时间：2022-06-29 07:46:30
主持人：范小明先生一直看好上海钢联，请说说看好的理由？
范小明：我的看法是，钢铁电商解决了2个行业问题。第一、钢贸商的融资困难。从2011年开始，钢贸交易行业的仓单重复质押和骗贷风险，使得钢贸商在18%年化利率的条件下依然无法从银行申请到贷款。第二、钢厂和客户间交易环节太长，成本太高。2014年中国钢材交易总额超过5万亿元，其中交易和物流的总成本占比高达20-30%。钢材从钢厂到客户，价差达到100元/吨，其中至少可以缩减的成本为30元。
主持人：您对上海钢联的市值空间是怎么测算的？
范小明：假设公司于2015年1月底向银行申请的15亿元授信能通过的话，那么向“钢银”平台的周转资金中，包括6.95亿元的自有资金和16.5亿元的银行授信资金。前者的利差水平为12%，后者为6%。当前钢贸商的融资比例约为20%，每次融资平均时间为45天。
那么我们假设：（一），2015年撮合交易量日均12万吨水平;（二），公司融资资金池维持在6.95亿自有资金和16.5亿银行授信资金的水平。
日均融资金额=12万吨/日×2675元/吨×（1-20%）=2.57亿元
融资资金和=2.57亿元/日×45日=115.56亿元。
年融资毛利=6%×16.5亿元+12%×（6.95）亿元=1.84亿元。
未来理想情况下，公司流动资金越多，能够参与到融资服务中的资金便越多，雪球式发展模式，最终满易平台上所有客户的融资需求96.27亿元，那么年融资毛利有望达到6%×（115.56-6.95）亿元+12%×（6.95）亿元=7.35亿元。
另外就是自营业务，自营业务带来的优点是，全程参与货物仓储、销售、结算、支付环节，在把交易量转变成实际收入的过程中，将生态链融资服务、经济交易服务、在线金融服务、仓储等增值服务的闭环打通，形成生态系统壁垒，朝着电商平台的目标前进。
盈利方式有4种：（1）钢银平台帮助生产商或钢贸商销货，可向客户收取分销费;（2）支付、结算环节收取手续费;（3）在线金融需求资金规模扩大带来的融资利息收入;（4）仓储费、出仓费等。
由于传统交易模式下，交易环节、仓储物流等带来的成本高达100元/吨左右，可缩减的成本空间有望达到30元/吨。即使“钢银”平台的综合服务，收取1/3费用即10元/吨，对交易双方的激励都非常大。
自营业务推出后，从6月份的0.14万吨，发展至12月份的73.56万吨，月度复合增长率184%。2015年初，自营平台的最高单日结算量突破5万/吨的水平，后续仍将快速增长。我们保守预计2015年全年日均结算量达到10万/吨。该项业务带来的收入将达到：
年收入：10万吨/日×365日×2675元/吨=976.38亿元。
年净利：10万吨/日×365日×10元/吨=3.65亿元。
目前中国的钢材交易市场规模达到了5万亿以上，线上钢材交易市场渗透率不足5%，双寡头增速惊人。我们单独考虑融资服务和自营业务的市值，以上述2015年预测指标给予40倍PE，便能到达（1.84+3.65）×40=220亿元。
根据前所假设，撮合交易平台在2015年日均撮合12万吨水平，则全年交易量可达到4380万吨，交易金额超过1172亿元。但由于目前采用了免费策略，平台价值并未纳入到市值计算当中。假设未来市场份额稳定后抽取0.2%的交易手续费，毛利润便可到2.34亿元，以30倍估值推导出撮合交易平台市值为70.2亿元。另外，传统的钢联资讯、委托采购服务的价值，也没有纳入到市值计算当中。
主持人：黄建平是看空上海钢联的代表，请讲讲你对这个新百元股的看法。
黄建平：看到市场各路人马把上海钢联的故事讲的娓娓动听，股价估值高的离谱，作为一个对钢铁业有点了解的人谈谈看法：
第一钢厂是订单拉动生产，先有订单再生产，意思是钢材绝大部分是直销给工厂或大经销商，只有微小部分次品和现货不是直销，直销部分不会通过所谓第三方平台销售，所以中国7亿吨钢产量绝大部分和第三方平台没关系。
第二，钢厂必须产销研结合，销售及时反馈需求，研究部依此研发然后生产，另外销售提供订单，工厂按照订单生产，这是个反向过程，为了保持高效率，钢厂的销售必然自营。例如宝钢有自己的销售系统和直销平台，订单依据钢种、规格、用途等变量进行细致分类，同一个钢种在不同钢厂名称代号也不一样，不同钢厂的钢种类、规格、质量要求也不同，第三方平台是无法做到这些的。
主持人：那么经销商存在的意义是什么？
黄建平：经销商存在的意义，一方面是化整为零，一年只用一卷钢的用户是无法直接去宝钢订货的，必须经过经销商，另一方面经销商提供账期符合用户需求。经销商和用户一般都有稳定供货关系，没必要通过第三方平台来增加成本。
总之，钢铁作为工业原料主要通过直销或经销商进行交易，先有订单再生产，其交易方式不同于最终消费品，消费品是先生产再找买家，把上海钢联比做阿里巴巴和淘宝属于刻舟求剑。上海钢联等作为钢铁业信息平台可能会有一定的市场需求，但利润空间有限，而作为钢铁交易平台，受到行业属性的限制，规模难以做大。
另外，钢厂的高炉是不能轻易停的，但如果没合同就会去定修或延长定修期，炼钢、热轧、冷轧板材一般按订单生产，一些低等级线材可能不按订单。订单生产是高效低库存的现代化生产方式，有人把它理解成计划经济，这是不对的。
现在二级市场看到个网字就兴奋，再讲点故事就高潮。绝大部分人只接触过消费级别的东西，完全不知道产业级别的东西是怎么样的。抱着消费网贷、团购网购、社交网络就以为世界长什么样子，就以为可以颠覆传统。建议投资者保持清醒认识，勿陷入自导自演的美梦中无法自拔，避免醒来时才发现泡沫已破，为时已晚！
主持人：释老毛怎么看目前互联网概念的热炒？
释老毛：现在“神小创”的炒作逻辑就和当年的亿安科技如出一辙，底裤都不要了，吃相很难看，大股东亲自上阵坐庄，与市场大资金互相勾结，讲故事，迎合小散的High点，作高股价套现、增发、股权质押，美其名曰积极的市值管理。
他们的逻辑似乎是这样――啊！XX网！你的业务没有边界，你的风格颠覆一切，你的极限是天空，你的征途是星辰大海！<Z：＼1325＼结束符.jpg>