谁都不输的游戏

穆勒不仅急需流动资金重开工厂还必须支付通用收购萨博的巨额余款及“高利贷”，而张秀根急于延续难以维继的汽车狂想，于是他们相遇。

两个各怀心思的汽车狂想家站到了一起。2011年5月3日，华泰汽车董事长张秀根与萨博汽车董事长兼首席执行官维克托・穆勒(ViktorMuller)在金茂北京威斯汀大饭店正式签署战略合作伙伴协议。

根据协议，华泰将先通过银行向世爵支付3000万欧元的现金，等到国家相关部门正式批准入股后，再向世爵支付1.2亿欧元，获取世爵29.9％的股份。

“这是一个双赢的协议”。穆勒在讲演中表示，由此，华泰将获得萨博技术转让、全球经销商网络和共同生产萨博汽车的合资公司这样三方面的收益。

对于世爵来说，华泰前期支付的3000万欧元作为企业的可转债，用于萨博支付所拖欠的供应商资金，以重启4月4日已经停产的工厂。此项资金的贷款期限为六个月，年利率为7％，到期归还华泰。

世爵已经到了饥不择食的地步。除了找钱恢复生产，实际上还必须得找钱还通用的“高利贷”。世爵收购萨博汽车品牌以及有关资产的资金要付给通用汽车的资金为4亿美元，其中现金7400万美元，其余为通用获得的需要萨博在2016年12月31日之前支付的3.26亿美元优先股。

《汽车商业评论》了解到，根据这笔交易，萨博向通用支付的优先股在2012年1月开始将附带6％的红利，从2014年7月1日开始将附带12％的红利。在2012年结束后，如果萨博不能支付附带的红利，这些红利将会包涵在公司的本金内，当然，在强制支付日期之前，萨博可以提前付清应付款。

这也就是说，如果在2011年底前未付清余下的3.26亿美元收购资金，萨博或者世爵将要面对6％和12％的“高利贷”，未来支付给通用的资金将相当惊人。

根据世爵公司第一季度报告显示，公司亏损达7900万欧元，而去年同期盈利为696万欧元。对于已经连正常运转萨博都不能保证的世爵汽车来说，马上获得紧缺的资金比什么都重要。

此时的穆勒已经没有了当初收购萨博时的豪迈。当时他说：“虽然面临巨大挑战，但有信心使萨博扭亏为盈，萨博是一个标志性品牌。我们可以给它的是创业精神和毅力。”

但是世爵为什么选择与华泰进行合作?穆勒是这样回答的――双方都是小众车型生产商，都生产高端车型，并且都善于独立思考。

此次华泰入股萨博的中间人――瑞典政府投资促进署副署长兼驻华首席代表陈永岚告诉《汽车商业评论》，从2010年底，他就开始为萨博物色中国的合作伙伴。萨博真正接触华泰是从今年4月初开始的，最终确定与华泰合作就在签约的两天前。

《汽车商业评论》认为，穆勒选择合作伙伴的关键就是华泰拥有足够的自，能够独立承担风险、不需要进行太久的股东大会审批或是政府领导的态度。

4月初，穆勒还将希望寄托在俄罗斯商人弗拉基米尔－安东诺夫身上。世爵在3月29日通过了由安东诺夫出资1.41亿欧元成为第一大股东的决定，但按照欧洲委员会规定，如果股份超过30％，那么将需要对整体收购进行报价。并且由于安东诺夫此前在世爵收购萨博时的不名誉表现，他的投资还需要经过瑞典国债办公室与欧洲投资银行的通过。

远水解不了近渴。苦等一个月之后，穆勒不得不加快从中国寻求合作伙伴的步伐，4月28日，穆勒率众抵华，汇合先期已经进入中国的智囊团，在瑞典政府投资促进署的穿针引线下，穆勒拜会了青年、长城、北汽等企业。但具体的合作对象，4月30日清晨还没有确定下来。

作为民营企业，尽管华泰有比较高的自主性，但其与萨博达成的这项交易，同样需要得到中国和瑞典政府部门的批准，以及欧盟支持的欧洲投资银行(EIB)的点头。但是无论国家或其他机构批准与否，因为华泰能够马上提供3000万欧元的现金，这家中国企业就成为了世爵的不二选择。

2010年，华泰汽车集团年末的总资产为125亿元，营业额为55.04亿元，利润为3.5亿元。将一年的利润都拿出来，也或许只有像华泰这样的企业才能做到。但是《汽车商业评论》认为，张秀根相当精明，华泰并不傻。

这从双方仅仅达成初步协议华泰就如此高调的举行盛大的新闻会可以看出张秀根想搏出位的强烈愿望。他太需要一个正面的企业形象与生产技术以摆脱目前的困境了。

2011年第一季度结束的时候，华泰重金打造的首款自主品牌销售成绩很不理想――前三个月的销量分别是450辆、868辆和860辆，这样的成绩也迫使华泰汽车总裁刘志刚交出帅印。从而成为华泰汽车的第六位离职总裁。

华泰汽车主管海外的副总裁张睿君告诉《汽车商业评论》，目前华泰在山东和内蒙已经形成了年产30万辆整车的产能，但目前并没有被完全利用，如果此项交易能获得国家相关部门的批准，合资公司得以成立，那么华泰的剩余产能将被充分利用。

高调签约会让华泰瞬间赚足眼球效应，但是效果并非完全正面，不仅人们怀疑张秀根是否有足够的收购资金，更怀疑世爵能否提供华泰所想要的技术。

穆勒在签约仪式上称“从长期来说，华泰如果打算借助萨博的技术生产自己的品牌，我们可以进一步的探讨，但我们会保证技术方面最大程度的使用。”

2005年之前的萨博9-3和9-5两款车的知识产权已归北汽所有，而2005至2009年底与欧宝、雪佛兰都属于同一平台的萨博产品，知识产权归通用。为此萨博每年还需要向通用缴纳知识产权使用费，直至不使用通用的技术。

尽管萨博正在研发的93-1的平台归萨博所有，被称为凤凰平台，而该平台只是2005年之前的9-3平台的部分豪华化，并没太多技术上的突破和创新。

而囿于现在的财务状况，世爵并不能支撑萨博的独立研发，因此华泰将很难获得萨博的产品和平台。更何况未来即使参股行动被批准，华泰也只是世爵公司的三大股东之一，另两位将分别是穆勒和安东诺夫，都是29.9％。

至于穆勒所说的通过入股世爵公司，华泰可以借助萨博遍布全球的4000多家经销网络，帮助华泰在短时期内重新打造一个全球市场，则更像是一个童话故事。

最有可能的反而是双方建立合资公司。穆勒希望，2012年10月即将上市的萨博93-1能在欧洲上市几个月后，即进入中国并开展本地化生产。但是中国政府能否批准这一合资协议，完全是一个未知数。恐怕在等到批准前，萨博已经又在破产境地。

现在与世爵签约，华泰承担的最大风险是，如果届时萨博没有取得盈利或其他流动资金，这3000万欧元的本息将可能成为死账。如此，未来张秀根可能就会等着看是否能够从萨博的残躯中榨取最后的剩余价值――比如品牌、比如一些技术。这或许能给自己在未来变局时增加一点要价的筹码。

而对于世爵或者穆勒，除了最初支付7400万美元收购资金是外，接下来所有的钱他都是在找人支付，于是接下来即使有输家也将是别人。由此观之，此次交易是一个谁都不输的游戏。