借势资本市场给力国际旅游岛建设

建设海南国际旅游岛是一个综合性的系统工程。目前，无论是从硬件设施和软件环境来看，海南离国际旅游岛的要求还有很大差距，海南要大面积、高规格、高标准地进行国际旅游岛建设，就需要有大规模的资金投入。显而易见，资金将是建设国际旅游岛的一个成败关键因素之一。站在思想解放和改革创新的视野来看，当前经济领域里思想解放的一个重要标志就是对资本市场的认识和应用程度，要解决巨额资金缺口问题，借力资本市场的融资功能就非常重要。

一、海南资本市场发展概况

众所周知，海南资本市场起步早，曾是我国最早试行股份制改革和证券市场建设的地区之―。昔日深市“老八股”中“琼字号”曾占据半壁江山，成为沪深股市引人注目的地方板块。但随着房地产的周期性退潮，过多依赖房地产业的盈利模式的“海南板块”随着泡沫经济破灭而业绩逐步走低，大多数上市公司在退市边缘苦苦挣扎。20年来，海南上市公司中70%进行了重组，被戴上ST帽子的比比皆是，保牌不成功退市的不乏其中，最终使海南成为国内证券市场中的“高风险地”和“壳”资源地。

庆幸的是，经过股改、清欠和上市公司治理等活动，海南上市公司面貌正在改善。随着2009年海峡航运上市，结束了海南8年没有上市公司的历史，实现了海南中小板“零的突破”，2010年康芝药业的上市，填补了海南创业板空白。2011年海南橡胶的上市，在敲响2011年中国主板市场第一锣的同时，也打破了海南8年没有主板上市公司的沉寂。可以预见，建设国际旅游岛，海南经济无疑将迎来又一次腾飞，海南资本市场也面临着难得的发展机遇。

二、国际旅游岛旅游资源证券化亟待发展

《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》中指出，支持符合条件的旅游企业上市融资。可悲的是，海南省目前上市公司中仅有ST东海（三亚一家）、ST罗顿（海口一家）两家旅游类公司，尚在苟延残喘！且如此宝贵的壳资源在上市公司在控股股东多年执掌中并未焕发生机。可以肯定，目前具有资质能够上市的旅游企业亦没有一家。勉强排队、朝上市努力的60多家海南企业，亦是没有一家旅游类企业。

客观地审视海南省，旅游类企业包括旅行社等数量众多，但是形成规模的龙头企业根本找不到一家，且几乎都处于规模较小的恶性竞争状态。好的景区从策划、建设到运营无不是岛外的上市公司一马当先。南山景区如是（上市公司“首旅股份”50%收入来自南山），南湾猴岛如是（上市公司“三特索道”主要收入来源），呀诺达……

不可否认，资本市场的发展以及本土上市公司一向是海南的薄弱环节。要将海南打造成一个和夏威夷比肩的国际旅游岛，还有很长的路要走。

三、借势资本市场对国际旅游岛发展的意义

（一）转变人们的思想观念。传统方法对企业进行价值判断，注重产值和规模。伴随资本市场的发展，人们逐步开始用上市市值、每股利润等指标去评价企业。尤其是区域经济发展实力的评价，从单纯地考量GDP、企业数量转变为开始关注上市公司家数、资产证券化程度等。

（二）转变传统的招商引资观念和政绩观。传统的招商主要是组织企业到域外开展招商活动，而通过资本市场“足不出户”就可以把全国各地甚至是世界各地的资金吸引来为地区经济服务，资金成本相对较低，企业上市成为最便捷、最有效的招商引资手段。截至目前，海南上市公司共计从证券市场筹集资金达282.96亿元，其中，上市公司通过首发、公开增发、配股等公开发行方式筹集资金158.04亿元，通过定向增发股票方式筹资116.33亿元，通过发行可转债筹资8.2亿元，为海南建设提供了有效资金。可以说，海南上市公司从证券市场募集资金，不仅是一种直接融资手段，也是一种最为有效的招商引资，可以有效地缓解海南建设资金不足的问题。因此，政府应转变观念、进一步重视海南资本市场的发展，将利用资本市场发展地方经济作为地方发展规划中的重要组成部分，尽快研究出台发展海南资本市场的长远规划。

（三）树立国际旅游岛资本市场的经济名片。资本市场的资源配置功能曾有力地推动了海南省产业结构调整升级。上市公司凭借资金、技术、人才、产业规模等优势，在积极利用资本市场发展壮大企业自身实力的同时，亦对支持地方经济建设将起到积极作用。上市企业作为重要的龙头企业，是一个地方经济发展的晴雨表，是一个地方企业升级的领头羊和地方经济实力的标志，是见证一个地方经济活跃程度的窗口。目前全国至少有7，000多万股民，100多万专门研究分析股市的专业人员，40多个电视频道播放证券市场信息。可以预见从国际旅游岛培育、扶持出来旅游类上市公司会对海南省的广告效应是十分巨大的。证券投资者和证券媒介往往是从研究一个上市公司而关注一个区域经济的发展。海南国际旅游岛的上市公司越多，投资者对海南的认识就越深。可以说，上市公司是一个海南地方经济开放程度的体现和国际旅游岛的经济名片。

