没有泡沫怎么赚钱

毫无疑问，现在是有泡沫的。在硅谷，创业公司的租金是10年来的高位，出现不少10年的租约。这些房东不是傻瓜，他们知道现在的价格是最贵的，才会一次跟你签10年。上一次出现10年租约还是2000年。

再看国内，初创企业的融资估值很高。2009年创新工场的李开复融资，3个人的团队就要2000万美元的估值，大家都觉得很离谱。2010年初，我跟晨兴资本的刘芹一起投小米的时候，估值是3000万美元，当时就觉得小米几乎是个奇迹。Google的首轮融资估值不过6000万美元。现在，随便一个项目融资估值都是2000万美元，但是每个公司都能成为小米和Google吗？这不是泡沫是什么？

至于背后的原因，还是跟钱太多有关。美联储给的利息非常低，有大量的钱要去找回报，不然钱放在那里就是贬值。国内在2009年启动创业板后，有几十家公司上市，很多投资人以当初很低的投入获得了巨大的退出回报。现在热钱涌入，还想重复当年的好事是不现实的。

当然，BAT近两年的频繁收购，一定程度上也会推高估值。他们彼此竞争越来越激烈，有时间抄不如去买，效果就立刻明显了。以前没有并购这种退出机制很糟糕，仅仅靠IPO，现在BAT愿意花钱收购，我觉得是健康的。

2011年曾有过一个小的资本低谷期，正是因为太多资金在系统里循环。以团购为代表，很多公司拿到钱，但是市场格局定不下来。BAT这些大家伙没法发挥影响，腾讯投了F团等几家公司也没做起来。当时巨头自己也在转型，本身急需移动互联网流量，无法发挥太大作用。经过三四年发展，每一家都在移动端有布局，把流量导向细分领域，让控股或参股的公司变现，这是很好的模式。

泡沫归泡沫，这只是一个资本市场的表现。如果你观察到移动互联网的行业趋势，可以发现几个有意思的数据对比：2005年全球网民人数是10亿，现在是30亿，增长的20亿人口差不多1/3来自中国，网民数翻了30倍。

从全球来讲，移动互联网都只是一个开始，未来有更大的市场空间。所以虽然项目现在比较贵，但是我还是会投，因为我会看增长的网民数量，我会赌下一拨起来的公司是谁。只要价格不是太离谱，贵一点我不会太介意。没有泡沫怎么赚钱？

现在私募市场的估值可能比IPO还要高，因为VC/PE怕错失好的项目，还是愿意付钱。但这只是一个过渡期，一旦二级市场波动，就会影响到一级市场，只是有时间差而已。有泡沫吗？有。会破吗？会。但是就算泡沫破裂也不要紧，不会出现像2000年那样的灾难。2000年泡沫时期，全球只有1亿网民，一下涌现出那么多公司，而且那么贵，做的产品只有几百万人在用，企业无法变现。公司动辄估值几十亿美金，肯定不合理。

现在则不然，有30亿人口在上网，未来这个数量还会增加。而全球真正具备互联网经验和市场的只有美国、中国，或许再加上日本、韩国，其他地方没有经过十几年竞争产生的互联网公司。所以，中国创业者不要担心是否有泡沫，而是应该想着怎么出海，去外面抢市场，怎样打造一家全球化的公司。

泡沫破灭也不见得是坏事，很多好的企业都是在泡沫破裂后出现的。Facebook是2004年创办的，如果那时候美国经济和资本市场很热，扎克伯格不一定会那么专心做他的事情。我希望泡沫破掉，这样我可以降低投资成本，我希望一些不应该拿钱的人不要拿钱，真正好的公司拿到钱继续往前走。

很多人也在问，阿里上市会不会是一个分水岭？上市的窗口期还在不在？这个没有人知道，但是阿里一直对资本市场很有感觉，两次上市的时机都把握得很好，因为有足够的银行家给他们做分析，他们知道什么时候融资最合适。

小米跟阿里的心态比较像，不着急上市。现在有些人讲，国内市场已经饱和，小米发展一定会遇到瓶颈，这些人没有注意到海外市场。雷军找来Google的Hugo，加上小米生态链，这会让小米在海外充满想象空间。我还是那句话：中国到了互联网创业的最好时代，未来10年还有巨大的成长空间。