静水深流的八月

在我们热议8月的奥运行情，谈论“维稳”对市场的影响时，也许会忽略对于市场产生实质影响的两大预期。

一是，上市公司中报的盈利预期，能否改变今年上市公司盈利大幅下滑的市场预期，以及改变环比下降的趋势，8月份至关重要。

结合Wind系统，提出一组数据，截至7月28日已经披露半年报的105家公司的情况来看，这105家公司上半年实现净利润108.55亿元，较去年同比增长了37%，而另根据接近700家业绩预告的公司来看，预期的同比增长水平为32%，由于这近800家公司上半年利润占全部公司净利润的40%，因此可以推算全部公司上半年净利润同比增速为24%。

虽然这与07年底全部上市公司的净利润增长48%的水平相比有着明显的回落，但相对于当前市场投资者对宏观经济及上市公司盈利的悲观预期相比，全年净利增长24%仍是一个相当振奋的预测水平，同时还值得我们关注的有两点，一是六月份成品油调价带给中国石油、中国石化盈利的贡献并没有显现出来，如果如市场分析人士的判断，管理层对于油价的调控反应到两大石化公司的盈利上会是保持与07年水平持平的话，那么，全年上市公司盈利稳定保持在24%以上甚至达到30%并非不可能，毕竟中国石油、中国石化两大石化公司对整个A股的盈利贡献举足轻重。

当然，当前上市公司中报的另一亮点是，截至7月29日，共有27家中小板上市公司披露中报业绩，根据Wind数据统计，这27家中小板公司上半年共实现净利润22.15亿元，较去年同期增长72.24%。其中另有221家中小板公司公布了上半年业绩预报，根据业绩预计情况测算，这221家中小板公司上半年创造净利润合计约有116.6亿元，较去年同期增长了51.61%，这248家公司合计上半年共实现利润138.75，较去年同期增长了51.2%。

我们可以看到由于这248家中小板上市公司基本上涵盖了中小板上市公司的九成以上市值，由此我们推算，今年中小板上市公司的净利润同比增长有望达到45%以上，中小板上市公司的这种成长性大大高于主板市场，这在近几年的市场是不多见的，而如果从深交所披露的一些资金流入异动的股票看到，诸如双鹭药业、大族激光等近期表现强势，本身就说明了部分机构开始注重中小板这一板块。

由此可以看出，从目前的中报来看，相对比较乐观，而中小板公司的成长性凸显加之，深交所披露的一些资金流入异动的股票看到，诸如双鹭药业、大族激光等近期表现强势，相信场内资金对于中小板上市公司的争夺在8月更呈现白热化，也最有可能成为热点云集板块，因此对于热衷于炒作“中报”的投资者，不妨对中小板上市公司加以关注。

二是，8月份是“大小非”的“大月”，共有242.52亿股开始流通，约合流通市值2384.72亿元，由于管理层推出了“大小非”定期披露制度，故此，在当前“维稳”的大势下，“小非”减持力度应当不会出现一季度那种减持力度，并且随着8月份过后，9月份、10月份都是减持的“小月”，分别只有649亿1044亿元，因此随着“大小非”减持制度的日益规范，虽然却有大小非减持的压力，但相信与当前市场的日均成交额相比，对于市场的压力并不会产生过大的影响。

食品饮料、轻工制造、纺织服装、电器元器件、医药生物等18类一级行业均跑赢大势，这也反映出，虽然市场在7月的行情中处于“牛皮”整理的格局之中，但基于市场估值水平日趋合理，因此市场维持了“静水深流”的格局。

值得关注的是，我们从少数弱于大盘的行业表现中，可以看到，仍然有两大重点，一是，权重股表现不佳，有色金属、金融服务、公用事业、黑色金属、采掘五大行业，市值占全部A股总市值已达一半以上，故此，说8月份能够完全扭转今年的颓势，并不现实。二是，基金中报重仓类品种，如以煤炭股为主体的采掘业，跌幅最大，显然这与基金在市场中的话语权旁落有关，比如我们知道基金中报显示，基金持仓市值仅占全部A股的20%，较前期30%以上的水平大幅回落，但更深层次的原因是，在市场的牛皮整理中，机构间的博弈，不同投资者之间的分歧与博弈都在加大，基金由于不能成为绝对意义上的“空方”，因此也就成为其他卖家的最主要的买入方。

由此，我们更认为，“维稳”基调下的8月，将会是静水深流的8月。