016年9月27日，尽管期间历经“股灾”和“熔断”，但杨飞管理的国泰估值优势（成立于2015年3月26日）的任职回报64.74%，在纳入统计的451只偏股混合型基金中排名居榜首。

值得一提的是，杨飞目前管理的5只基金中，除了国泰大健康与国泰估值优势，另外三只的回报排名也相当靠前。其中，任职于2014年10月21日的国泰金龙行业精选任职回报111.13%，回报排名在444只可比产品中排名第四；任职于2015年5月11日的国泰中小盘成长任职回报30.63%，回报排名在455只可比产品中排名第五；任职于2016年4月26日的国泰金马稳健回报任职回报17.16%，回报排名在494只可比产品中排名第十六位。

对于自己的选股思路，杨飞总结说，挑一些景气度比较高的行业，做基本面右侧的成长性投资。“比如两年前我不会投资新能源，因为无论行业和公司都没有出现盈利，抓的是盈利最确定的部分。”杨飞告诉《投资者报》记者，自己最不擅长的市场是疯市，凭借胆量完全赌博的市场。

“不管市场下跌也好，上涨也罢，只要不是那种没有逻辑疯涨的市场，我觉得都还可以。”杨飞笑着说。