上下游一体化:开创国际油气合作新篇章

国际油气合作经历了一百多年的发展历程，先后形成了矿费税收制、产品分成、技术服务、回购等不同类型的合作模式。如今随着油气合作业务的深入，一些油气资源丰富、炼油能力匮乏、成品油只能依靠进口的第三世界资源国，越来越多地采用一体化的合作模式，包括开发油田、建设炼厂和配套修建一条原油管道，其目的有两个：一是建设炼厂，开发油气资源，修建连接油田和炼厂之间的原油管道，首先使油田产出原油满足炼厂需要，炼厂产出的成品油满足当地市场需求，改变其国内成品油供应依赖进口的局面，同时带动地方经济发展；二是修建从油田到港口的原油长输管道，实现油田产出的原油在满足炼厂需要以外进行出口销售，创造外汇收入。

一、一体化项目合作模式介绍

一体化模式的特殊性在于其不仅包括上游油田、中游管道和下游炼厂三个部分，而且这三个部分虽然作为一个投资、生产经营的整体，但往往是三个投资回报单元。一体化模式虽然就具体项目情况有所区别，但其相同之处也十分显著。

第一是上游油田项目，一般是外国石油公司与资源国政府一起合作开发油气资源。在勘探阶段，资源国政府往往不投资，外国石油公司完全承担地质、探井和评价井的投资义务。待有商业发现转开发期时，资源国政府选择性进入油田开发生产；通常情况下，上游油田合作采用产品分成模式，外国石油公司从收入中扣除油气开发获得回收之前的勘探投资、开发投资和操作费用，剩余的油气产品及其收入，由外国石油公司与资源国进行利润分成，获得的收入一般免除所得税。

第二是中游管道项目，一般情况下，外国石油公司与资源国政府一起组成合资公司，负责对管道项目进行投资、建设和运营，其收入的实现为收取原油管输费用。由于管道是连接油田和炼厂或港口的桥梁，管道项目稳定运行是一体化项目实现效益的保证。管道合资公司在管道运营中按照所在国的财税规定缴纳各项税费，外国石油公司的收入和投资回收通过合资公司纳税后的利润分红。鉴于管道项目在一体化项目中的特殊地位，资源国一般会给予管道项目一些优惠条件，如保证管道运营最低收益率水平，给予管道项目多项税收优惠，在管道建设过程中免除临时土地征用费和使用费等。

第三是下游炼厂，多由外国石油公司与资源国政府一起组成合资公司，对炼厂项目进行投资、建设和生产经营，原油供应主要来自上游油田。油价一般与国际市场油价挂钩，也可以是双方在合同规定的计价公式。炼厂产出成品油在满足所在国当地市场需求的情况下，剩余部分进行出口销售，国内成品油销售价格一般有两种情况：或是按照国际市场价格加上进口成品油所需运费，或是采用低于国际成品油价的补贴价格。该项目需按所在国财税规定缴纳营业税、所得税等各项税费。一般情况下享受一定期限的税收优惠，外国石油公司收入和投资回收通过合资公司纳税后目所使用的税费种类、税率费率、征收时间、优惠政策等应清楚界定，否则势必影响项目的投资决策等，对未来的经营效果及盈利能力构成挑战。

(二)正确估算投资规模

鉴于一体化项目投资额巨大，而且粗略的投资额一般在项目谈判初期就需确定下来，投资额度是项目可行性研究的基础，直接影响项目可行性的判断；因此，投资估算准确程度至关重要。在估算一体化项目投资额度时，还要充分考虑未来合同期内的通货膨胀、承包商税费等因素，以上因素对项目投资也将产生重大影响。

(三)确实保证产品销售

一体化项目收入体现在成品油销售，因此成品油销售数量和销售价格至关重要。在确保资源国政府包销部分成品油的同时，还要重点考虑成品油销售的辐射半径、周边地区市场的消费能力、目前销售渠道网络建设、炼厂选址等情况，以确保炼厂产品销售的实现。

(四)有效管理经济效益

对于一体化项目，很重要的一点是通过进厂原油价格连接油田、管道和炼厂三个主体的经济效益。因此，要对项目整体利益进行平衡、管理，更好地在油田、管道和炼厂三个主体中合理进行利润分配，使外国石油公司在该项目中的利益最大化。

五、一体化项目经济效益评估方法

一体化项目经济效益评估的基础方法是采用折现净现金流(DCF)方法，即通过确定石油公司在油田、管道和炼厂三个主体在合同期内每年净现金流量，并进行折现。因此，净现金流量的确定是项目经济效益评估的核心问题，具体评估的步骤分成三步走：第一步，研究油田、管道和炼厂项目的合同模式；第二步，编制外国石油公司在油田、管道和炼厂项目中的现金流量表，合并确定外国石油公司净现金流量(年度现金流入减去现金流出)；第三步，计算外国石油公司经济效益指标。

(一)油田项目合同模式及现金流确定

油田项目合同模式一般分为矿费税收制合同、产品分成合同、服务合同和回购合同等模式。具体模式对于外国石油公司现金流入和流出的确定各不相同，但也有共同之处。总结共性是：外国石油公司现金流人为外国石油公司获得的权益收入；现金流出为权益支出，包括油田勘探开发投资、操作成本费用和各项税费等。

(二)管道项目合同模式简介及现金流确定

管道项目合同模式相对比较单一，主要是为了配合油田实现原油向炼厂供应和原油出口的目的，因此管道项目的模式一般有两种，一种是并入上游油田作为油田地面投资的一部分；另一种是作为一个单独的实体，独立运营。通常情况下，外国石油公司与资源国政府一起组成合资公司，负责对管道项目进行投资、建设和运营。按照独立运营模式，外国石油公司现金流人为管输费用的权益收入；现金流出为权益支出，包括管道投资、运营成本和各项税费等。

(三)炼厂项目合同模式简介及现金流确定

外国石油公司与资源国政府组成合资公司，负责对炼厂项目进行投资、建设和生产经营。炼厂的原油供给主要来自上游油田，其价格为比较优惠的补贴价格。产出成品油一般先满足所在国当地市场，剩余部分进行出口。外国石油公司现金流人为成品油权益销售收入；现金流出为权益支出，包括炼厂投资、加工成本和各项税费等。

(四)一体化项目整体现金流确定

在三个主体中外国石油公司现金流人和流出得以确定下来，形成了三个主体中的净现金流，然后进行算术加总得到外国石油公司在一体化项目中整体净现金流，具体公式见下：

外国石油公司整体净现金流一油田净现金流＋管道净现金流＋炼厂净现金流

目前，评估油气项目经济性的核心指标通常包括内部收益率、投资回收期、净现值和累计净现金流等四大类指标，篇幅所限就不在这里进行论述。

综上所述，要参与一体化项目，就应当熟悉一体化项目合作模式内容和特点，掌握一体化项目经济效益评估的方法和步骤，多途径、多渠道地进入国际油气市场，寻找扩大油气合作的机会。

(作者单位：叶先灯、郭鹏，中国石油天然气勘探开发公司；冯文康，中油国际海外研究中心)