探路股票回购交易

【前言】探路股票回购交易由文秘帮小编整理而成，但愿对你的学习工作带来帮助。股票回购交易采用买断式回购主要出于管理风险的考虑。上海一家券商的部门负责人称,客户的股票资产要彻底过户给证券公司,并放到中国证券登记结算公司冻结。而客户在获得资金后,可以将资金用于各种项目的投资。 目前,客户可以通过与券商进行融资融券交易获得资金或证券,...

“卖,还是不卖?”急需资金的企业常面临被迫变现股票的艰难选择。而随着股票回购交易的启动,这一难题将被化解。

《财经》记者获悉,近期,上海证券交易所(下称上交所)正在探索券商开展股票买断式回购交易的业务。中信证券(600030.SH)、招商证券(600999.SH)、海通证券(600837.SH)、国信证券、银河证券、国泰君安证券六家券商参与了此项新业务的前期研究。

证券回购交易是指证券买卖双方在成交时就约定,在未来某一时间以某一价格进行反向成交。其实质是,证券持有者以证券作质押,从资金融出方获得一定期限内的资金使用权,期满后归还借贷资金,并支付一定利息。与出卖股票获得资金的方式不同,回购交易中的股票持有人只是阶段性地失去股票的所有权。

回购交易分为质押式和买断式。二者区别在于:质押的股票是否过户给资金融出方,在买断式回购中,需要过户,且在回购期间,资金融出方可以用标的资产进行回购融入资金或者卖出该笔资产;而在质押式回购中,则无需过户,且双方均不得动用质押的股票。

据参与研究的券商人士介绍,六家券商研究的股票回购交易都是买断式。部分券商设计的方案已报给上交所,一些交易细节仍在讨论中。

股票回购交易采用买断式回购主要出于管理风险的考虑。上海一家券商的部门负责人称,客户的股票资产要彻底过户给证券公司,并放到中国证券登记结算公司冻结。而客户在获得资金后,可以将资金用于各种项目的投资。

目前,客户可以通过与券商进行融资融券交易获得资金或证券,但获得的资金或证券只能在证券市场内进行交易。与之相比,股票回购交易所获得的资金用途无疑更为广泛。

但这也增加了资金融出方的风险。上海一家大型券商的高管坦陈,各个券商针对股票回购交易账户体系尚未健全,对客户融资投向风险的审核并不是券商的强项,如何把握股票回购交易的风险是各家券商必须面对的挑战。

而在现有的几种交易方案中,各家券商对风险的判断主要集中在客户信用评估。对客户融资的用途没有过多关注。一位参与设计方案的券商人士表示,券商在对客户投资项目的风险审核上,跟银行相比有差距。

出于对风险控制的考虑,管理层要求证券公司对股票买断式回购交易业务进行全额净资本扣减,即券商拿出多少资金开展此项业务,在计算净资本时须减去相应的资金额,这也就意味着只有少数净资本充足的券商能开展此项业务。

目前,净资本超过100亿元的证券公司有中信证券、海通证券、光大证券(601778.SH)、招商证券等九家。而此次参与该项业务研究的六家券商最有可能率先成为试点。

而在应对市场风险方面,各家券商方案则设计了平仓制度。前述上海的券商人士称,券商折价购入股票后,如果交易资产市值快速下跌,券商会根据合同要求客户提前赎回,如果不能提前赎回,券商将强行平仓。此外,上交所和各家券商仍在探讨增加客户“补仓”的环节,但具体规则还没敲定。

股票回购交易作为短期融资的手段,一方面,帮助企业补充经营性资金,另一方面,也拓宽券商收入来源。

在各家券商的方案中,融资期限包括3个月、6个月、9个月和12个月不等,但都不超过1年。

客户从券商处能够融入的资金额则取决于其提供的股票资产,不同股票的折扣有差异。客户融资的利率也会视客户信用情况而定。据了解,上交所暂未对标的股票的折扣率和融资利率制定统一标准,券商有较大的自。

深圳一家券商部门负责人表示,能够参与买断式回购交易的股票会有一个范围,理论上比目前融资融券90只标的证券的范围要大。

股票买断式回购交易将通过上交所大宗交易平台进行交易。一位接近上交所的人士透露,上交所针对券商的此项业务放开了一些大宗交易平台的规则。

不过,受制于净资本的约束,可以预见这项业务推出初期券商能拿出的资金相对较少。某大型券商风控部门负责人表示,该项业务对券商盈利的贡献也微乎其微。