原油应是愈跌愈买

从反弹角度去把握今年的投资布局，不失为既实用又有效。在众多超跌标的中，石油无疑是值得博取反弹的标的之一。

今年的行情，再乐观的人士也仅将之定位于暴跌反弹。因此，从反弹角度去把握今年的投资布局，不失为既实用又有效。在2008大熊之年中，几乎没有投资标的不暴跌的。反弹行情，一般是超跌愈深，反弹愈强。在众多超跌标的中，石油无疑是值得博取反弹的标的之一。

有数据统计，反映全球19种商品价格的CRB商品指数，去年下跌36％，创下该指数1956年有记录以来最大跌幅。在下跌的众商品中，石油是跌得最急、跌得最深的商品之一，全年下跌50％。纽约石油期货更是暴涨暴跌于瞬间。去年元月2日升至100美元／桶，短短半年则创下每桶147.27美元／桶的历史高位。而后出现惨跌，去年12月31日的收市价仅44.6美元／桶，下跌幅度高达69.7％。

石油从去年投资的宠儿，一下成为暴跌没商量的弃儿，这主要反映了市场对全球经济陷入衰退的忧虑，以及美元转强，拖累了以美元计价的油价。其实，就供需和市场而言，石油价格在年内具备较大幅度的反弹机会。

首先，国际货币基金组织(IMF)曾发表报告称，以目前的生产情况，油价要维持40美元／桶以上，大部分产油国才能维持收支平衡。因此，油价不太可能长期低于40美元／桶的成本价。同时，欧佩克已从去年底开始减产，这对油价提升有正面作用。

其次，全球央行为了抑制金融危机对实体经济的再度冲击，一手大幅减息，一手增加货币供应，这终将使货币贬值。买入更多无法替代的资源类商品，无疑是应对下轮经济波动的不二法门。还有以中国为代表的新兴市场，仍将保持远高于世界平均水平的经济增长，石油等资源类商品的需求还将增长，这都将使石油价格难以继续大幅下跌。假如，遇上重大的国际冲突事件，石油价格在短期内还会大幅上升。

还有著名投资人士预测，美国股市可能出现“奥巴马行情”，标普500指数可望反弹30％，重回千点以上，这基本收复了去年的失地。何况，随着经济衰退的渐渐远去，新一轮的经济复苏开始，石油价格岂有不升之理?石油应当成为博取反弹或长期投资的标的之一。

投资石油的品种，可选在美国挂牌交易的ETF――美国石油基金(USO)。它采用期货基金结构投资德州原油，购买最近两个月到期的合约，然后不断更新，基本反映了石油期货的价格波动。投资该基金的好处是投资者无需进入期货市场就可投资石油。

还有与石油相关的商品或主题基金。如已被笔者纳入模拟投资组合的施罗德商品基金，这类商品类基金主要投资商品期货，或与商品期货指数挂钩，能最大限度地追踪商品价格的升势。这类基金目前在香港市场销售的有罗杰斯商品大王指数基金、领先商品ETF(2809.hk)等。主题基金则是投资石油公司股票的基金，香港市场销售的有贝莱德能源、景顺能源和天迭环球能源基金等，这类基金与股市相关性较高，受大市影响较大。在反映石油的涨跌上，与商品基金相比，或滞后或超前，同步性稍弱。

当然，对今年石油价格的走势，仍有不同看法。全球一著名投行预测，年内石油将破30美元／桶。因此，就资产配置而言，不管是看好石油还是看淡石油，定投或10％占比买入暴跌的原油，迎接下一轮经济新周期。