Party Is Over

刚拿到书的时候，我还担心拿到一本像《世界是平的》这样的革（fu）命（qian）浪漫主义，或是像索罗斯这样利用国际不平衡的流派。一晚上刷完，证明担心是多余的。作为资深国际投资人，视野开阔又脚踏实地，认同巴菲特的“气宗”，而不是索罗斯的“剑宗”。且长期为媒体撰写专栏，文笔深入浅出。

书名有误导。英文原版书名中的“Breakout”有爆发的意思，但对于作者的中心思想，更贴切的书名应该是《突围的国家》，或者也可以命名为《一蹶不振的国家》、《退潮的时候，才知道哪国在裸泳》。

全书共十四章，前十二章是按国别或地区分析。也会横向与其他国家，纵向与该国历史对比。作者对各国的基本面和机遇都看地比较透彻，只是可能因为工作的关系，往往用比较委婉或“高级黑”的方式道出。而最后两章进行了总结，也呼应了前面的高级黑。

在作者看来，新兴市场过去十年的普遍繁荣，很大程度上并不是这些国家自己的功劳，而是赶上商品泡沫，台风一来，猪也会飞。这里的商品主要指初级产品，包括能源、原材料等。这一泡沫和上一个时代的网络泡沫惊人相似。中国制造催生了很大一部分对初级产品的需求，又被快钱急剧放大，“变成了可以像股票一样进行买卖的金融产品。”

商品泡沫会“引导个人和国家的巨额财富流向错误的领域，落到越来越不配得到它们的人手中。”和网络泡沫一样，这场狂欢行将结束。在过去200年中，商品价格整体持续下降且可预测。在过去20年中，制造业在全球经济中的比例持续下降。作者相信，中国与商品之间的关联也将很快解体。

没有泡沫是好泡沫，所有泡沫在破灭时都带来一定的痛苦。这时各国的经济表现将依赖各自的基本面，而不是同一个宏观趋势。因此各国的痛苦程度和长度大不相同。资本将流向生产力更高的地方。而那些越享受泡沫繁荣的国家也越痛苦。初级产品价格上涨抬升币值及所有产品的价格，也就削弱其他所有部门的国际竞争力。

“身处一场美妙宴会，根据游戏规则，我们知道某一刻黑骑士将破门而入，结束狂欢。那些先行离开的人或许能幸免，但是音乐和美酒如此诱人，我们不想离开。每个人都在问，‘几点了，几点了’，可是所有的表都没有指针。”

国内海外投资相关从业人员都该翻翻这本书。商品泡沫的现象，以中国之大，书中提到的十二个国家都能在国内找到类似的区域，房地产造成的商品泡沫类似的效果，因而对国内投资也富有指导意义。实际上国内的商品泡沫已经至少局部显现，比如鄂尔多斯的“鬼城”，其他还需要拷问时间。

作者作为实战派，不迷信理论，重视亲自观察。书中透露一些技巧，比如一国首都商务酒店的价格，反映高端企业的经营成本，有助于了解该国的国际竞争力。再比如一国首都与第二大城市规模的差距过大，说明商业经营高度依赖政治。这些都可以用来分析国内的区域经济。

台风过后，猪会落地。本书最后勉励大家：“如果没有风，就划桨吧。”