和你一起成长的基金

唐莉・考克斯（Donli Cox）12月将从密苏里-堪萨斯大学的工商管理系毕业。她最后的目标是获得一个金融硕士学位。届时28岁的考克斯就可以方便地配置自己退休账户的资产组合。但现在，她借助一个一站式的共同基金来达到这个目标。

考克斯把自己个人退休账户（IRA，美国退休账户的一种，特点是免税，但有投资额度的限制――译者）的钱都投资到了美国世纪退休2045基金中（American Century My Retirement 2045）。该基金专为那些预期在2045年退休的投资者而设，现在会重仓股票，但随着时间的推移，风格将逐渐保守。临近2045年的时候，该基金的绝大多数资产将由债券和现金（需要注意的是，本文中的现金并非指一般意义上的货币现金，还包括所有可以随时变现的短期金融工具――译者）组成。

这正是考克斯想要的那种基金。“我喜欢它的分散投资方式――你并不想把所有鸡蛋都放到一个篮子里面。”她说，“而且年龄越大，你愿意承担的风险越小。以后我也许会建立自己的组合，但现在，让专家替你管理是个更好的选择。”

为了更好地为那些没有时间或者不想自己成为专家的投资者服务，无数的基金公司近来都推出了生命周期基金（life-cycle funds）。这些基金分为两类：

定向退休基金（Target-retirement funds）。基金公司设立一系列有不同目标年限的公司，例如2010年、2015年，直到2045年。这些基金不直接投资股票和债券，而是投资于该基金公司的股票型或债券型基金。投资者可以选择跟自己退休年限最接近的基金，然后就一劳永逸。基金将随着时间的推移，逐渐降低股票的仓位，增加债券和现金的比重。例如，某人打算在2015年退休，那么，他选择的基金一开始在股票方面的投资比重就已经比较低，并会随着时间推移而降低。

生活方式基金（Lifestyle Funds）。这类通常也是“基金的基金”，根据你能够接受的风险程度来决定股票、债券和现金的比例。通常，这类基金的名称里都会分别包含进取、平衡、稳健之类的字眼。投资者根据自己的风险耐受度选择不同的基金，并在环境变化时在不同风格的基金间转换。譬如，你可以在自己还有40年才退休的时候选择进取型基金，在还剩下20年的时候转到平衡型，还有10年的时候再转到稳健型。

生命周期基金是美国目前最火暴的共同基金之一。根据Lipper的研究，从2002年底到2004年底，这类基金管理的资产整整翻了一番，达到了1400亿美元。

定向退休基金在401(K)（美国退休账户的一种，特点是可以递延资本利得税到退休提取账户金额时才缴纳――译者）和其他企业退休计划中的吃香，在很大程度上推动了它们的发展。当然，你也可以用个人退休账户购买。投资公司Cassaday的财务专家Barry Glassman指出：“定向退休基金使有些不愿使用401(K)的投资者重拾信心――他们通常觉得这个账户过于复杂了，但这种基金给他们提供了一站式的服务。”

并不适合每个人

但是，投资者很容易误用定向退休基金。Glassman注意到自己的一些客户在拥有定向退休基金的同时也持有一些其他基金。这就会导致一些重复持有，而降低了定向基金分散持有的效用。

因此，如果把定向基金和自己的其他持仓孤立起来，往往不会有好结果。譬如，假定你在401(k)账户有50万美元，投资于定向基金，另外需缴税的账户还有50万美元投资于股票或者股票基金，随着退休的临近，定向基金将股票投资仓位降低到40%。但如果你不调整常规账户的投资，你的组合仍有大约70%投资于股票――这对你来说也许过于激进了。

在选择定向退休基金时有三个主要因素需要考虑：股票和债券的分配比例、费率、该基金投资的其他基金的类型和数量。有些定向基金的风格比别的基金更为激进，投资很多股票。附表显示了不同类型基金的资产分配比例。如果你比较保守，你可能会青睐先锋的定向基金。而如果你想长期拥有较多的股票，普莱斯的产品可能更适合你。

资金分配

资金的分配反映了不同公司投资理念的差异。T. Rowe 普莱斯退休基金的资产组合中股票的比例比其他基金都要高，因为他们认为大部分投资者面临的最大风险是位退休准备的资金不足。该基金的经理，杰罗米・克拉克（Jerome Clark）说：“正因如此，我们认为这种基金的投资者需要从股票增长中获得更多的好处。”

先锋最长期限的基金的进取程度与其他基金的类似，但其较短期基金则保守得多。根据先锋负责人凯瑟琳・古登的解释，这是因为此类基金的购买者只需回答：什么时候退休，从而无法得知投资者的风险承受能力。“如果对他人所知甚少，那么，我们就应该更保守而不是激进。”她说，“而且我们知道相比收入时的喜悦，人们厌恶损失的程度更高。而保守的资产组合可以帮助我们在股市下跌的年份将损失最小化。”

费率

跟考虑普通基金一样，定向基金的费率也很重要，因为通常你会持有定向基金很长一段时间。毫不奇怪的是，一向以低费率见长的先锋的费率最低。它的六种基金的费率都不高于每年0.22%。先锋费率低的原因在于他们并不为定向基金额外收费，你只需为组成其的基金付费，而那些都是低费率的指数基金。

跟先锋一样，普莱斯也不为定向基金额外收费。但因为它旗下的基金费率较高，因此，其费率也较高，有些品种的年费为0.84%。富达和美国世纪为定向基金分别额外收取0.08%和0.20%的费用，这使得富达的费率为0.91%左右，美国世纪最高品种的费率高达0.96%。

生活方式基金

跟定向基金一样，生活方式基金的投资对象通常也是本基金公司旗下的基金。因此，考察的方面也基本一样：费率、所投资基金的类别和数目、分配资产的方式等。

在选择生活方式基金时，重要的是不光要看资产是如何在股票、债券和现金中的分配比例，还要看基金经理在不同资产之间转换的灵活度。例如，T. Rowe普莱斯个人战略基金（一个成长型平衡基金）就可以持有比平均值多或者少10%的股票。相比之下，先锋生活战略系列基金的比例就固定得多。例如，为那些3～5年后退休人士设立的战略收入（LifeStrategy Income）基金固定的持有70%的债券，5%的美国指数基金和25%的其他基金。但是这些其他基金可能持有100%或者0%的股票。富达的平均值是股票50%，债券40%，现金10%。但不同基金持有的股票比例可能从30%到70%不等。如果你很想预期未来的收益，就需要选择那些资产分配灵活性比较低的基金。

值得注意的是，如果你投资生活方式基金，你必须随着自己情况的变化而在不同的基金之间进行转换。这事实上意味着生活方式基金提供的并非一站式的服务。换句话说，你必须换两三站才能到达目的地。