今年要用“两条腿”走路

光大保德信新增长基金经理钱钧一直很低调，在获得2009年度开放式股票型金牛基金奖的时候，很多人第一次听到他的名字。钱钧管理的新增长基金，去年收益率高达89.52％，大幅超越业绩比较基准达23.69％。这位以精选个股见长的基金经理，有其独到的投资之道。

高仓位　精个股

高仓位运作、精选个股一直是钱钧的主要投资策略。早在年初，他提出了今年两大投资思路：一是远离房产，包括相关上下游行业；二是“两条腿”走路――绝对收益和寻找成长。同时，对“五大支点”――大能源、大消费、大TMT、大军工、大区域进行重点布局。

“回头来看，这个策略基本正确，规避了部分风险，并把握住了上半年的热点。不过由于仓位较重，因此今年以来，特别是二季度，基金净值损失较大。”钱钧说。

根据一季报，光大保德信新增长股票仓位达到89.73％。这只基金即使在2008年熊市中，也始终保持80％以上的仓位，高仓位已经成为光保新增长乃至整个光大系基金的标签。在钱钧看来，通过改变仓位获取超额收益的策略，一旦稍有偏差，就会适得其反，不如在相对稳定的仓位下，通过精选个股获取超额收益。

对钱钧来说，今年的一个遗憾是，银行股介入得过早了，“我们年初对与房地产高度相关的银行股较为看空，但出于做绝对收益的目的，依旧对银行股进行了少许加仓，结果不甚理想”。

不过，随着二季度银行股的继续下探，以及海外投资者对农业银行IPO的热捧，钱钧对银行股的看法更加乐观，“用一把皮尺量不出喜马拉雅山的高度，同样，我认为用几个月的时间也无法预见到中国银行业的未来”。

钱钧认为，经过这轮下跌，银行股的估值已经处于历史低位，具备了绝对价值；另一方面，从全球视野来看，中国银行业的成长性非常高，随着人民币的国际化、中国银行业的全球布局，其未来发展空间超乎想象，短期的一些利空因素恰恰提供了长期战略投资的机会。但他同时表示，为了规避短期风险，对银行股将采取逐步建仓的方式投资。

农业板块值得关注

在钱钧看来，低端消费和新兴产业将是下阶段推动中国经济增长的两大引擎。

钱钧认为，在当前低收入群体工资上涨的背景下，低端消费品有望迎来一轮井喷式成长，尤其看好农业板块，“近期农副产品的涨价虽然有部分气候因素，但农村劳动力持续减少也是一大主因。未来农副产品价格有望长期延续涨势，特别是一旦出现通胀，其涨幅或将超过有色、煤炭等大宗商品”。

资本市场上可以关注三大投资机会：一是种子、化肥、农药等相关上市公司；二是与土地相关的上市公司；三是生产加工品、海产品等的上市公司。

新兴产业也颇受钱钧青睐，“七大新兴产业均有着较高的科技含量，特别是其中那些拥有完善治理结构、核心知识产权及持续研发能力的上市公司，值得重点关注。”

而对新兴产业云集的创业板，钱钧看法相当谨慎。他认为：“创业板上市公司鱼龙混杂，高发行价、高市盈率、高募集资金的‘三高’现象严重。为了防止盲目追高，我们一方面通过调研深入了解公司基本面，另一方面无论是申购新股还是二级市场投资，都遵循价格第一的原则。”