焦炭下跌动能充足

上周四，焦炭期货1401合约和主力合约1309双双以跌停报收，弱势尽显。若以春节前的高点观之，焦炭的走势几乎是在镜像复制农历新年前的走势，怎么涨上去的又怎么跌了下来。近期，焦炭产量与库存双双高企，偏空的基本面是否会借宏观压力使期货价格继续镜像复制年前的走势？这将给市场留下极大的想像空间。

首先，中国经济开年不佳，创2009年以来最差开局。中国国家统计局公布的数据显示，2013年前两个月的中国社会消费品零售总额同比增长了12.3%，工业增加值增长了9.9%，两项数据都低于市场预期，较大程度地打击了市场信心。

第二，“国五条”的利空压倒了“城镇化”的利多。3月1日，楼市新政“国五条”细则抢在“两会”前公布，其中“个人售房需按转让所得的20%征税”受到普遍关注，使年后就开始走弱的建材品种应声加速下行。虽然有业内人士指出，城镇化将在未来10年拉动40万亿元投资，但“两会”期间，多空参半的城镇化讨论并未像预期的那样强烈利多建材品种。

第三，钢材与焦炭产能过剩现象日益严重。“我的钢材网”库存数据显示，截至2013年3月1日，全国主要市场五大钢材品种社会库存量为2175.1万吨，连续十一周上升，较前一周增加136.7万吨，同比增加293.2万吨。中国钢铁工业协会最新数据显示，2013年2月下旬重点大中型企业粗钢日均产量为203.42万吨，环比增长1.4%，且这一数据自本年1月起持续上升。

今年1月份焦化厂平均开工率达到83%，预计1月焦炭产量为3600万吨左右，2月份产量3540万吨左右。国内焦化企业库存持续上升，主要焦炭市场走势偏弱，市场价格普降50～130元/吨左右。

从去年12月31日起，焦炭期货与螺纹钢期货的调整价差（注：调整价差=焦炭9月价格-螺纹钢9月价格*0.444）强势拉大，直到2月5日达到最大值后逐渐回归，近期随着焦炭重挫，价差已趋于负值，但并不能表明焦炭价格跌落到位，随着螺纹钢的下跌，该价差仍会进一步回升。

应该说，产能严重过剩长期困扰着钢铁产业链，焦炭走势严重背离螺纹钢走势的现象不可持续，如果没有去年炒作“城镇化”带来的利多，钢材及焦炭市场将继续弱势下行，即使有反弹也只能是昙花一现，眼下高压的房地产政策只是其快速下行的催化剂，并不是决定性因素。

截至14日，焦炭9月合约日线空头排列，虽然15日在市场普涨下有所回升，但仍受均线压制，价格回到年前大平台，多头将在信心恢复区艰难等待新行情出现。