5只QDII撞上“黑名单” 中资股非下跌元凶

大洋彼岸中国概念股泡沫的破裂，蔓延到了国内基金投资市场。是否有QDII踩上了这些“地雷股”？概念股被沽空是否拖累了QDII的净值？

《投资者报》独家梳理盈透证券的“黑名单”，并对照2010年底QDII持股发现，共有5只QDII持有新浪、搜狐、新东方和航美传媒等被列入“黑名单”的中国概念股，合计持有8次。

6月15日，一位QDII基金经理对《投资者报》记者表示：“我们现在仍然持有航美传媒，但这家并非网络公司。总体看，国内QDII持有这些股票有限，对这些股票的投资也相对谨慎。”

此次中国概念股遭遇冲击波的同时，国内QDII也全线下跌，市场对两者的影响莫衷一是。

“QDII下跌跟概念股被沽空其实是两回事，只是时间上刚好有巧合。我觉得现在有些报道言过其实，把这个影响放大了，其实影响是很有限的。”上述基金经理说。

5只QDII撞上“黑名单”

近期，出于担心在美国上市中国公司可能存在会计违规行为，美国最大的非银行券商盈透证券Interactive Brokers（简称IB），禁止客户以保证金方式买进132家在美国等地上市的中国公司股票，这被国内市场称为“黑名单”。

盈透证券还在其官网公布了这些公司的英文名称及代码。记者发现，包括搜狐、新浪、中国金融在线、当当网、航美传媒、麦考林在内的多家知名上市公司进入该名单。

一时间，不少近期上市的中国概念股惨遭海外投资者抛售。基金投资者也不禁担心，合格境内机构投资者QDII，是否也身陷“黑名单”中？

记者发现，既进入“黑名单”，又被中国QDII投资的中国概念股有新东方、搜狐、新浪和航美传媒4只，共有5只QDII持有1只或1只以上上述股票。

这些QDII中，总市值近200亿元的华夏全球精选，合计持有上述股票市值最多，共3.16亿元，约占净值比例1.62%。

2010年底，华夏全球精选持有新东方1.83亿元。此外，该基金还持有新浪、搜狐、航美传媒各0.46亿元、0.59亿元、0.24亿元。

同样持有航美传媒的QDII，还有交银环球精选和华安香港精选。尽管两只基金各持有392万元、287万元，但由于规模较小，占净值比都较大。如航美传媒占规模2.62亿元的交银环球精选净值达到1.39%。

此外，建信全球机遇和广发亚太精选，还持有新浪各169万元、137万元。

上述基金经理，在2010年底投资了航美传媒，目前他依然持有该股。他还对《投资者报》记者透露：“随着股价下跌，持有市值下降了一半。”

据他分析，该公司与最近下跌的网络股是两回事，容易被理解错误。“航美传媒主要业务是航空公司和机场广告的运营，被列入名单，可能源于季度业绩不达预期。”

他还表示，ADR（美国存托凭证，是面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的存托凭证）中很多重量级公司都是在美国上市的中国公司，此外还有部分ADR是重复挂牌到美国上市。“只是近期受财报不达预期和会计师不愿意审计影响，而导致股价受到冲击。”

“其实中国公司和全球其他地方的公司一样，都会受到这样的冲击。在国内市场成熟前，势必会受到各方面的洗礼与考验，关键是怎么提高这些企业在全球的信任度。”

拖累QDII净值有限

受中国概念股被沽空影响，近期，在美国上市的中国概念股TMT（科技、传媒、通信）指数再度惨跌创新低。i美股统计显示，中国概念股下跌巨大，TMT板块成重灾区，TMT20指数相对1个半月前的1284点高点跌去34.65%。

同时，2011年一直力压国内股票基金业绩的QDII，净值集体下跌。据Wind资讯统计，截至6月10日，27只可统计的QDII今年以来下跌3%，在近一周他们的平均跌幅近2%。

时间上的巧合，让国内投资者产生疑惑，中国概念股的下跌，是不是QDII大跌的主因？

“一些媒体报道QDII下跌是受到概念股冲击所致，其实这完全是两回事。QDII的下跌，主要是全球投资者担心QE2到期，从而导致市场有所修正。看待这样的事情，不应人为放大。”

2011年一季度末，QDII投资市值最高的地区为中国香港，占比61%，投资总市值319亿元；其次为美国，投资总市值62亿元，占比12%。美国市场投资占净值比最高的3只QDII，分别是国泰纳斯达克100、工银瑞信全球精选和南方金砖四国，占比分别为83%、51%、42%。

上述基金经理表示， QDII持有的中资概念股多是蓝筹企业，对上述股票的投资相对谨慎。

根据晨星对2010 年末各QDII全仓股票风格测算，大部分QDII股票持仓偏大盘股风格。“从选股的角度，基金经理对当地市场上市公司研究精力有限，选取成长性高、质量较高、流动性更好的大市值股票更具可操作性。除偏向当地大市值股票外，大部分QDII 基金的股票组合均兼顾成长型和价值型的公司。”

好买基金研究中心陆慧天也认为，从持仓情况看，QDII持有的中大市值股票大多是业绩稳定、治理规范的公司，只要没有系统性风险，对这些基金也不会有太大影响。而在美国遭受或者做空的股票，多是中小市值公司股票，有不少是通过反向收购后借壳上市的，本身存在很多不规范的地方。

后QE2时代应对策略

6月30日，美联储制定的第二轮定量宽松货币政策(QE2)将正式结束，这场刺激政策已经给全球资产价格带来显著影响。美联储是否会祭出QE3来刺激经济？市场是否会迎来更大的市场波动？

上述QDII基金经理对记者称：“目前大中华区域，的确还受到宏观经济增速下滑以及QE2结束的担心。尽管国内经济有放缓的忧虑，但市场估值已经比较便宜。”

他判断，如果QE2结束时，中国CPI刚好能遇到顶部，政策紧缩不那么激烈，市场会迎来反弹。“对于大宗商品，由于目前全球经济不如从前，所以也不会出现上一轮的牛市，而是维持在区间做修正。”

博时大中华亚太精选基金经理张溪冈也认为：“从种种迹象来看，QE3是大概率事件。”不断公布的各种经济数据时好时坏，令美联储不敢妄然加息，也很可能倒逼美联储不得不去买国债，向市场注资。

这种经济形势下，股市最有可能的表现将是继续区间震荡。在他看来，现阶段投资者可重点关注两大主题：一是通胀受益，欧美各国大量印钱必定导致全球通胀持续；二是消费，国民收入水平的不断提高带来的消费升级。