飞的更高?

国家统计局4月15日公布，3月中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨5.4%，环比下降0.2%。工业品出厂价格指数（PPI）同比上涨7.3%，环比上涨0.6%。3月CPI高于此前市场预期的5.2%，达到金融危机以来的最高点。

国家统计局4月15日公布一季度经济数据，数据显示：

一季度居民消费价格同比上涨5.0%。其中，城市上涨4.9%，农村上涨5.5%。分类别看，食品上涨11.0%，烟酒及用品上涨2.0%，衣着上涨0.3%，家庭设备用品及维修服务上涨1.6%，医疗保健和个人用品上涨3.1%，交通和通信下降0.1%，娱乐教育文化用品及服务上涨0.6%，居住上涨6.5%。

一季度工业生产者出厂价格同比上涨7.1%，3月份上涨7.3%，环比上涨0.6%。一季度，工业生产者购进价格同比上涨10.2%，3月份上涨10.5%，环比上涨1.0%。

一季度国内生产总值96311亿元，按可比价格计算，同比增长9.7%。分产业看，第一产业增加值5980亿元，增长3.5%；第二产业增加值46788亿元，增长11.1%；第三产业增加值43543亿元，增长9.1%。从环比看，一季度国内生产总值增长2.1%。

CPI同比创新高给短线市场带来一定心理压力

3月份CPI数据接近5.4%,超出此前市场预期,而从环比来看,则较上月有所下降,不过,PPI却较上月继续呈现环比上升的态势。PPI数据继续攀升主要是由于去年下半年以来国际大宗商品价格持续上涨,导致我国进口原材料价格逐步攀升所致。虽然今年上半年以来,新兴市场国家以及发达经济体中的欧盟纷纷启动或进入加息紧缩周期,但国际大宗商品价格所受到的负面影响并不是很大,基本维持高位震荡、略有上升的格局,这显示出全球经济复苏预期继续向好,而在此预期之下,加上日本即将于下半年进入灾后重建周期,预计国际大宗商品价格难以出现明显回落,而未来一段时间我国PPI仍将维持高位,并还有上冲可能。

CPI方面,3月份环比有所回落,这将给市场带来一定的心理安慰,但同比创新高也增加了投资者对央行继续进行紧缩调控的担忧。

综上所述,二季度国内通胀压力仍将较大,后续央行有可能继续出台紧缩调控政策,预计央行在二季度还将有一次加息和一到两次的存款准备金上调动作,但整体紧缩节奏将逐步趋向缓和。短期来看,3月份CPI数据创新高将给市场带来一定的心理压力,投资者需关注本周末央行是否将有新的紧缩调控政策出台。

通胀数据继续给力大盘

3月CPI环比虽有下降0.207%,但仍处通胀高位。3月份我国PPI同比上涨7.3%,环比上涨0.6%。我国通胀继续升温,反应出当前国内外流动性下通胀攀升急需货币政策控压。当前资金面仍很充裕,面对3月和4月公开市场到期资金高峰期和外汇占款高企的双重压力,央票发行规模大幅增加。今年公开市场到期资金量呈现前高后低趋势。5月到期资金量只有2390亿元,远低于此前4个月份,6月份将回升至4580亿元,但7和8月份,到期资金量将再次减小至1000亿元左右。3月新增人民币贷款6794亿元,同比多增1727亿元。3月末,国家外汇储备余额为3.04万亿美元,同比增长24.4%。人民币升值主线通道确立,进出口贸易渐入平衡期。虽然外需复苏态势持续,但是中国本币升值、美日等发达国家量化宽松,全球大宗商品上涨和加息物质循环启动,输入性通胀压力不断加剧,中国顺差规模收窄将成一种趋势。

短期来看,随着4月15日数据公布,其中不利因素正向市场传导和释放,沪深股指出现冲高后同步回落,但市场对数据反应上情绪波动并不大,仍处良性的通道中,大盘向上的运行趋势难以扭转,仅反应在阶段和时点上的震荡。而中期来看,人民币续创新高,CPI维持高位,通胀在二季度能有效改观,预计三季度向四季度过渡中可能在数据有所反应。由于市场资金“被通胀”,将继续寻找抗通胀通道。由此引发市场重心中期的震荡上移,进一步验证"通胀型牛市"。