VC潜行中小企业板

据本刊记者不完全统计，在已经上市的50家中小企业中，有VC介入的公司为12家，涉及的风险投资公司总数为16家，其中1家为境外投资公司。在这12家公司中，制造业比重占绝对优势。按照深圳交易所的行业划分，其中11家为制造业，1家为农林牧渔业。

虽然集中于制造行业，各家公司的主营业务范围并没有出现同质化倾向，而是覆盖了包括育种、化学产品、医疗器械、生物制品、电子器件、激光加工设备、汽车零部件等非常广泛的细分行业。相对应，每家公司的业务专注于一个非常细分的专业领域，比如威尔科技(002016)和广州国光(002045)分别从事生殖健康领域的医疗器械和扬声器、音箱等电声器件产品的研制和销售，宁波华翔(002048)只生产汽车的非金属零部件，传化股份(002010)十多年来一直致力于纺织印染助剂的研发、生产和应用，而登海种业(002041)则主营业务收入的90％以上，及主营业务利润的92％以上来自杂交玉米种的销售。

另外可以看到，这些公司集中在高技术含量的制造领域。比如大族激光(002008)是亚洲最大，世界知名的激光加工设备生产厂商，其承担建设的主要科研项目被国家科技部火炬高技术产业中心认定为“部级火炬计划项目”，达安基因(002030)在分子生物学技术特别是基因诊断技术及其试剂产品的研制、开发和应用上处于领先地位，传化股份(002010)则有4个项目列入国家火炬计划。

在地域分布方面，2／3(8家)的公司集中于沿海经济发达地区，其他4家则分布在中部经济比较发达地区。其中广东地区(含深圳)最多，为4家，这一分布状况基本与风险投资活动的活跃地域相一致。但北京作为风险投资的重点活动地区，却没有出现一家公司。

在介入中小企业板公司的16家VC中，绝大多数为具有中国政府背景的科技投资公司。比如各省市的科技投资公司、以及浙大创投、联创创投、上海汽车创投等。这一现象与中国政府鼓励发展创新科技产业的政策相一致。而众多活跃在中国市场、声明显赫的外资背景的VC则没有出现一家。

仅有的一家境外投资公司是广州国光(002045)的境外股东PRDF N0．1 LLC，据记者了解，该公司最初由A，G集团出资设立，于2000年整体转让给一家香港公司。PRDF于10年前投资于广州国光，是为了投资广州国光而专门成立的项目公司。它在长达十余年的投资中从未过问企业的经营管理，也没有进行过股权买卖，从此看来，PRDF更像是一家产业投资基金，另外一个可能是，它由广州国光的管理层间接持有。

各家VC的持股比例普遍较低，除PRDF持有广州国光股份30％，和浙大创投持有传化股份的15％以外，其他各投资公司持有单个上市公司的股份比例在0．685％～9％之间，平均持股比例为6．44%。

据预计，深圳中小企业板将在2005年内率先完成股权分置改革，成为中国首个实现全流通的股票板块，为其最终演变为中国的创业板迈出艰难的第一步。多年笼罩在国内VC行业的退出难阴影终于迎来了一线曙光。可以预见，在不久的将来，将有一批海内外VC通过深圳创业板实现退出，将过去只可远观的纸面富贵变现成可以抓得到的真金白银。

但是对于退出时机的选择，各位投资人却有着不同的打算。上海联创总裁冯涛就在盼望着全流通之后，联创创投因投资于思源电气所获得的丰厚的账面收益能够落袋为安，以便完成资金的增值循环，以及投资更多的潜力项目。

而原持有传化股份15％股权的浙大创投的总经理朱国英却有另外打算。浙大创投已于2004年底将持有的600万股(占公司总股本的7．5％)“传化股份”股权，以每股3．416元的价格协议转让给传化集团有限公司，获得了总额共计20，496，000元的现金收入。加上在持股期间所获得分红，浙大创投已经实现盈利700多万元。

看上去朱国英并不急于将剩余股份通过流通市场退出。“传化股份有很好的成长性，如果没有其它更好的投资项目，我们不考虑退出”。朱国英对本刊记者说。

(文中图表数据均为本刊记者根据各公司上市时公布的十大持股股东名单进行汇总整理。其中PRDFNo．1 LLC是否是风险投资公司有待确认。)