四、发展国际旅游岛资本市场的建议

随着证券市场在国民经济中的重要地位日益肯定，各地都认识到了证券市场的巨大融资和优化资源配置功能对地方经济发展的重要作用，纷纷将证券市场作为推动地方经济发展的重要工具，并相继出台扶持企业上市的系列政策，从改制、土地、资金、项目、审批等手续上充分为拟上市或上市企业提供优惠和便利。

（一）积极支持海南企业改组改制上市

1、积极整合、扶持省内旅游等行业的龙头企业，出台地方优惠政策，鼓励企业进行股份制改组改制，积极创造条件上市融资。

2、积极制定企业上市规划，按照“培育一批、辅导一批、申报一批”的思路和“梯次推进、逐级优选”的原则，在企业上市的不同阶段储备资源，形成滚动发展局面，扶持这些企业到沪深主板、中小板、创业板上发行新股上市融资，使这些企业进一步做大做强。

3、建立健全指导和支持企业改制上市的协作机制，通过举办上市推介会、培训班等形式，对具备条件的企业试行分类指导和全程跟踪服务，加强与上市相关中介机构的协作配合，在依法依规的前提下协调政府相关部门对企业改制上市的审批事项特事特办，提高企业申报上市的效率和通过率。

（二）借力资本市场，充分利用“壳”资源，建立旅游资源投融资平台。随着国际旅游岛建设上升为国家战略，传统的旅游类国资企业增长方式已无法跟上发展的步伐。省属旅游类国有企业“规模缺块头、行业缺龙头、产品缺拳头”的局面亟待扭转。

贯彻学习卫留成视察海汽讲话精神（我们自己的国有企业，敢于承担社会责任，听指挥，必须支持国有企业在国际旅游岛建设中发挥更大作用），实现省属企业的跨越式发展，就应围绕资本市场建设，发挥政府力量，以省属企业为主导，积极督促支持ST东海、ST罗顿等省内上市企业重组，实现借壳上市，从而把省、市、县掌握的可转化为经营性资产的国有旅游资源，通过整合、重构、控股与增发，将旅游类上市公司“壳”资源置换到省属企业序列，建立旅游资源投融资平台，促成旅游产业资本与金融资本双轮驱动，形成合力和规模效应，实现全省旅游资源投融资建设的新突破。这样既能体现政府的主导作用，不至于造成“壳”资源流失，又能进一步发挥省属国企在建设国际旅游岛中的主力作用。

（三）加强上市公司管理，实现再融资功能。上市企业增发是通过资本市场直接融资的最主要方式之一，具有资金成本低、数额大、没有偿还期限的独特优势，非常有利于企业迅速募集到巨额的发展资金，将企业快速做强做大。遗憾的是大多数海南上市公司由于业绩等原因达不到中国证监会的再融资要求，丧失了到资本市场再融资的资格，非常可惜。建议政府支持有条件的上市公司通过配股、增发、发行可转换债券等方式进行再融资，扩大生产经营规模，使其快速成长为主业突出、核心竞争力强的龙头企业。鼓励和引导上市公司联合、兼并、控股、参股质量好的非上市公司，促进优质资产向优势上市公司集中，实现上市公司低成本扩张。

（四）大力发展各类形式的股权投资基金。私募股权投资基金作为积聚资本的有效方式，在我国一些沿海省市取得了一定的发展，推动了地方经济的发展。国际旅游岛建设需要大量资金，应鼓励有实力的投资者在海南设立如房地产信托投资、风险投资和私募股权投资等各类基金，为海南国际旅游岛建设多渠道筹措建设资金。

（五）争取设立海南旅游产业基金。海南是中国唯一的、稀缺的、不可复制的环海密集型热带旅游资源，建设国际旅游岛是巨大的投资拉动，建成国际旅游岛是巨大的消费拉动。双重拉动使得投融资平台搭建的迫切性顿时凸显。而由此衍生的大旅游市场及其相关的庞大的产业群，是发展旅游产业基金，形成产业资本与金融资本互动的客观要求。目前，四川、重庆、陕西等省市纷纷以政府名义积极向国家发改委上报申请成立公募性质的旅游产业基金。而设立旅游产业基金，通过市场化融资平台支持旅游产业，引导社会资金流向，既有效突破海南国际旅游岛建设的融资瓶颈，又能合理配置生产资源，是贯彻落实中央《关于加快发展旅游业的意见》，开辟海南国际旅游岛建设的有效市场化手段。我们坚信，基于国际旅游岛国家战略背景下提出的海南旅游产业基金，有理由获得国家相关部门的支持。

五、结论

2011年是“十二五”开局之年。可以肯定，中央给予的海南自建省办经济特区以来力度最大、范围最广的政策支持，必将为海南经济和资本市场发展创造良好的外部环境。我们期许，资本市场延展燎原势头，必将缔造国际旅游岛的传奇！

（作者单位：1.海南水务投资有限公司；2.海南职业技术学院）